Возможная пауза: эксперты допускают сохранения ключевой ставки до конца 2026 года

Эксперты допускают, что Банк России возьмет паузу в снижении ключевой ставки или даже сохранит ее на текущем уровне до конца 2026 года. На фоне ускорения инфляции и ситуации с топливом пространство для смягчения политики сокращается, однако сохраняются риски переохлаждения экономики.

Прогноз по ключевой ставке до конца 2026 года

Экономисты все чаще склоняются к сценарию, при котором Банк России воздержится от активного снижения ключевой ставки до конца 2026 года. Основным фактором становится ускорение инфляции.

К концу года ключевая ставка останется на уровне 14,25% или будет снижена до 14% годовых при замедлении роста инфляции, прогнозирует Наталья Мильчакова, ведущий аналитик Freedom Global.
На двух ближайших заседаниях Банк России сделает паузу, на конец года ставка составит 13,75% годовых, ожидает главный экономист «БКС мир инвестиций» Илья Федоров.
В ПСБ ожидают паузу в цикле снижения ключевой ставки до конца 2026 года, поскольку остаются существенными риски сужения экономического потенциала, роста цен и инфляционных ожиданий, говорит Денис Попов, управляющий эксперт ПСБ.

При высокой ключевой ставке вклад остается выгодным инструментом сбережений

На Сравни можно сопоставить предложения банков и выбрать, куда вложить деньги для получения максимальной доходности, а также открыть вклад онлайн — без посещения офиса и без оформления дебетовой карты банка.

Выбрать вклад

Прогноз на заседание 24 июля

На ближайшем заседании 24 июля большинство аналитиков ожидает сохранения ключевой ставки на уровне 14,25% годовых. Тем не менее часть рынка допускает снижение — от символических 0,25 п. п. до более заметного шага в 1 п. п.

Сохранение ставки

Аргументы в пользу сохранения ставки связаны прежде всего с инфляцией и ситуацией с топливом. Дополнительное давление формируют инфляционные ожидания бизнеса и рост издержек. Почти четверть компаний фиксируют их увеличение, а ожидания по росту цен выросли до 5,8% в годовом выражении после 4,3% в июне.

Михаил Васильев

главный аналитик Совкомбанка

«Ускорение инфляции в июне — июле, в том числе из-за дефицита топлива, станет основным аргументом в пользу сохранения ставки».

Снижение ставки

Весомым аргументом в пользу дальнейшего снижения экономисты считают риски переохлаждения экономики. Растет риск перехода экономики к рецессии, а избыточная жесткость ДКП может усугубить ситуацию, полагает Ольга Беленькая, руководитель отдела макроэкономического анализа ФГ «Финам».

Что будет с инфляцией в 2026 году

С 7 по 13 июля 2026 года инфляция составила 0,17% после 0,31% неделей ранее. Годовая инфляция ускорилась до 5,62% после 5,58% по итогам июня.

Прогноз по инфляции на 2026 год смещается вверх: большинство аналитиков ожидают рост цен в диапазоне 6–6,5%. По данным макроопроса Банка России, ожидания уже пересмотрены с 5,3% до 6,2%.

Пессимистичный сценарий допускает инфляцию на уровне 7–7,5% на фоне сохраняющихся рисков.
Оптимистичный — около 5,5% при улучшении бюджетной ситуации и снижении цен на топливо и продукты.

Основным фактором, влияющим на рост цен, остается ситуация с топливом, которая усиливает инфляцию как напрямую, так и через рост издержек бизнеса. Дополнительное давление создают бюджетные риски и повышенные инфляционные ожидания.

При этом часть экспертов считает текущий всплеск инфляции временным. В случае стабилизации топливного рынка рост цен может замедлиться во втором полугодии.

Ближайшее заседание Банка России по ключевой ставке состоится 24 июля 2026 года. Подписывайтесь на телеграм-канал Сравни, чтобы первыми узнать решение регулятора.