Какой будет ключевая ставка в 2026 году: аналитики против искусственного интеллекта

Кратко: размер ключевой ставки в 2026 году, по мнению экспертов

В 2026 году ключевая ставка, по мнению большинства аналитиков, будет постепенно снижаться, но темпы смягчения политики останутся осторожными. На решения ЦБ повлияют сразу несколько факторов: инфляция после повышения НДС, охлаждение экономики и динамика рубля.

Большинство экспертов сходятся на том, что первые месяцы 2026 года регулятор сделает паузу или снизит ключевую ставку минимальными шагами — из-за разовых проинфляционных факторов и роста налоговой нагрузки.

Дальше все будет зависеть от скорости замедления инфляции. Если она устойчиво вернется к 4–5%, ЦБ получит пространство для более активного снижения ставки. Прогнозы аналитиков расходятся, но в целом укладываются в диапазон 11–13% к декабрю 2026 года. Самые осторожные оценивают ставку ЦБ ближе к 13%, более оптимистичные — на уровне 11–12%.

Искусственный интеллект также прогнозирует плавное смягчение политики, но без резких шагов: ставка должна остаться достаточно высокой, чтобы контролировать цены и при этом поддерживать экономику.

Следующее заседание Центробанка по ключевой ставке состоится 19 декабря 2025 года. Первое заседание ЦБ в 2026 году состоится 13 февраля.

Ведущий аналитик Freedom Finance Global Наталья Мильчакова: упадет до 11–12%

ЦБ уже заявил, что в 2026 году будет постепенно смягчать денежно-кредитную политику, хотя сейчас прогноз по средней ключевой ставке поднят до 13–15% годовых. При этом важным фактором для регулятора станет повышение НДС с 1 января 2026 года — оно способно временно разогнать инфляцию.

По нашим оценкам, рост НДС может добавить около 1 процентного пункта к инфляции в первом квартале 2026 года. Подобная ситуация уже была в 2019 году: после повышения НДС годовая инфляция выросла примерно на 1 процентный пункт, однако уже весной начала снижаться и по итогам года даже оказалась ниже, чем в 2018 году.

Скорее всего, ЦБ уже заложил этот эффект в прогноз по ставке. Повышенный НДС также поможет сократить дефицит бюджета, а это, наоборот, работает против инфляции и поддерживает дальнейшее снижение ставки.

Мы ожидаем, что из-за НДС регулятор может взять паузу в смягчении политики на февральском заседании 2026 года. Но если инфляция во второй половине года вернется к цели 4–5%, то к декабрю ставка может снизиться до 11–12% годовых. В конце текущего года мы прогнозируем ее на уровне около 16%.

Руководитель отдела макроэкономического анализа ФГ «Финам» Ольга Беленькая: упадет до 12–13% годовых

До заседания ЦБ 19 декабря 2025 года выйдет еще много данных, которые могут повлиять на решение, но базовый сценарий регулятора сейчас допускает два варианта — сохранить ставку на уровне 16,5% или снизить ее до 16%. Главный аргумент в пользу снижения — замедление инфляции. По данным Росстата и Минэкономразвития, она уже опустилась ниже 7% и движется быстрее ожиданий ЦБ. Это даже может привести к более глубокому снижению ставки — до минус 1 процентного пункта, если показатели продолжат улучшаться.

Дополнительно охлаждается рынок труда: темпы роста зарплат впервые заметно замедлились. Если тренд закрепится, это снизит давление на цены и даст ЦБ больше пространства для мягкой политики. Но рисков тоже хватает: выросли инфляционные ожидания населения и бизнеса, ускорилось корпоративное кредитование, а экспортные условия для нефтегазовых компаний ухудшились.

В начале 2026 года на инфляцию надавит повышение НДС с 20% до 22%. ЦБ оценивает его эффект примерно в +0,8 процентного пункта, и это влияние растянется как минимум до середины года. Тем не менее регулятор ожидает, что во втором полугодии устойчивая инфляция вернется к 4%, а по итогам года составит 4–5%.

Так что в начале 2026 года ЦБ, вероятнее всего, будет действовать осторожно. Но по мере того, как разовые проинфляционные факторы сойдут на нет, регулятор сможет ускорить снижение ставки. Базовый прогноз на 2026 год — средняя ставка 13–15%.

При позитивных сигналах рынок может увидеть ее даже ниже. Наш сценарий: к декабрю 2026 года ключевая ставка может опуститься до 12–13% годовых, что станет серьезным смягчением политики и поддержит рост экономики и фондового рынка.

Генеральный директор аналитического агентства «БизнесДром» Павел Самиев: снизит до 12%

Центробанк по-прежнему ожидает, что ключевая ставка в России будет снижаться. В своих прогнозах регулятор указывает, что инфляция постепенно ослабевает, и, хотя к целевому уровню в 4% страна придет чуть позже, чем планировалось, сам таргет остается неизменным. Именно поэтому логично ожидать плавного снижения ставки — инфляционные ожидания падают, а проинфляционное давление постепенно уходит. Краткосрочные колебания есть, но на общий тренд они почти не влияют.

При этом сохраняются внешние факторы неопределенности, которые могут лишь замедлить процесс снижения ставки. Вероятнее всего, Центробанк будет двигаться постепенно — примерно на 0,5–1 процентный пункт за одно заседание в течение ближайших шести месяцев. Более быстрых шагов ждать не стоит: и факторы, разгоняющие инфляцию, никуда не исчезли, и сдерживающие тоже продолжают работать.

Отдельная тема — динамика рубля. В этом году он заметно укрепился, причем несколько раз подряд и довольно резко. По макроэкономическим показателям такой рост выглядел неожиданным: по балансу спроса и предложения со стороны экспортеров и импортеров столь сильного укрепления быть не должно. Даже если часть движения объясняется активностью крупных игроков, в следующем году такой тренд с большой вероятностью не повторится. Практически все аналитики сходятся во мнении, что период укрепления подходит к концу и в начале следующего года рубль может начать плавно ослабевать.

Если рубль действительно перейдет к умеренной девальвации, это станет дополнительным проинфляционным фактором. В 2024 году его укрепление, наоборот, сдерживало рост цен. Но если тенденция развернется, это может заставить регулятора снижать ставку чуть осторожнее. Дополнительное давление на цены создадут и внутренние изменения — например, повышение утильсбора и сокращение спроса на импортные автомобили. Все это вместе может удерживать инфляцию от быстрого снижения, поэтому Центробанку придется балансировать между желанием поддержать экономику и необходимостью держать инфляцию под контролем.

Старший экономист инвестбанка «Синара» Сергей Коныгин: снизит до 13%

Чтобы не допустить стагфляции — одновременного роста цен и замедления экономики, — Банк России, скорее всего, будет снижать ключевую ставку очень осторожно и медленнее, чем в базовом прогнозе. Инвесторы, по нашему мнению, недооценивают такой вариант «жесткой политики надолго».

Прогноз ЦБ по инфляции на конец 2026 года (4–5%) выглядит слишком оптимистично. Мы ожидаем около 6% и ключевую ставку примерно 13%. Падение ставки ниже 10% до 2027 года маловероятно — для этого нужно, чтобы экономика охлаждалась и исчезли ограничения со стороны предложения. Соответственно, рассчитывать на быстрое падение доходностей ОФЗ в 2026 году инвесторам не стоит.

Смягчение ДКП тормозит то, что экономика работает «на пределе». Фактический рост ВВП последние годы превышает свой потенциал: при нормальных темпах 1–1,5% экономика растет более чем на 4%. Производственные мощности загружены почти на 80%, а безработица — рекордно низкая. Если снизить ставку резко, спрос вырастет еще быстрее, а предложение не успеет подтянуться — инфляция снова пойдет вверх.

Но и держать политику слишком жесткой опасно: при слабом росте предложения и внешних ограничениях экономика может просто остановиться или уйти в минус. Поэтому ЦБ оказался между двух рисков — разгона инфляции и падения ВВП. В такой ситуации единственный рабочий вариант — действовать медленно и очень аккуратно.

ChatGPT: снизит до 12–13%

Динамика ключевой ставки в 2026 году будет зависеть от того, насколько уверенно будет замедляться инфляция и как быстро станет остывать перегретая экономика. В начале года регулятор, скорее всего, будет действовать осторожно: на инфляцию повлияет рост налогов и другие разовые факторы, поэтому пространство для быстрого смягчения политики будет ограничено.

Однако во второй половине 2026 года ситуация должна измениться. По мере стабилизации инфляции и снижения давления со стороны спроса ЦБ сможет активнее переходить к снижению ключевой ставки. Мы ожидаем, что весь год ставка будет постепенно опускаться с текущих уровней, но без резких движений.

К концу 2026 года ключевая ставка может составить 12–13% годовых. Это будет умеренно мягкий уровень, позволяющий поддержать экономическую активность, но при этом не создавать рисков для новой волны инфляции.

Perplexity.AI: снизит до 13–15%

Ключевая ставка Банка России в 2026 году по базовому сценарию прогнозируется в диапазоне 13–15% годовых. В начале года она может оставаться около 16,5%, но к концу снизится примерно до 13%, что позволит инфляции вернуться к целевому уровню 4% во втором полугодии. Банк России ожидает постепенного смягчения политики, с шагом снижения 0,5–1,5 процентного пункта за заседание.​

Эксперты отмечают, что в оптимистичном сценарии при устойчивом падении инфляции и улучшении внешних условий ставка может опуститься до 11–12% или даже 9–11% к декабрю 2026 года. Минфин в бюджете закладывает 12–13%, что согласуется с прогнозами ЦБ. Таким образом, средняя ставка на год составит около 13–14%, с рисками корректировок в зависимости от экономической динамики.

DeepSeek: снизит до 10–12%

Прогнозирование ключевой ставки Банка России на 2026 год представляется крайне сложной задачей, так как она зависит от динамики множества непредсказуемых сегодня факторов. Ключевым из них будет траектория инфляции: ЦБ планирует вернуть ее к целевым 4%. Если это произойдет и инфляция стабилизируется, ставка, вероятно, снизится до нейтрального диапазона, который оценивается в 10–12%. Однако конечный уровень будет определяться балансом нескольких условий: темпами роста экономики, бюджетной политикой государства, внешнеэкономической конъюнктурой (цены на сырье, геополитика) и действиями основных зарубежных центробанков.

В 2026 году заседания Центробанка по ключевой ставке состоятся 13 февраля, 20 марта, 24 апреля, 19 июня, 24 июля, 11 сентября, 23 октября, 18 декабря.

Как стать успешным инвестором и заставить деньги работать

Читать по теме