Данные Росстата накануне решения Банка России: один день до решения по ключевой ставке

Инфляция: недельный разворот

Наиболее заметно подорожали продукты базового потребления:

• куриные яйца (+1,8%),
• гречневая крупа (+1,7%),
• пшено (+0,8%),
• сахар‑песок (+0,6%),
• соль (+0,5%),
• мясо кур (+0,4%),
• мороженая рыба (+0,4%),
• пшеничный хлеб и макароны (+0,3%).

Расчёт по недельным данным показывает, что годовая инфляция к 7 сентября замедлилась до 6,29 % (с 6,32 % на 31 августа).

При этом окончательные данные по месячной и годовой инфляции за полный август Росстат представит только 11 сентября — уже после заседания Банка России.

Параллельно региональные подразделения Росстата зафиксировали продолжение роста цен на топливо. В Волгоградской области за первую неделю сентября стоимость АИ‑92 увеличилась на 24 копейки, АИ‑95 — на 27 копеек, дизельного топлива — на 15 копеек.

Рост цен на топливо остаётся одним из значимых проинфляционных факторов, на которые неоднократно обращал внимание Банк России.

Доходы и бедность: как выглядит реальность

9–10 сентября Росстат представил данные о доходах населения за II квартал 2026 года.

За первое полугодие показатель равен 7,5% — это на 0,5 п. п. меньше по сравнению с аналогичным периодом 2025 года. Граница бедности во II квартале установлена на уровне 17 816 рублей.

Денежные доходы населения во II квартале выросли на 6,8% в годовом выражении. Реальные денежные доходы увеличились на 1,1%, реальные располагаемые — на 1,5%.

В Росстате связывают сокращение доли населения за чертой бедности главным образом с ростом оплаты труда и увеличением социальных выплат. В структуре доходов выросла доля заработной платы, при этом снизилась доля поступлений от предпринимательской деятельности и доходов от собственности.

Лидером стало морское пастбищное рыбоводство — 971 411 рублей. Финансовый сектор занимает ведущие позиции в списке: управление пенсионными резервами НПФ (827 125 рублей), управление ценными бумагами (737 455 рублей), перестрахование (595 315 рублей).

Картина в регионах: действительно ли охлаждение заканчивается

10 сентября «Российская газета» опубликовала сводный материал на основе данных Росстата «Основные показатели социально‑экономического положения субъектов РФ» за I полугодие 2026 года.

Эксперты, комментирующие эти данные, сходятся во мнении, что спад экономической активности, наблюдавшийся в течение последних полутора лет, вероятно, завершился, однако темпы роста остаются крайне неоднородными по регионам.

Ключевые показатели за I полугодие:

• промышленное производство — около нуля в годовом выражении;
• обрабатывающий сектор — +0,2%;
• добыча полезных ископаемых — −0,7%;
• розничная торговля — +5,4%;
• реальные денежные доходы — +7,4%.

При этом инвестиции в основной капитал сократились почти на 10%, объём строительных работ — на 5%, ввод жилья — на 18%.

Минимальный набор продуктов питания за I полугодие подорожал на 10,1% при общем росте ИПЦ на 4,2%.

Рынок труда: дефицит сохраняется

Согласно последним доступным данным Росстата, уровень безработицы в июне — июле 2026 года оставался на уровне 2,2–2,3 % — вблизи исторических минимумов. В отдельных крупных регионах (например, в Москве и Свердловской области) отмечено незначительное увеличение числа официально зарегистрированных безработных, однако в целом картина острого дефицита кадров сохраняется.

Индекс региональной рассогласованности рынка труда в 2026 году достиг максимального значения за последние 16 лет: в одних регионах наблюдается избыток рабочих мест, в других — их нехватка.

Что это значит для решения по ключевой ставке 11 сентября

Банк России проведёт заседание по ключевой ставке в пятницу, 11 сентября. Решение будет объявлено в 13:30 мск. Действующая ставка составляет 14% годовых — она была установлена 27 июля.

При этом повышения ставки не прогнозирует никто.

В среднесрочном прогнозе от 24 июля регулятор обозначил, что с 27 июля до конца года средняя ключевая ставка должна составить 13,7–14,0%. Расчёты показывают:

• при сохранении ставки на уровне 14% до конца года среднее значение составит ровно 14,00% — верхняя граница прогнозного коридора;
• при снижении на 25 б. п. средняя ставка составит 13,83%, что также укладывается в прогноз;
• снижение сразу на 50 б. п. приведёт к значению 13,66%, что окажется ниже нижней границы прогноза и потребует от ЦБ корректировки ранее озвученных ожиданий.

Аргументы в пользу паузы

Свежие данные Росстата подкрепляют позицию о целесообразности сохранения текущей ставки:

• Возобновление роста цен. После периода снижения и стагнации ИПЦ вновь показал положительную динамику (+0,05% за неделю). Особенно тревожным сигналом для регулятора является удорожание товаров первой необходимости — яиц, гречки, сахара, хлеба.
• Динамика топливного рынка. Региональные данные Росстата фиксируют продолжение роста цен на бензин и дизельное топливо — этот фактор Банк России ранее выделял как значимый источник проинфляционных рисков.
• Уровень годовой инфляции. На 7 сентября годовая инфляция составила 6,29% при целевом ориентире Банка России в 4%. Прогноз по инфляции на 2026 год повышен до 6–7%.
• Опережающий рост зарплат. Номинальный рост зарплат на 10,3% на фоне практически нулевых темпов роста промышленного производства формирует классический проинфляционный сценарий.
• Ускорение кредитования. Во II квартале зафиксирован рост кредитования во всех сегментах — Банк России трактует это как фактор усиления совокупного спроса.
• Ослабление рубля. С момента предыдущего заседания рубль ослаб примерно на 10%, что создаёт дополнительные проинфляционные риски за счёт удорожания импорта.
• Бюджетная неопределённость. Окончательные параметры бюджета станут известны только в октябре; при этом дефицит за январь — август уже достиг 5,8 трлн рублей.
• Политический контекст. Выборы в Госдуму пройдут 18–20 сентября. Аналитики отмечают, что повышение ставки в этот период маловероятно, а пауза выглядит наиболее нейтральным решением с точки зрения сочетания экономических и политических факторов.

Ключевая ставка Банка России в сентябре 2026 года: чего ждут в Госдуме, а также в финансовых и экспертных кругах

Читать по теме

Аргументы в пользу снижения ставки

Вместе с тем существуют факторы, которые могут склонить регулятор к умеренному смягчению денежно‑кредитной политики:

• Замедление инвестиционной и строительной активности. Сокращение инвестиций на 10%, снижение объёмов строительных работ на 5% и падение ввода жилья на 18% свидетельствуют о рисках дальнейшего охлаждения отдельных сегментов экономики. Стагнация в промышленности также остаётся значимым фактором.
• Сезонное снижение цен в августе. По итогам полного месяца зафиксировано снижение цен на 0,08%, а недельная динамика в конце месяца была отрицательной.
• Снижение инфляционных ожиданий. В августе ожидания населения относительно инфляции на годовом горизонте снизились до 13,7% по сравнению с 14,7% в июле.
• Публичные заявления. На ВЭФ Владимир Путин охарактеризовал текущий уровень ставки как «осознанный и оправданный». Хотя формулировка носит нейтральный характер, в прошлом подобные оценки главы государства коррелировали с итоговыми решениями Банка России.
• Давление со стороны бизнеса. Представители делового сообщества указывают на высокую стоимость заимствований; даже небольшое снижение ставки на 25 б. п. может быть воспринято как сигнал о готовности регулятора к постепенному смягчению политики.

Сценарии и вероятности

Меньшинство экспертов, — глава финкомитета Госдумы Аксаков, отдельные специалисты НИУ ВШЭ, — допускают возможность осторожного снижения ставки.

Чего ждать в заявлении Банка России

Независимо от итогового значения ставки, рынок ожидает чёткого сигнала от регулятора.

Редакция Сравни предполагает, что сигнал с высокой вероятностью будет достаточно жёстким.

Базовый консенсус по уровню ключевой ставки к концу 2026 года составляет 13,5–14 %. Даже если в сентябре ставка будет снижена, дальнейшая траектория будет зависеть от стабилизации ситуации на топливном рынке и уточнения бюджетных параметров, которые станут известны в октябре.

Решение Банка России будет объявлено 11 сентября в 13:30 мск, пресс‑конференция начнётся в 15:00.

У Сравни есть телеграм-канал, где пишем просто и понятно о деньгах. Подпишитесь, чтобы не потерять!

Читать по теме

• Вклад в сентябре 2026 года: когда лучше открывать — до или после заседания Банка России
• Кредит в сентябре 2026 года: когда лучше оформлять — до или после заседания Банка России
• Рубль в сентябре 2026 года: как может измениться курс после заседания Банка России по ключевой ставке