Что будет с долларом и евро в 2022 году — прогнозы экспертов

Что будет происходить с рублём

Российский рубль недооценён и может стоить дороже по отношению к доллару и евро, говорит аналитик Банка Хоум Кредит Станислав Дужинский. С ним согласен управляющий активами «МКБ Инвестиции» Михаил Поддубский: по мнению эксперта, равновесный курс рубля по отношению к доллару сейчас составляет 70 ₽. По словам главного аналитика ПСБ Дениса Попова, период недооценки курса рубля тянется с 2002 года — это рекорд по продолжительности, и следующий год, вероятно, не будет исключением.

В целом аналитики, опрошенные Сравни.ру, сходятся во мнении, что 2022 год будет неплохим для рубля и относительно спокойным. Но говорить об окончании периода повышенной волатильности — то есть резких скачков курса — пока рано, предупреждает Дужинский. По мнению эксперта по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций» Михаила Зельцера, амплитуда колебаний курса рубля будет широкой — в том числе из-за жёстких действий центральных банков разных стран и геополитических рисков.

Наиболее благоприятным для рубля окажется первый квартал 2022 года, считает старший экономист ВТБ Капитал по России и СНГ Александр Исаков. Во второй половине следующего года может быть сезонное давление на рубль из-за спроса на валюту для выплаты дивидендов, туристических зарубежных поездок, выплат по внешнему долгу корпораций и закупки импортных товаров для новогодних праздников, предупреждает главный аналитик Совкомбанка Михаил Васильев.

Сколько будет стоить рубль

Мы попросили аналитиков дать прогноз, сколько будет стоить рубль по отношению к доллару и евро в следующем году. В основном эксперты называли диапазон в 70–78 ₽ за $1 и 80–87 ₽ за €1 и предупреждали, что курс может колебаться в течение года.

Что будет влиять на курс рубля в 2022 году

Вот основные причины, которые называют эксперты. Это неполный список, и, разумеется, в течение года могут появиться новые факторы — иногда неожиданные, — которые положительно или отрицательно скажутся на курсе нашей валюты.

👍 Повышение ключевой ставки в России

Повышение ключевой ставки Банком России — это один из важных факторов, которые положительно влияют на курс рубля. Ставка ЦБ превышает темпы инфляции — соответственно, рубль, в отличие от подавляющего большинства валют мира, стал обладателем реальной положительной доходности, объясняет ведущий аналитик отдела глобальных исследований «Открытие Инвестиции» Андрей Кочетков. Если на финансовых рынках всё будет стабильно, то инвесторы будут больше покупать российские долговые бумаги, и курс рубля может вырасти.

По мнению Станислава Дужинского из Хоум Кредит Банка, повышение ставки ЦБ создаёт благоприятные условия для операций carry trade — это стратегия заработка для инвесторов на разнице процентных ставок — и спроса международных инвесторов на рублёвые активы. Александр Исаков из ВТБ Капитал считает, что высокий уровень реальных ставок будет стимулировать приток денег в рублёвые инструменты с фиксированной доходностью.

👍 Цены на нефть и газ

В России растёт выручка от продажи другим странам сырьевых (например, нефти, газа, металлов) и несырьевых товаров, говорит руководитель Центра макроэкономического и регионального анализа и прогнозирования Россельхозбанка Дмитрий Тарасов. Это хорошо сказывается на курсе рубля.

Положительное влияние на рубль высоких цен на сырьё, в первую очередь нефти и газа, отмечают также Михаил Поддубский из «МКБ Инвестиции», стратег по рынкам валют и процентных ставок SberCIB Investment Research Юрий Попов и экономист Газпромбанка Павел Бирюков. А вот по мнению аналитика ФГ «Финам» Александра Потавина, динамика цен на нефть не будет сильно влиять на курс рубля, если только котировки Brent — это сорт нефти, который служит эталоном для определения мировых цен на нефть, — не окажутся выше $80 за баррель или ниже $65 за баррель.

До конца зимы цены на энергоносители: нефть, газ — останутся высокими, считает Михаил Васильев из Совкомбанка. Цена на нефть Brent, по его прогнозам, будет около $75 за баррель. Но в течение года стоимость нефти снизится — к примеру, из-за наращивания её добычи и возможного возвращения иранской нефти на рынок. К концу 2022 года, по мнению Васильева, Brent может упасть до $60 за баррель.

👎👍 Инфляция

Инфляция влияет на уровень доходности в рубле против сбережения в иных валютах, говорит Исаков из ВТБ Капитал. Чем сильнее растут цены в России, тем больше обесценивается рубль — и тем больше людей предпочитают хранить сбережения в других валютах. По мнению Дужинского, сейчас инфляция негативно влияет на курс рубля. «Наша экономика находится в условиях инфляционного давления», — поясняет аналитик.

Но часть экспертов считает, что в следующем году инфляция снизится, и это положительно скажется на курсе рубля. Годовая инфляция уже прошла свой пик в ноябре 2021 года и к концу 2022 замедлится до 4,9%, прогнозирует Васильев из Совкомбанка. Это открывает путь для смягчения монетарной политики, считает аналитик: ЦБ может снова начать снижать ключевую ставку. На ожиданиях этого снижения инвесторы будут покупать российские облигации, что позитивно для рубля, объясняет Васильев.

👎👍 Пандемия

Неопределённая ситуация с коронавирусом в мире, конечно, может влиять на курсы валют. Если пандемия усилится, курс рубля может упасть, а если она, наоборот, пойдёт на спад, то и рубль укрепится. Свои опасения насчёт влияния пандемии на рубль высказывают Дужинский из Банка Хоум Кредит и Андрей Кочетков из «Открытие Инвестиции».

Дмитрий Тарасов из Россельхозбанка, напротив, считает, что закрытые из-за коронавируса границы положительно сказываются на курсе рубля: меньше туристов выезжают за границу и покупают иностранную валюту.

А по мнению Васильева из Совкомбанка, в 2022 году ситуация с пандемией COVID-19 наконец будет взята под контроль благодаря вакцинации и разработке лекарств от ковида. «На этом фоне полагаем, что мировая экономика и спрос на сырьевые товары продолжат восстановление», — делает вывод эксперт.

👎 Повышение ключевой ставки в США

Если повышение ключевой ставки Банком России эксперты считают положительным фактором для укрепления рубля, то повышение ставки Федеральной резервной системой (ФРС) в США, наоборот, укрепит доллар — а значит, курс рубля снизится. Этот фактор считают одним из главных рисков для нашей валюты Юрий Попов из SberCIB Investment Research и главный экономист банка Уралсиб Алексей Девятов.

В отличие от российского регулятора, ФРС не торопится начинать цикл ужесточения денежно-кредитной политики, то есть повышать ключевую ставку, замечает руководитель направления инвестиционной аналитики банка «Ренессанс Кредит» Роман Чечушков: на последнем заседании в ноябре американский регулятор сохранил ставку на уровне 0–0,25% годовых, но объявил о начале сворачивания программы количественного смягчения — денег в экономику США будет вливаться всё меньше, а значит, инфляция в этой стране замедлится.

Повышать ставку ФРС начнёт во втором квартале 2022 года, считает Васильев из Совкомбанка. Всего за год американский регулятор может поднять ключевую ставку три раза, предполагает Александр Потавин из «Финам».

Более жёсткую позицию в монетарной политике заняла не только ФРС, но и Европейский ЦБ, и Банк Англии, отмечает Потавин — все три центральных банка на декабрьских заседаниях сделали упор на замедлении инфляции. «Поэтому можно ждать от инвесторов сокращения позиций во многих классах рискованных активов и валютах развивающихся стран», — говорит эксперт. Курс доллара в 2022 году вырастет по отношению к большинству мировых валют, подводит итог он.

👎 Геополитика и санкции

Геополитическая нестабильность: напряжённость в отношениях России с другими странами или даже возможные конфликты — сильно влияет на курс рубля. Из-за неопределённости геополитики часть инвесторов предпочитает не рисковать и не держать деньги в российской экономике.

Ещё один важный риск для нашей валюты — новые санкции Запада. Если риски внешних санкций для России будут снижаться, это положительно скажется на курсе рубля, рассуждает Исаков из ВТБ Капитал.

Однако часть экспертов не настроены оптимистично: например, по мнению Тарасова из Россельхозбанка, санкции всё ещё остаются значимой угрозой — это может привести к скачкам курса в отдельные периоды. Относят санкции к рискам и Поддубский, и эксперт Национального центра финансовой грамотности и сервиса «Финансовое здоровье» Олег Гарбуз. «В следующем году вижу предпосылки к усилению санкционной риторики со стороны наших "партнёров", повод, как говорится, всегда найдётся», — предостерегает Гарбуз.

Впрочем, Алексей Девятов из банка Уралсиб предполагает, что в ближайшее время геополитическая напряжённость вблизи российских границ значительно снизится. «Если в ближайший год политики договорятся, то не исключено, что в 2022 году мы вновь увидим снижение курса доллара до отметки 70 ₽», — рассуждает Потавин из «Финам». Если в России останутся относительно высокие цены на нефть, а ЦБ будет продолжать умеренно жёсткую монетарную политику, то это ограничит негативное влияние на рубль возможного сохранения санкционной риторики со стороны Запада, отмечает Денис Попов из ПСБ.

Бонус: рубль по сравнению с другими похожими валютами

Рубль в 2022 году будет более стабилен по сравнению с валютами других развивающихся стран, отмечают экономисты. «Рубль — одна из немногих валют, которая находится с начала года в символическом плюсе по отношению к доллару, в то время как большинство конкурентов — бразильский реал, мексиканский песо, южноафриканский ранд, турецкая лира — демонстрируют снижение», — рассказывает Поддубский из «МКБ Инвестиции».

Один из основных факторов стабильности рубля — ответственная макроэкономическая политика нашей страны, отмечает Тарасов из Россельхозбанка. Реальная процентная ставка в России — одна из самых высоких среди развивающихся стран, добавляет Попов из SberCIB Investment Research. Кроме того, у России — минимальный среди всех крупных стран внешний долг, внушительные золотовалютные резервы, профицитный текущий счёт и сбалансированный бюджет, перечисляет Васильев из Совкомбанка. «Это снижает чувствительность России к росту рыночных процентных ставок в мире и делает рубль более стабильным», — заключает эксперт.