Ключевая ставка Банка России в сентябре 2026 года: чего ждут в Госдуме, а также в финансовых и экспертных кругах

От чего зависит ключевая ставка

Изменение денежно-кредитной политики (ДКП) — один из главных инструментов ЦБ РФ для контроля над инфляцией. Когда цены заметно растут, регулятор повышает ключевую ставку: кредиты становятся дороже, а вклады — прибыльнее. Люди и компании реже берут займы, сокращают траты и активнее копят, экономическая активность снижается — и со временем ценовое давление ослабевает.

Если инфляция замедляется, Банк России, наоборот, снижает ключевую ставку. В результате займы становятся доступнее, а доходность депозитов — ниже, что стимулирует деловую и потребительскую активность.

Как изменилась ставка за последние два года

В 2023–2024 годах экономика России активно восстанавливалась после санкций, но в определенный момент из-за нехватки рабочей силы спрос начал опережать предложение. Это привело к удорожанию многих товаров и услуг.

В результате инфляция вдвое превысила целевую отметку властей в 4% и перевалила за 10%. Чтобы сдержать такое повышение цен, Банк России поднял ключевую ставку с 7,5% в 2023-м до рекордно высокой отметки — 21% в конце 2024-го.

Вскоре инфляция в России начала постепенно замедляться, и к настоящему моменту ее уровень достиг 6,3%. На этом фоне регулятор перешел к смягчению ДКП и постепенно опустил ставку до 14% годовых. Однако в последние месяцы снижение стало более осторожным из-за снова возросших инфляционных рисков.

Динамика изменения ключевой ставки за последние два года

Два сценария: пауза или снижение

По мнению опрошенных редакцией Сравни экспертов, на заседании 11 сентября Банк России будет выбирать между двумя вариантами:

• сохранение ставки на уровне 14%;
• снижение на 0,25 п. п. — до 13,75%.

Единого мнения на рынке нет — аргументы есть у обоих сценариев.

Например, Георгий Остапкович, научный руководитель Центра конъюнктурных исследований НИУ ВШЭ, считает, что с точки зрения денежно-кредитной политики правильнее было пока сохранить ставку. Однако с учетом макроэкономической и геополитической неопределенности Банк России, вероятно, всё же выберет снижение на 0,25 п.п. и при этом резко ужесточит риторику по поводу дальнейших шагов.

Георгий Остапкович

научный руководитель Центра конъюнктурных исследований
НИУ ВШЭ

«Грядущее заседание Банка России станет самым сложным за последние полтора-два года — регулятору предстоит принять непростое решение. С учетом возросших инфляционных рисков логичнее было бы сохранить ставку, а то и вовсе рассмотреть ее повышение на 0,25 п. п.

Однако мы видим, что экономика интенсивно охлаждается: ухудшаются показатели реального сектора и других отраслей, а руководители бизнеса жалуются на высокую ставку. Плюс определенные сигналы поступали и от президента о том, что ставка будет снижаться.

Так что, скорее всего, Банк России продолжит выработанную в последнее время линию и снизит ставку на 0,25 п. п. Для экономики это особо ничего не изменит, но даст позитивный сигнал бизнесу, что регулятор держится курса на снижение. А вот если ставку сохранят или, не дай бог, повысят, реакция может быть очень негативной — вплоть до банкротств многих предприятий малого и среднего бизнеса».

Возможность снижения ключевой ставки до 13,75% допускают и в Государственной думе. Там отмечают, что после резкого инфляционного скачка первой половины лета ценовая динамика начала стабилизироваться, что открывает регулятору небольшое пространство для смягчения ДКП.

Анатолий Аксаков

председатель комитета Госдумы по финансовому рынку

«В августе текущий рост цен с учетом сезонности замедлился по сравнению с пиковыми значениями июня и июля. Кроме того, уменьшились инфляционные ожидания населения. Это усиливает аргументы в пользу небольшого, но важного для рынка шага по снижению ставки».

С другой стороны, целый ряд сохраняющихся проинфляционных факторов подталкивают Банк России к тому, чтобы взять паузу. Среди них:

• ускорение корпоративного кредитования;
• перебои на топливном рынке и рост цен на бензин;
• дефицит кадров;
• ослабление рубля;
• предстоящая индексация тарифов ЖКХ.

Дополнительная неопределенность связана с параметрами федерального бюджета, которые станут известны только к началу октября.

Ольга Беленькая

руководитель отдела макроэкономического анализа ФГ «Финам»

«Еще на июльском заседании руководство регулятора пришло к выводу, что пространство для дальнейшего снижения ставки сузилось. Так что в сентябре Банк России может взять паузу, а уже на октябрьском опорном заседании будет вновь переоценивать это пространство — с учетом официальных бюджетных параметров, ситуации на топливном рынке, влияния эти факторов на инфляцию и того, насколько экономика способна расти с учетом текущих ограничений».

Прогнозы экспертов по решению 11 сентября

Как решение скажется на ставках по кредитам и вкладам

Даже если регулятор снизит ставку, заемщикам не стоит ждать резкого удешевления кредитов, а вкладчикам — быстрого падения доходности депозитов. Возможный шаг в 0,25 п. п. слишком мал, чтобы заметно изменить условия банковских продуктов.

Более того, на фоне ожиданий ускорения инфляции к концу года банки в последнее время, наоборот, начали понемногу повышать ставки по вкладам, и мягкое решение регулятора может лишь сдержать этот рост.

Александр Абрамов

заведующий лабораторией анализа институтов и финансовых
рынков РАНХиГС

«Большинство участников рынка ожидают сохранения ставки. Однако я всё же склоняюсь к небольшому снижению — на 0,25 п. п. Это довольно скромный шаг. Его стоит воспринимать скорее как моральный сигнал, а не как фактор серьезных изменений кредитных и депозитных ставок.

Вероятно, такое решение поможет немного сдержать наметившийся рост процентов по вкладам и, возможно, по кредитам в крупных банках — на фоне ожиданий ускорения инфляции к концу года. То есть это скорее сдерживающее решение, а не стимул для заметного снижения ставок».

Что будет с ключевой ставкой к концу года

Дальнейшая траектория ставки во многом будет зависеть от параметров федерального бюджета на ближайшие три года — проект закона должен быть внесен в Госдуму в конце сентября. Именно бюджетная политика и ситуация на топливном рынке станут ключевыми переменными для октябрьского заседания.

Многие эксперты допускают, что даже при снижении в сентябре регулятор ужесточит риторику, давая понять, что цикл смягчения близок к завершению. Реалистичные ориентиры по ставке к концу года варьируются в диапазоне 13,5–14%.

Важное кратко

• На заседании 11 сентября Банк России будет выбирать между сохранением ставки на уровне 14% и ее снижением на 0,25 п. п., до 13,75%. Мнения экспертов разделились: часть аналитиков склоняется к паузе из-за проинфляционных рисков, часть — к символическому снижению на фоне охлаждения экономики.
• Даже в случае снижения ключевой ставки в сентябре уровень процентов по кредитам и вкладам вряд ли серьезно изменится. Небольшое смягчение ДКП будет скорее общим сигналом для рынка, нежели реальным фактором изменения стоимости денег.
• Дальнейшая траектория ставки будет зависеть от параметров федерального бюджета, которые станут известны к началу октября, а также от ситуации на топливном рынке. Реалистичные ориентиры по ставке к концу 2026 года — в диапазоне 13,5–14% годовых.

У Сравни есть телеграм-канал, где пишем просто и понятно о деньгах. Подпишитесь, чтобы не потерять!

Читать по теме

• Вклад в сентябре 2026 года: когда лучше открывать — до или после заседания Банка России
• Кредит в сентябре 2026 года: когда лучше оформлять — до или после заседания Банка России
• Рубль в сентябре 2026 года: как может измениться курс после заседания Банка России по ключевой ставке