Как связана ключевая ставка с инфляцией?

Отвечает руководитель аналитического департамента AMarkets Артём Деев.

Уровень ключевой ставки — это метод балансирования инфляции на нужном уровне. Инфляция и уровень ставки — взаимосвязанные элементы.

Для сдерживания роста цен центральные банки ставку повышают: это приводит к тому, что растёт стоимость кредитов для населения и бизнеса, берут такие кредиты меньше, потребление и спрос сжимаются (люди покупают меньше, бизнес менее активно берёт кредиты на расширение, переоборудование и т. д.). В результате происходит замедление экономики, но на макроуровне инфляция снижается.

Когда это происходит, центральные банки начинают ставку понижать: в результате стоимость кредита также сокращается, займы становятся более доступны гражданам и бизнесу, происходит стимулирование потребления и спроса, экономика идёт в рост (но инфляция также начинает увеличиваться).

Самая сложная задача любого ЦБ — удерживать баланс между инфляцией и темпами роста экономики. Потому что всегда приходится чем-то жертвовать: либо бороться с инфляцией ценой сокращения ВВП, либо разгонять инфляцию, делая более доступными кредиты (что приводит к росту потребления). Именно поэтому всегда уделяется такое внимание решениям ЦБ по ставке — от этого зависят многие прогнозы о том, как будет развиваться экономика страны в ближайшее время. И потому центробанки так осторожны в своих заявлениях и действиях по понижению или повышению ключевой ставки.

Иногда требуются и жёсткие решения — вспомним конец февраля 2022 года, когда российский ЦБ резко поднял ставку с 9% сразу до 20%. Это было необходимо, чтобы купировать риски резкого ускорения цен в стране. В результате вместо роста инфляции до 20–30% (как прогнозировалось прошлой весной) по итогам года инфляция составила менее 12%.