Обмен акций «Яндекса»: первые результаты — стоит ли покупать бумаги

Как проходил обмен акций

Головной структурой IT-гиганта раньше была компания из Нидерландов, неподконтрольная российской юрисдикции. В феврале 2024 года нидерландская Yandex N.V. заключила сделку по продаже активов. По её условиям, новая российская компания МКПАО «Яндекс», зарегистрированная в Калининградской области, становится новой головной компанией группы вместо Yandex N.V.

До 31 июля 2024 года Yandex N.V. меняет название и прекращает использовать бренды «Яндекса». Основным владельцем новой компании МКПАО «Яндекс» стал закрытый паевой инвестиционный фонд «Консорциум.Первый» во главе с менеджерами «Яндекса». Таким образом, управление компанией вернётся в Россию.

В начале июля 2024 года Мосбиржа и СПБ Биржа сообщили о результатах обмена акций голландской Yandex N.V. на российские бумаги. Инвесторы обменяли на Мосбирже 42,4 миллиона акций на общую сумму 180,3 миллиарда ₽. СПБ Биржа сообщила об обмене 1,42 миллиона акций.

Насколько удачным оказался обмен акций «Яндекса»

На рынке существовало три типа инвесторов:

• инвесторы в российский бизнес «Яндекса», которые вкладываются в перспективы этого бизнеса;
• инвесторы голландской Yandex N.V., которые хранят акции компании;
• инвесторы, которые приобретали акции голландской Yandex N.V. на внебиржевом рынке, чтобы обменять их на акции российской компании.

Первая группа инвесторов выиграла от того, что акции с 24 июля снова начнут торговаться, а выручка российского «Яндекса» продолжает быстро расти, объясняет аналитик ФГ «Финам» Леонид Делицын. По его словам, вторая группа инвесторов в обмене не участвовала. В третьей группе повезло не всем инвесторам — некоторые в программу обмена не попали. И стали вынужденными инвесторами в Yandex N.V., чего изначально не планировали.

«Инвесторы, которые покупали бумаги на российских площадках: Мосбирже и СПБ Бирже, — однозначно выиграли, так как с ними провели абсолютно честный обмен один к одному», — говорит директор по работе с клиентами «БКС Мир инвестиций» Андрей Петров. Также под обмен один к одному попали инвесторы, которые до 7 сентября 2022 года включительно приобретали бумаги за пределами Московской биржи и СПБ Биржи. И передали свои акции в российские депозитарии — то есть хранилища акций. В этой группе, скорее всего, были только сотрудники, которые хранили бумаги компании за рубежом.

В свою очередь, спекулянты, надеявшиеся заработать на обмене бумаг, начали покупать акции в зарубежных депозитариях в конце 2022 — начале 2023 года, узнав о планах компании переехать в Россию, говорит Андрей Петров. По его словам, эта группа инвесторов потенциально может считать себя обманутой, так как им предложили выкуп по 1251,8 ₽ без права на конвертацию в российский «Яндекс». Однако, по его словам, Центробанк призывал инвесторов учитывать риски при покупке акций и депозитарных расписок квазироссийских компаний, то есть отечественных компаний, зарегистрированных за рубежом. И этот риск реализовался.

Стоит ли покупать акции «Яндекса»

В самом «Яндексе» стало больше неизвестных, отмечает Леонид Делицын. По его словам, известны имена новых крупных акционеров, но нет понимания, как они влияют на стратегию компании.

«Известно также, что большую роль будет играть менеджмент. Но непонятно — это тот менеджмент, который успешно вёл компанию к её сегодняшним размерам, или просто сотрудники, которые оказались на вершине, потому что прежние поколения руководителей ушли», — говорит Леонид Делицын. По его словам, непонятно, кто сейчас является лицом компании, какая у неё стратегия и ключевые показатели.

В частности, менеджмент планирует вложить 100 миллиардов ₽ в производство контента. «Можно назвать некоторые другие IT- и телекоммуникационные компании, которые тоже вкладывали в контент, и ни у одной не получился Netflix», — говорит Делицын. Впрочем, по его словам, для «Яндекса» создание контента может быть не самоцелью: контент может стать частью экосистемы умных устройств.

«Тем не менее, хотя бы в силу величины „Яндекса“, для долгосрочных инвестиций он подходит», — объясняет Леонид Делицын. Есть примеры, как после истощения удачных идей компании всё равно много лет росли, приобретая стартапы и конкурирующие проекты, выплачивали дивиденды и оставляли инвесторов довольными.

Торги акциями «Яндекса» на Мосбирже стартуют 24 июля 2024 года. То есть после уже завершённого обмена бумаги торговаться пока не будут.