Какое решение примет ЦБ по ключевой ставке в июле 2025 года: мнение аналитиков против искусственного интеллекта

Главный экономист «Т-Инвестиций» Софья Донец: снизит до 18–19%

В июне инфляция в России продолжила замедляться. По предварительным оценкам, она составила около 0,2% за месяц и 9,4–9,5% в годовом выражении. Если учесть сезонные колебания, темпы роста цен в годовом пересчёте опустились даже ниже 3% — это уже ощутимое замедление.

При этом в экономике наметились тревожные тенденции.

За первые пять месяцев 2025 года кредитование почти не растёт — это худший результат с 2015 года. Особенно сильно затормозили потребительские кредиты. Покупательская активность достигла плато: россияне уже не тратят, как раньше, роста спроса почти не видно.

В промышленности ситуация тоже неоднозначная: часть отраслей начинают снижать объёмы, и только некоторые — в основном те, что завязаны на госзаказ — пока растут. Компании стали показывать худшие финансовые результаты, заметно упала инвестиционная активность. Всё это говорит о том, что без снижения ключевой ставки экономика рискует уйти в переохлаждение.

Пока ставка высокая, можно открыть выгодный вклад

На сайте и в приложении Сравни можно сопоставить предложения от различных банков и открыть вклад с доходностью 20% годовых не выходя из дома.

Выбрать вклад

В июле 2025 года инфляция, скорее всего, немного ускорится — примерно до 0,9% за месяц — из-за плановой индексации тарифов ЖКХ. Однако в целом ценовое давление остаётся слабым: спрос со стороны населения продолжает замедляться.

Все эти факторы создают пространство для снижения ключевой ставки — возможно, до 15% уже к концу года.

Решение по ставке 25 июля будет зависеть от множества факторов: от ситуации на мировых рынках и геополитики до курса рубля.

Если рубль останется стабильным, ЦБ может снизить ставку на 1–2 процентных пункта, до 18–19%. Но если инфляционные ожидания начнут расти, а рубль — ослабевать, ЦБ может проявить осторожность.

Больше прогнозов по ключевой ставке можно найти в телеграм-канал журнала Сравни.

Главный экономист «БКС Мир инвестиций» Илья Фёдоров: снизит до 19%

Все текущие экономические данные укладываются в нижнюю границу прогноза Центробанка. А это означает, что ключевую ставку, скорее всего, снова снизят на 1 процентный пункт, до 19% — именно такой темп заложен в базовом сценарии ЦБ, если инфляция продолжит замедляться.

Само по себе снижение ставки не всегда означает, что условия на рынке становятся мягче. Есть такое понятие, как жёсткость денежно-кредитной политики — это уровень «строгости», с которой Центробанк борется с инфляцией. Он зависит не только от цифры ключевой ставки, но и от того, насколько она выше текущей инфляции и инфляционных ожиданий.

Сейчас, по расчётам аналитиков, реальный уровень жёсткости остался примерно на прежнем уровне — около 15%. Это значит, что даже при снижении номинальной ставки деньги в экономике всё ещё довольно дорогие.

Центробанк в своих прогнозах ориентируется на то, что оптимальный уровень жёсткости должен быть около 13% — это середина диапазона, при котором достигается баланс между контролем инфляции и поддержкой экономического роста. Пока инфляция идёт по нижней границе прогноза ЦБ, что создаёт хорошие условия для продолжения мягкой политики и дальнейшего снижения ставки.

Руководитель отдела макроэкономического анализа ФГ «Финам» Ольга Беленькая: снизит до 18–19%

На июльском заседании Банк России снизит ключевую ставку на 1–2 процентных пункта — всё будет зависеть от свежей статистики. До этого ЦБ действовал осторожно: ставка в 21% держалась более полугода и лишь в июне была снижена до 20%, причём без намёка на ускорение снижения.

Хотя рассматривался вариант уменьшения ставки и на 0,5 процентного пункта — до 20,5%, — он выглядел слишком мягким. Зампред ЦБ Алексей Заботкин позже заявил, что в июле возможно снижение более чем на 1 процентный пункт — до 19%, если данные это позволят.

Есть ряд аргументов за более активное смягчение. Инфляция замедляется быстрее ожиданий. По данным Росстата, в июне она может опуститься ниже 4% годовых, а значит, даже ставка в 19% остаётся слишком жёсткой. Экономическая и кредитная активность тоже снижаются быстрее прогноза.

Но есть и риски: усиление рубля, которое помогло сбить инфляцию, может оказаться временным. А впереди — повышение тарифов, рост сырьевых цен, новые санкции, слабая конкуренция и потенциальное ускорение инфляционных ожиданий. Всё это сдерживает ЦБ от резких шагов, чтобы не вызвать отток сбережений в валюту и перегрев спроса.

Дополнительную ясность могут дать месячные данные по инфляции и зарплатам, а также новые замеры ожиданий населения.

Если цифры будут благоприятными, ставка может быть снижена сразу на 2 процентных пункта — до 18% — уже 25 июля. Ожидается, что к концу третьего квартала 2025 года ключевая ставка снизится до 17–18%, а к концу года — до 16%.

Начальник отдела аналитического управления «ББР Брокер» Никита Капустин: снизит до 18%

Анализ последних заявлений представителей Банка России и макроданных указывает на высокую вероятность того, что на заседании 25 июля ключевая ставка будет снижена сразу до 18%.

ЦБ может пойти на такой шаг при сохранении позитивной инфляционной динамики и заметного охлаждения экономики. Об этом ранее говорил зампред Банка России Алексей Заботкин — по его словам, если инфляция продолжит приближаться к целевым 4% в 2025 году, регулятор рассмотрит возможность более решительного снижения ставки.

Кроме самой инфляции важны и ожидания населения по поводу роста цен. Сейчас они по-прежнему остаются повышенными, несмотря на улучшение общей экономической ситуации. Это сдерживает ЦБ от слишком резких шагов, но умеренное снижение инфляционных ожиданий открывает окно для ослабления политики.

Центробанк может одновременно снизить ставку и пересмотреть свою оценку нейтрального уровня, чтобы показать рынку: смягчение политики возможно, но под контролем. Это позволит поддержать восстановление экономики, не создавая при этом излишнего давления на цены.

Доцент РЭУ им. Г. В. Плеханова Артём Люкшин: снизит до 19%

В российской экономике появились некоторые предпосылки для смягчения денежно-кредитной политики: инфляция снижается быстрее ожиданий, а деловая активность постепенно замедляется. На этом фоне становится возможным снижение ключевой ставки на 1 процентный пункт — до уровня 19%.

При этом остаются факторы, которые сдерживают более решительные шаги. Годовая инфляция всё ещё держится на уровне 9–10%, на рынке труда сохраняется дефицит работников, а безработица остаётся очень низкой. Дефицит кадров приводит к тому, что предприятия не могут найти необходимых специалистов, что ограничивает рост производства и тормозит экономическое развитие.

К этому добавляются колебания курса рубля и сохраняющаяся геополитическая нестабильность. Учитывая всё это, Банк России, скорее всего, будет действовать осторожно: не пойдёт на резкое снижение ставки, но и не допустит чрезмерного охлаждения экономики.

ChatGPT: снизит до 19%

ЦБ, скорее всего, снизит ключевую ставку на 100 базисных пунктов — до 19% — на заседании 25 июля. На это указывают сразу несколько факторов.

Во-первых, инфляция в последние месяцы замедляется быстрее ожиданий: по недельным данным Росстата, в июле её годовой уровень может оказаться ниже 9%, а сезонно скорректированный — даже ближе к 4% в годовом выражении. Это создаёт пространство для смягчения денежно-кредитной политики.

Во-вторых, охлаждается экономическая активность — особенно в потребительском секторе и промышленности, не связанной с госзаказом. Кредитование также демонстрирует слабую динамику, что говорит о чрезмерной жёсткости текущей ставки.

Однако более сильное снижение вряд ли произойдёт.

Несмотря на позитивные данные, инфляционные ожидания остаются высокими, рубль нестабилен, а внешние риски (новые санкции, тарифные конфликты) сохраняются.

Центробанк, как и раньше, будет действовать осторожно, чтобы не допустить резкого разворота к ускорению инфляции. Таким образом, снижение до 19% с сохранением нейтрального сигнала — наиболее вероятный и сбалансированный сценарий.

Perplexity.AI: снизит до 18,5–19%

Центробанк на заседании 25 июля 2025 года, скорее всего, снизит ключевую ставку на 1 процентный пункт или чуть больше: возможно, до 19% или до 18,5%. Такое ожидание связано с тем, что инфляция в России продолжает снижаться быстрее, чем прогнозировали ранее, и экономическая ситуация позволяет постепенно смягчать денежно-кредитную политику. В июне ставка уже была снижена с 21% до 20%, и аналитики ожидают дальнейшего плавного снижения во второй половине года.

При этом ЦБ будет действовать очень осторожно, чтобы не спровоцировать ускорение инфляции и не нарушить финансовую стабильность. Поэтому, скорее всего, снижение будет умеренным — в пределах 0,75–1 процентного пункта, а не резким скачком. В некоторых прогнозах рассматривается и более оптимистичный вариант — снижение на 1,5–3 пункта, но это менее вероятно, учитывая текущую осторожность регулятора.

Таким образом

Можно ожидать, что ключевая ставка на конец 2025 года будет в районе 17–18%, что позволит постепенно удешевить кредиты и поддержать экономику, но при этом сохранить контроль над инфляцией и финансовыми рисками. Центральный банк продолжит внимательно следить за макроэкономическими показателями и будет готов корректировать политику в зависимости от новых данных.

DeepSeek: оставит прежней или снизит до 19–19,5%

ЦБ России 25 июля будет принимать решение по ставке в условиях неоднозначной экономической картины.

С одной стороны, инфляция остаётся высокой, и это давит на регулятора, заставляя его держать ставку на повышенном уровне. Цены растут, рубль слабоват, а значит, слишком резкое смягчение денежной политики может подстегнуть инфляцию ещё сильнее.

С другой стороны, экономика замедляется, бизнесу сложно брать кредиты под высокие проценты, и это тормозит рост. Если ЦБ увидит, что инфляция понемногу снижается, а экономика слишком вялая, он может пойти на небольшое снижение ставки, например на 0,5–1 процентный пункт.

Если инфляция не замедлится так, как ожидается, или рубль продолжит слабеть, ЦБ, скорее всего, оставит ставку без изменений.

Ведь главная задача Центробанка — контролировать инфляцию, а уже потом поддерживать экономический рост. Пока инфляция далека от целевых 4%, резких движений ждать не стоит. Внешние факторы — санкции, цены на нефть, геополитика — добавляют неопределённости.

Если обобщить, вероятнее всего, ставку либо оставят на текущем уровне, либо снизят совсем немного. Полноценное смягчение денежной политики, скорее всего, начнётся позже, когда инфляция стабилизируется. Но если вдруг данные по инфляции будут лучше ожиданий, ЦБ может ускорить снижение ставки. В любом случае решение будет осторожным — резкие шаги сейчас не нужны.

Что выгоднее для инвестиций на 5 лет: вклад или акции

Читать по теме