Что такое бескупонные ОФЗ и стоит ли их покупать?

Отвечает руководитель аналитического управления по глобальным рынкам ИК Fontvielle Артур Мейнхард.

Российское правительство озвучило планы по выпуску бескупонных облигаций федерального займа. Предполагается, что это будет инструмент долгосрочного инвестирования, подходящий для граждан с небольшими доходами.

Российский бюджет на 2023 год прогнозируется с дефицитом в районе 3 триллионов ₽. Один из наиболее очевидных механизмов покрытия хотя бы части данной суммы — заимствование средств у населения. Оно возможно через разные механизмы, в том числе и долгосрочные ОФЗ без купонных выплат. Логика Минфина и цели вполне понятны и очевидны: привлечённые долговые средства должны пойти на поддержку значимых инвестиционных проектов, что необходимо в условиях бюджетного дефицита.

Насколько данный продукт будет интересен для самого населения, ответить пока затруднительно, так как подробности по сроку размещения и ставке дисконта неизвестны. Предположу, что для того, чтобы стать востребованным среди россиян, ему следует отвечать нескольким параметрам:

1. Как минимум, данный механизм должен обеспечивать более высокую доходность, чем банковский депозит. Средняя депозитная ставка, по данным ЦБ за вторую декаду декабря, составила 8,2%, то есть новые ОФЗ должны приносить более 10% годовых, чтобы составить конкуренцию.
2. При этом должна сохраняться возможность его реализации в случае необходимости, то есть достаточный уровень ликвидности. Необязательно на рынке, можно, например, в банке по установленной Минфином цене.
3. Следует учитывать особенности целевой аудитории продукта: небольшой или вовсе отсутствующий опыт инвестирования, отсутствие экономического образования. В работе с облигациями их может оттолкнуть вероятная волатильность, которая свойственна долговым бумагам. Колебания стоимости ценных бумаг до даты погашения могут быть восприняты негативно, это нужно учесть.
4. Цена ОФЗ должна соответствовать доходам целевой группы. То есть если обычно средняя стоимость облигации федерального займа — 1000 ₽, то этот вариант должен стоить дешевле.

В случае если данный продукт будет отвечать обозначенным параметрам, он может стать достойной альтернативой банковскому депозиту. Ещё раз кратко их повторю: достаточная доходность, ликвидность, простота и доступность.