На фоне роста инфляции и падения рубля аналитики всё чаще говорят о повышении ключевой ставки на очередном заседании Центробанка 20 декабря. Разбираемся‚ какие факторы влияют на решение ЦБ и насколько может вырасти ставка.

Повысит ли Центробанк ключевую ставку в декабре 2024 года
По итогам октябрьского заседания в 2024 году ЦБ повысил ключевую ставку до 21%.
И дал жёсткий сигнал, что допускает её дальнейшее повышение на ближайшем заседании, говорит руководитель отдела макроэкономического анализа ФГ «Финам» Ольга Беленькая. По её словам, такая формулировка не означает, что ставка обязательно вырастет, но на практике после этого ЦБ обычно повышал ставку.
От чего зависит ключевая ставка Центробанка
Рост инфляции
До заседания Совета директоров Центробанка 20 декабря 2024 года ещё почти три недели. И на решение ЦБ могут повлиять экономические данные, которые выйдут к тому времени. В частности, инфляция за ноябрь и оперативные данные по банковскому кредитованию в ноябре, объясняет Ольга Беленькая. По её словам, последние события, в том числе падение курса рубля, усиливают вероятность повышения ключевой ставки до 23%.
Инфляция резко разогналась в последние три недели ноября: с 0,19% до 0,36% в неделю, говорит Ольга Беленькая. В ноябре 2024 года рост цен составил 1,15%, с начала года — 7,80%. До верхней границы октябрьского прогноза ЦБ на 2024 год в 8,0–8,5% осталось всего 0,7 процентного пункта. То есть эта граница при сохранении темпов роста цен за последние три недели может быть достигнута к заседанию ЦБ.

Как ключевая ставка влияет на изменение ставок по вкладам
Читать по теме
Курс рубля
Новым фактором для роста инфляции может стать резкое ослабление курса рубля. Оно ускорилось в ноябре 2024 года после новых санкций Минфина США в отношении Газпромбанка и других российских банков, говорит Ольга Беленькая.
Так, в ходе торгов в среду, 27 ноября 2024 года, курс доллара на внебиржевом рынке подскочил до 114,5 ₽. Это на 28% выше уровня закрытия прошлого года. Правда, курс доллара на межбанковском рынке снизился с 114 до 108 ₽ и ещё несколько укрепился к концу прошлой недели. Однако закрепился выше 100 ₽ за доллар и с конца августа ослаб примерно на 18%.
Ослабление рубля влияет на инфляцию через увеличение стоимости импорта: товары, услуги, сырьё, комплектующие становятся дороже. Кроме того, важную роль играет повышение инфляционных ожиданий населения: россияне стараются потратить деньги сейчас, ожидая дальнейшего роста цен. А из-за спроса предприятия повышают цены.

Как отразятся новые санкции на клиентах Газпромбанка и других банков
Читать по теме
Перегрев рынка труда
По словам Ольги Беленькой, последние данные Росстата показали сохраняющуюся напряжённость на рынке труда. Безработица обновила очередной исторический минимум, рост зарплат ускорился, что увеличивает издержки бизнеса.
«В России продолжается рост зарплат, а безработица обновляет новый исторический минимум», — соглашается аналитик ИК «Цифра брокер» Иван Ефанов. По его словам, это тоже влияет на инфляцию, так как работники получают больше, а следовательно, готовы больше тратить на товары и услуги.
Результаты кредитования
Рост популярности кредитов тоже приводит к инфляции. «В последние месяцы ЦБ удалось замедлить рост розничного кредитования. Но рост корпоративного кредитования не замедлялся», — говорит Ольга Беленькая.
По результатам опросов предприятий и банков эксперт делает вывод, что уже в ближайшие месяцы можно ожидать общего замедления роста корпоративного кредитования. Это потенциально приведёт к замедлению инфляции. Если ноябрьские данные по корпоративному кредитованию подтвердят эти ожидания, это может остановить ЦБ от очередного повышения ставки.
По словам главного экономиста «БКС Мир инвестиций» Ильи Фёдорова, кредитование населения уже сильно сократилось. «В ипотеке остаётся только льготная часть, кредиты наличными на любые нужды упали по итогам октября. Выдачи в ноябре сократились примерно на треть к октябрю по всем кредитным продуктам», — говорит Илья Фёдоров.
Какую ключевую ставку ждут аналитики
Большинство аналитиков ожидает повышения ключевой ставки ЦБ 20 декабря 2024 года в пределах 22–25% годовых.
«Повышение ключевой ставки в декабре до 22% уже полностью заложено в ожиданиях рынка. До 23% — пока не вполне, но в последнее время ожидания стали смещаться к этому сценарию», —
говорит Ольга Беленькая. По её словам, рост до 23% с жёстким или умеренно-жёстким сигналом будет означать, что Центробанк может повышать ключевую ставку и дальше.
По мнению Владимира Чернова, с большой вероятностью на заседании 20 декабря ЦБ поднимет ставку до 23–25% годовых. Такое решение должно привести к подорожанию всех кредитов (за исключением льготных государственных субсидируемых программ, например семейной ипотеки) и замедлению экономического роста. Более того, наверняка увеличится количество корпоративных банкротств, предполагает эксперт.

Как изменится налог на вклады с учётом новой ключевой ставки
Читать по теме