Набиуллина объяснила, как высокая ключевая ставка влияет на рубль

Банк России повышением ставки реагировал в том числе на ослабление рубля, заявила глава ЦБ Эльвира Набиуллина на заседании по основным направлениям единой государственной денежно-кредитной политики. По словам Набиуллиной, у ЦБ нет цели поддерживать курс рубля в каком-то диапазоне, но динамика курса является чувствительным индикатором состояния внутреннего спроса и влияет на инфляционные ожидания.

«Денежно-кредитная политика, которая направлена на поддержание низкой инфляции, обеспечит и стабилизацию курса. Она предотвращает то, что можно назвать самоподдерживающейся девальвацией из-за инфляционной спирали. Это опасное явление. Как это происходит в странах, где процентные ставки долго поддерживаются ниже инфляции, и там начинается как раз такая спираль, инфляционная и одновременно девальвационная», — объяснила Набиуллина.

Глава Центробанка отметила, что рубль уже отреагировал на повышение ставки. Ключевая ставка влияет сразу на два фактора, которые определяют курс, — на импорт и на интерес к рублю как к средству сбережений. Рублёвый спрос на импорт стал замедляться, а интерес компаний и граждан к рублёвым вкладам вырос. «При прочих равных более высокая ставка означает более крепкий обменный курс. Снижению волатильности курса способствовали также восстановление экспорта и указ об обязательной продаже валютной выручки крупнейшими экспортёрами», — сообщила она.

Полностью эффект от повышения ставки будет проявляться в течение нескольких кварталов. «Так устроен трансмиссионный механизм: сначала меняются ставки по депозитам и кредитам, под их влиянием меняется поведение людей и компаний. Цепочка довольно длинная, занимает немало времени, но работает безотказно», — отметила Набиуллина.

По прогнозу ЦБ, к концу 2024 года инфляция выйдет к целевым 4%. Для этого регулятору придётся поддерживать жёсткую денежно-кредитную политику в течение нескольких кварталов, подчеркнула Набиуллина. «Когда мы увидим, что инфляция устойчиво снижается, то сможем перейти к постепенному снижению ключевой ставки», — заявила она. Согласно базовому прогнозу, ключевая ставка опустится ниже 10% в 2025 году, а в 2026 году стабилизируется на нейтральных уровнях. Сейчас ЦБ оценивает в качестве нейтрального диапазон 6–7%.

27 октября 2023 года ЦБ поднял ключевую ставку сразу на 2 процентных пункта, с 13% до 15% годовых.