Каким будет курс рубля в первом квартале 2026 года

Какие факторы будут влиять на курс рубля в первом квартале 2026 года

Эксперты сходятся во мнении, что на валютный рынок одновременно будет давить сразу несколько факторов — от политики Банка России до геополитики и состояния экспортных доходов.

В результате курс рубля в первом квартале будет формироваться не вокруг одного ключевого драйвера, а под влиянием целого набора обстоятельств.

1. Денежно-кредитная политика Банка России

В более широкой перспективе 2026 года ожидается снижение ключевой ставки — с нынешних уровней она может опуститься к 12%, говорит аналитик ФГ «Финам» Александр Потавин. Более низкие рублевые ставки традиционно повышают интерес бизнеса и населения к валютным активам. Однако именно в первом квартале 2026 года, по его оценке, ставка, скорее всего, будет оставаться относительно стабильной из-за сохраняющегося инфляционного давления.

2. Операции Банка России и бюджетное правило

С конца 2025 года меняется конфигурация валютных операций государства. Полностью прекращаются так называемые операции «зеркалирования», которые ранее использовались для финансирования дефицита бюджета из ФНБ и в 2025 году составляли в среднем около 4,8 миллиарда ₽ в день, говорит Александр Потавин.

При этом сохраняются операции, связанные с инвестициями ФНБ, — их объем даже немного вырастет. Дополнительно с января 2026 года увеличатся объемы продажи валюты по базовому бюджетному правилу из-за снижения цены отсечения по нефти до $59 за баррель. Этот механизм, по сути, будет сглаживать падение экспортной выручки и компенсировать около двух третей нефтяных ценовых колебаний для экономики, снижая волатильность рубля.

3. Экспортные доходы и сырьевые рынки

В 2026 году рубль все сильнее будет зависеть не только от нефти, но и от общего состояния экспортных доходов, говорит генеральный директор аналитического центра «БизнесДром» Павел Самиев. По его словам, можно ожидать снижения поступлений валюты от экспорта, прежде всего сырьевого. При этом эффект замещения доллара другими валютами, который ранее сглаживал давление на рубль, по его мнению, себя уже исчерпал. Более того, в 2026 году возможен даже разворот этой тенденции — доля доллара во внешнеторговых расчетах России может снова начать расти, что усилит спрос на валюту.

Александр Овинов

руководитель направления курсов валют в Сравни

«Прогнозы курса рубля в первом квартале 2026 года сейчас разные у экспертов, но большинство склоняется к умеренному ослаблению валюты. В базовом сценарии средний курс доллара может составить около 85 ₽. Основным из ключевых факторов ослабления рубля на данный момент является снижение цен на нефть».

4. Спрос на валюту внутри страны

В конце 2025 года рубль поддерживали временные факторы: накопленная валюта компаний, репатриированная в страну и затем проданная на рынке, а также слабый спрос со стороны импортеров, говорит персональный брокер инвестбанка «Синара» Екатерина Канивец. В первом квартале 2026 года влияние этих факторов будет постепенно ослабевать, что создаст условия для более устойчивого роста валютных курсов.

5. Геополитика и санкции

Перспективы смягчения санкций пока неясны, говорит Александр Потавин. В благоприятном сценарии это могло бы привести к сокращению дисконтов на российскую нефть и поддержать рубль. Однако рынок закладывает скорее осторожные ожидания, без резкого улучшения внешнего фона.

6. Выплаты по госдолгу

Отдельно эксперты выделяют погашение суверенных еврооблигаций Минфина весной 2026 года. По словам Александра Потавина, перед очередным траншем в конце мая рубль может временно укрепиться, однако после получения рублевых выплат часть инвесторов способны направить средства на покупку валюты. Это повышает риск роста волатильности уже ближе к маю, хотя формально этот фактор выходит за рамки первого квартала.

Каким будет курс рубля в первом квартале 2026 года

В базовом сценарии большинство аналитиков сходятся во мнении, что первый квартал 2026 года пройдет под знаком умеренного ослабления рубля без резких скачков. Торги парой USD/RUB в первом квартале могут сместиться в более высокий диапазон по сравнению с концом 2025 года, говорит Александр Потавин. По его оценке, доллар будет находиться в коридоре 79–83 ₽. При этом он не исключает, что ближе к концу весны возможно краткосрочное укрепление рубля, если сработают отдельные бюджетные и долговые факторы.

В первом квартале давление на рубль со стороны снижения экспортных доходов и сохраняющегося спроса на валюту для импорта может привести к ослаблению курса примерно на 5–10%, говорит Павел Самиев. При этом он не видит предпосылок для жесткого или обвального сценария.

Локальные попытки роста валютных пар уже наблюдались с конца декабря, но ранее они не раз оказывались непродолжительными, говорит Екатерина Канивец. В то же время по мере ухода временных поддерживающих факторов рост валюты может стать более устойчивым. В долгосрочном базовом прогнозе инвестбанка «Синара» доллар к концу 2026 года может приблизиться к уровню 95 ₽, однако в первом квартале движение, вероятно, будет более плавным.

Важное кратко

В целом первый квартал 2026 года, по оценкам экспертов, станет периодом осторожного и постепенного ослабления рубля. Рынок будет внимательно следить за решениями Банка России, динамикой экспортных доходов и новостями с геополитического фронта, но базовый сценарий предполагает движение без резких скачков — с сохранением повышенной, но контролируемой волатильности.

Налоговые вычеты по НДФЛ в 2026 году: что изменится и как вернуть больше денег

Читать по теме