Почему укрепился рубль?
И какой курс ждать в течение 2022 года?
Еще 1 ответ
Отвечаем на потребительские вопросы о финансах
Отвечает стратег по рынкам валют и процентных ставок SberCIB Investment Research Юрий Попов.
20 мая 2022 года рубль, как мы недавно прогнозировали, укрепился до уровней ниже 60 за доллар и почти достиг 57 за доллар и 59 за евро. Это самый сильный курс рубля с апреля 2018 года. Основная причина — значительные продажи валюты экспортёрами в преддверии выплаты НДПИ на 600 миллиардов ₽ на следующей неделе, а также в связи с переводом в рубли оплаты за газ, экспортируемый в Европу. На последнее указывает, в частности, резкое увеличение оборотов по паре EUR/RUB на спотовом рынке Мосбиржи (19 мая они составили почти $2,2 миллиарда, что в 2,5 раза выше обычного), а также падение курса EUR/USD на Мосбирже до 1,04, тогда как на глобальном рынке он выше примерно на 1,5% и составляет около 1,056. При этом спрос на иностранную валюту пока остаётся низким, что, видимо, обусловлено невысокими объёмами импорта из-за логистических проблем.
В ближайшие недели укрепление рубля может приостановиться. Дело в том, что в июне будут погашаться трёхмесячные депозиты, открытые в марте по высоким ставкам (по данным ЦБ, в марте депозиты выросли на 2,6 триллиона ₽, прежде всего за счёт сокращения средств на текущих счетах на 2 триллиона ₽). С учётом произошедшего укрепления рубля спрос на валюту со стороны физлиц может резко вырасти, что окажет некоторое давление на рубль. Отметим, что в марте на фоне резкого ослабления рубля физлица продали валюту на 570 миллиардов ₽ в чистом выражении, и в июне спрос на неё может быть сопоставимым.
После того как будет насыщен повышенный спрос физлиц на валюту (что возможно ближе ко второй половине июня), укрепление рубля может возобновиться, особенно если экспорт из России останется высоким. Мы не исключаем, что в этих условиях в конце второго квартала и в начале третьего рубль может укрепиться до уровней около 50 за доллар. Это, в свою очередь, будет стимулировать рост импорта и позволит частично сбалансировать высокий экспорт. На наш взгляд, в течение года рубль, возможно, ослабеет до 60–70 за доллар, поскольку импорт будет восстанавливаться по мере преодоления логистических проблем, а экспорт, напротив, может снизиться в случае введения санкционных ограничений.
Ответ эксперта
Отвечаем на потребительские вопросы о финансах
Отвечает главный экономист SberCIB Investment Research Антон Струченевский.
Рубль восстановился благодаря платёжному балансу РФ. Сказалось сокращение импорта, резкий рост цен на сырьё, обвал импорта услуг, снижение дивидендных и процентных выплат.
В апреле и начале мая рубль продолжал укрепляться и в какой-то момент опускался ниже 63 за доллар, то есть был рекордно дорогим за период с января 2020 года. Укрепление рубля стало следствием таких факторов, как значительный приток твёрдой валюты от экспорта на фоне высоких цен на энергоносители, падение импорта вследствие санкций и логистических проблем, сохраняющиеся ограничения на движение капитала.
С учётом того, что цены на сырьё остаются высокими, укрепление рубля может продолжиться до 60 и, возможно, ниже до конца второго квартала. Однако поскольку импорт, скорее всего, начнёт восстанавливаться в третьем квартале, а ЦБ может ослабить контроль за движением капитала, рубль, вероятно, стабилизируется выше 70 за доллар в четвёртом квартале. Мы прогнозируем средний курс рубля к доллару в нынешнем году на уровне 73.