Что должно случиться‚ чтобы ЦБ снизил ставку: мнение экономистов

Банк России проведёт заседание по вопросу ключевой ставки 16 февраля 2024 года. Большинство аналитиков прогнозируют, что ЦБ оставит ставку без изменений — на уровне 16% годовых.

ЦБ ожидает, что в 2024 году ключевая ставка будет снижаться. «Но когда именно это произойдёт, будет зависеть от того, как будет развиваться ситуация с инфляцией, инфляционными ожиданиями, ростом кредита, денежной массы и совокупного спроса», — сообщил зампред Банка России Алексей Заботкин в эфире Private Talks.

Что должно случиться, чтобы ЦБ начал снижать ставку

«ЦБ смотрит на трёхмесячную инфляцию, как только мы увидим устойчивое снижение цен, не связанное с временными эффектами, ЦБ начнёт снижать ставку», — рассказал РБК старший экономист инвестбанка «Синара» Сергей Коныгин.

Помимо инфляции, Центробанк будет наблюдать за потребительской активностью и охлаждением кредитования, отметил в разговоре с Forbes старший аналитик «РСХБ Управление активами» Павел Паевский. В период высоких ставок банки ужесточают условия выдачи кредитов. Однако сохранение ключевой ставки на прежнем уровне не значит, что ужесточение кредитных условий завершилось, добавляет экономист Bloomberg Economics Александр Исаков. Он ожидает замедления потребкредитования на 6–8% в 2024 году.

Ещё одним фокусом внимания станет курс рубля. Сейчас ситуация на валютном рынке не вносит своего вклада в рост инфляции, считают эксперты. Обязательная продажа валютной выручки экспортёрами и операции Минфина и ЦБ в рамках бюджетного правила позволили успешно снизить волатильность курса, говорит Исаков.

Когда ЦБ снизит ключевую ставку

В оптимистичном сценарии Банк России может начать снижать ключевую ставку уже весной 2024 года. Если позитив по инфляции продолжится, первое снижение ключевой ставки возможно на апрельском заседании. Если инфляционная картина и динамика влияющих на инфляцию факторов окажутся смешанными, ЦБ может начать снижать ставку в июне-июле, считает руководитель отдела макроэкономического анализа ФГ «Финам» Ольга Беленькая.

В более пессимистичном сценарии первое понижение случится во втором полугодии 2024 года. Главный экономист Альфа-Банка Наталия Орлова ожидает, что ЦБ оставит ставку неизменной до лета. Сохраняющийся перегрев на рынке труда будет создавать сложности в охлаждении цен и замедлении инфляции до целевых 4%, отмечает Орлова.

К концу года ставка всё равно останется двузначной. В зависимости от сценария она может составить от 10–11% до 13–13,5%.