Накопления
Деньги
Недвижимость
Авто
Жизнь
Бизнес и работа
Первое в 2026 году заседание Банка России по ключевой ставке пройдет 13 февраля. После резкого замедления инфляции в конце 2025 года и ее ускорения в январе регулятору предстоит выбрать между продолжением цикла снижения ставки и паузой для оценки эффектов повышения налогов и тарифов. Разбираемся с экспертами‚ какое решение примет Центробанк по ключевой ставке в феврале 2026 года.
Редактор по инвестициям
Что будет влиять на решение по ключевой ставке в феврале 2026 года
Рост инфляции в первом квартале 2026 года во многом объясняется факторами, которые заранее находились в фокусе регулятора. Как отмечает директор корпоративного блока ББР Банка Александр Киселев, ускорение роста цен из-за повышения тарифов и НДС носит ожидаемый характер, поэтому Банк России и не спешил со снижением ставки в декабре 2025 года. По его оценке, именно это делает сохранение ставки в феврале наиболее вероятным сценарием, тогда как пространство для снижения может открыться уже в марте.
Какие факторы будут влиять на решение Центробанка
Инфляция января
Инфляционные ожидания
Отсутствие январской статистики
Экономический рост
Выборы в Госдуму
Замедление спроса
Глава аналитического департамента ИК «Цифра брокер» Наталия Пырьева указывает, что первые данные по инфляции в начале года выглядят достаточно высокими, при этом влияние повышения НДС, по всей видимости, не ограничится разовым эффектом и будет постепенно встраиваться в цены товаров и услуг.
Одновременно инфляция по итогам 2025 года оказалась минимальной с 2020 года, что формально подтверждает эффективность жесткой денежно-кредитной политики, но парадоксальным образом усиливает неопределенность: отсутствие традиционного «разгона» цен в конце года может означать более растянутое проявление налогового эффекта в 2026 году.
Высокая ключевая ставка позволяет заработать на вкладе.
На сайте и в приложении Сравни можно сопоставить предложения от различных банков и открыть вклад с максимальной доходностью не выходя из дома.
Илья Федоров
главный экономист «БКС Мир инвестиций»
«Полагаем, ЦБ продолжит снижение ставки шагом 0,5 п. п., до 15,5%. Инфляционный всплеск начала января компенсировал рекордно низкую инфляцию декабря, как и предполагалось. Проинфляционные риски реализовались, монетарная инфляция остается сдержанной. Экономическая активность и, следовательно, рост цен продолжат замедляться в течение первого полугодия. Банку России нет смысла держать ставку, но есть смысл формировать ожидания постепенного ее снижения. К концу 2026 года ждем ключевую на уровне 12%».
Что означает высокая ключевая ставка для экономики
Аналитик ИК «АКБФ» Александр Осин обращает внимание на то, что реальная ключевая ставка остается на исторически высоком уровне, что формирует значительные риски для спроса и инвестиционной активности. Эти риски уже начали реализовываться — в частности, через снижение инвестиций в основной капитал в годовом выражении.
Дополнительным аргументом против ужесточения политики становится макроэкономический контекст. По оценкам Минэкономразвития, в 2026 году инвестиционная активность может снизиться, а на уровне высшей власти поставлена задача обеспечить восстановление экономического роста и структурную перестройку экономики. В такой конфигурации сохранение чрезмерно жестких финансовых условий выглядит ограничивающим фактором.
Игорь Додонов
аналитик ФГ «Финам»
«На ближайшем заседании в феврале регулятор, я полагаю, все же сделает паузу в снижении ключевой ставки, так как захочет получить больше свидетельств того, что заметный подскок инфляции в стране в начале этого года был временным явлением. Соответственно, и ставки по вкладам могут на какой-то период стабилизироваться. При этом многое будет зависеть также от сигнала ЦБ в отношении дальнейшей траектории монетарной политики в стране».
Как изменятся ставки по вкладам в феврале 2026 года
Читать по теме
Отдельное внимание эксперты обращают на политический цикл. В 2026 году пройдут выборы в Государственную думу, и, как показывает историческая практика, в преддверии таких событий регуляторы стараются избегать решений, способных резко повысить макроэкономические риски. Этот фактор, по мнению участников рынка, дополнительно усиливает аргументы в пользу осторожной паузы.
Илья Васильков
руководитель продукта «Вклады» в Сравни
«ЦБ может неожиданно снизить ключевую ставку на 0,5 процентного пункта 13 февраля, чтобы смягчить риски для инвестиций и экономического роста в преддверии выборов. Замедление инфляции во второй половине января и признаки охлаждения спроса дают регулятору пространство для такого маневра без потери контроля над ценами».
Что мешает снизить ключевую ставку в феврале 2026 года
Несмотря на признаки замедления инфляции во второй половине января, Банк России вряд ли сможет игнорировать динамику инфляционных ожиданий, говорит руководитель отдела макроэкономического анализа ФГ «Финам» Ольга Беленькая.
По ее словам, ценовые ожидания бизнеса в начале года выросли до максимальных значений с 2022 года, а ожидания населения стабилизировались на повышенных уровнях. Такая ситуация усиливает риски вторичных эффектов, когда разовые ценовые шоки начинают трансформироваться в устойчивую инфляцию через поведение компаний и потребителей.
Высокая ключевая ставка позволяет заработать на вкладе.
На сайте и в приложении Сравни можно сопоставить предложения от различных банков и открыть вклад с максимальной доходностью не выходя из дома.
По этой причине регулятор, скорее всего, предпочтет дождаться полной месячной статистики и более четкого понимания того, как экономика адаптируется к новым налоговым и тарифным условиям, считает Ольга Беленькая. Отсутствие официальных данных по инфляции за январь на момент заседания также работает в пользу сценария паузы.
Данные конца 2025 года указывали на ускорение потребительского спроса, однако значительная часть этого роста могла быть связана с желанием домохозяйств совершить крупные покупки до повышения НДС. Уже в январе оперативные индикаторы начали сигнализировать о замедлении расходов населения и более осторожных ожиданиях бизнеса.
Какое решение примет Центробанк по ключевой ставке в феврале 2026 года
Таким образом, консенсус-прогноз сводится к сохранению ключевой ставки на текущем уровне по итогам заседания 13 февраля. Этот сценарий поддерживают как банковские аналитики, так и представители инвестиционного сообщества.
В то же время большинство экспертов сходятся во мнении, что цикл снижения ставки в 2026 году продолжится, но будет более плавным и растянутым во времени.
В базовых оценках ключевая ставка к концу года может опуститься в диапазон 12–13%, при условии устойчивого замедления инфляции и стабилизации инфляционных ожиданий. По мнению экспертов, февральское заседание в этой логике станет не точкой разворота, а паузой для уточнения траектории — шагом, который позволит Банку России сохранить контроль над инфляционными рисками, не усиливая давление на экономический рост.
Мнения экспертов о решении ЦБ по ключевой ставке в феврале 2026 года
| Компания | Прогноз по ставке на 13 февраля | Ключевые аргументы |
|---|---|---|
| ББР Банк | Сохранение на текущем уровне (снижение возможно в марте) | Ожидаемое ускорение инфляции из-за тарифов и НДС; влияние на рост экономики, спрос, кредитование и курс |
| ИК «АКБФ» | Сохранение на текущем уровне | Высокая реальная ставка рискует спросом и инвестициями (–3,1% в капитал); поручение президента о росте; выборы в Госдуму; замедление ИПЦ |
| ИК «Цифра брокер» | Сохранение на текущем уровне | Высокая инфляция начала года от налогов/тарифов с вторичными эффектами; низкая инфляция 2025 года создает риски растянутого эффекта; проинфляционная картина; цикл снижения до 12% к концу года |
| ФГ «Финам» | Сохранение на текущем уровне | Нужно больше данных о временности инфляционного всплеска; снижение до 12–13% к концу года |
| ИК «БКС Мир инвестиций» | Снижение на 0,5 п. п., до 15,5% | Всплеск инфляции компенсировал декабрь; сдержанная монетарная инфляция; замедление активности; высокие ставки позволяют снижать; ожидания снижения до 12% к концу года |
Высокая ключевая ставка позволяет заработать на вкладе.
На сайте и в приложении Сравни можно сопоставить предложения от различных банков и открыть вклад с максимальной доходностью не выходя из дома.
Важное кратко
- Большинство экспертов сходятся во мнении, что Банк России 13 февраля 2026 года сохранит ключевую ставку на текущем уровне, выбрав паузу для оценки эффектов повышения налогов, тарифов и инфляционных ожиданий.
- Это решение обусловлено ожидаемым ускорением инфляции в первом квартале из-за разовых шоков, которые могут перейти в устойчивый рост цен, а также отсутствием полной январской статистики.
- Высокая реальная ставка уже создает риски для инвестиций и спроса, но ее ужесточение маловероятно из-за необходимости экономического роста и предвыборного политического цикла.
Куда вложить 1 миллион рублей в феврале 2026 года: мнения экспертов и сравнение доходностей
Читать по теме
Поделитесь мнением