Неделя до заседания: как Банк России поступит с ключевой ставкой

Как Банк России поступит с ключевой ставкой в сентябре

11 сентября 2026 года Банк России проведет опорное заседание по ключевой ставке. Большинство опрошенных экспертов ожидают сохранения ставки на уровне 14%. После десяти последовательных снижений регулятор может взять паузу, поскольку пространство для быстрого смягчения денежно-кредитной политики сократилось.

При этом вариант снижения ставки на 0,25 п. п., до 13,75%, также будет обсуждаться.

Аргументы в пользу сохранения ставки

Основным аргументом в пользу паузы эксперты называют усиление проинфляционных рисков:

цены на топливо вновь растут, а ситуация на топливном рынке остается напряженной;
ослабление рубля усиливает давление на цены;
инфляционные ожидания населения остаются высокими и составили в августе 13,7%;
потребление растет, а норма сбережений снижается;
оживилось потребительское и корпоративное кредитование;
дополнительное давление на цены могут оказать бюджетные расходы и повышение регулируемых тарифов с 1 октября;
устойчивый рост цен, по оценкам Банка России, ускоряется;
сохраняется неопределенность вокруг бюджетной политики.

Андрей Мелащенко

главный экономист «Ренессанс Капитала»

«Аргументов в пользу паузы с прошлого заседания прибавилось. <…> В преддверии опорного заседания в октябре Банк России захочет более детально оценить вторичные эффекты от топливного кризиса».

Вклады остаются выгодным инструментом при высокой ключевой ставке

На Сравни можно сопоставить предложения банков и выбрать, куда вложить деньги для получения максимальной доходности, а также открыть вклад онлайн — без посещения офиса и без оформления дебетовой карты банка.

Выбрать вклад

Аргументы в пользу снижения ставки

Сценарий снижения ставки на 0,25 п.п. остается в числе рассматриваемых. Эксперты отмечают факторы, которые могут позволить Банку России сделать такой шаг:

напряженность на рынке труда снижается;
инфляция без учета топлива замедляется;
августовская инфляционная картина может оказаться спокойнее;
промышленное производство демонстрирует околонулевую динамику с начала года;
экономический рост остается слабым;
в августе снизились цены на плодоовощную продукцию и туристические услуги.

Родион Латыпов

главный экономист группы ВТБ

«Если считать шоки предложения временными, Банк России может продолжать аккуратный цикл снижения ключевой ставки с возможными паузами. Если же считать эти шоки предложения постоянными, это, действительно, может быть эквивалентно вычету из потенциала и требовать более жесткой денежно-кредитной политики».

Может ли Банк России повысить ставку

Повышение ставки остается возможным при дальнейшем усилении инфляционного давления. Банк России может задуматься о таком шаге, если рост цен устойчиво превысит 7%, полагает Наталья Мильчакова, ведущий аналитик Freedom Global. Однако базовый прогноз экспертов не предполагает повышения ставки в сентябре.

Что будет с ключевой ставкой к концу 2026 года

Сентябрьская пауза не означает перехода к длительному периоду жесткой денежно-кредитной политики. В базовом сценарии снижение ставки может возобновиться в октябре, полагают эксперты.

На заседании 23 октября 2026 года ставка может быть снижена на 0,25 п. п., до 13,75%, если к этому времени улучшится ситуация с бензином, стабилизируется рубль, а инфляция приблизится к прогнозу Банка России. К концу года она может составить 13,5%.

При этом возможен и сценарий сохранения ставки на уровне 14% до конца 2026 года, если инфляционные и бюджетные риски усилятся.

Ближайшее заседание Банка России по ключевой ставке состоится 11 сентября 2026 года. Подписывайтесь на телеграм-канал Сравни, чтобы первыми узнать решение регулятора.