Минфин закупается золотом и валютой на 208 млрд рублей — что это значит и как повлияет на курс

Как закупки Минфина влияют на курс доллара

Когда Минфин покупает валюту (включая доллары), он забирает рубли с рынка и отдает валюту в казну. Это создает спрос на валюту и предложение рублей, что теоретически должно ослаблять рубль и поднимать курс доллара.

Но в реальности все не так просто:

1. Объем покупок слишком мал для резкого движения курса. Минфин покупает 9,9 млрд рублей в день в валюте, при этом суточный оборот валютного рынка — сотни млрд рублей. Покупки Минфина составляют менее 1% рынка, поэтому они не могут резко двинуть курс.
2. Минфин покупает, а не продает — это поддержка рубля. В отличие от продавцов экспортеров, которые продают валюту и покупают рубли, Минфин покупает валюту. Это снижает давление на рубль, но не вызывает резкого роста курса доллара.

Софья Донец

старший аналитик Т-Инвестиций

«Объем операций по покупке валюты Минфином вырос почти вдвое, а в сумме с продажами валюты Банка России в рамках зеркалирования других операций ФНБ чистые покупки будут в четыре раза выше майских (5,4 млрд рублей в день после 1,2 млрд в прошлом месяце) и максимальными с начала 2022 года.

Однако это вновь ниже прогнозов рынка, что означает более крепкий рубль. Мы ожидали объемы покупки от Минфина 14—16 млрд рублей в день с возвратом курса рубля на уровни выше 75 к доллару и 11 к юаню.

Анонсированный уровень операций около 10 млрд рублей в день дает курс на 3—4% крепче, по нашим оценкам. То есть средние уровни по месяцу могут остаться ближе к текущим значениям, составив 72—74 рубля за доллар.

При этом может сохраниться уже привычная волатильность внутри месяца. Дальнейшая динамика операций Минфина и курса рубля — на июль и далее — продолжает определяться ситуацией на Ближнем Востоке, которую прогнозировать сложно».

Павел Бирюков

главный экономист Газпромбанка

«Новый диапазон покупки валюты Минфином в рамках бюджетного правила совпал с диапазоном наших ожиданий — 7–10 млрд рублей в день. И если в прошлом месяце покупки Минфина были ниже прогнозов аналитиков из-за учета отложенных операций за март — апрель, то сейчас этот технический фактор отсутствует.

Текущий рост объема покупок связан с сохраняющимися высокими нефтяными ценами (по нашим оценкам, в мае — около $86 за баррель, в апреле, по данным Минэкономразвития, — $94,9 за баррель)».

При каких условиях рубль начнет слабеть

Рубль ослабнет, если на валютном рынке спрос на валюту превысит предложение. Среди основных триггеров — падение цен на нефть и газ, а также снижение нефтегазовых доходов бюджета.

Наталья Ващелюк

старший аналитик УК «Первая»

«Значительно более важными факторами для валютного рынка остаются ситуация на Ближнем Востоке и уровень цен на нефть, а также динамика импорта и оттока капитала.

В базовом сценарии предполагаем, что цены на нефть Brent в июне составят около 95 долларов за баррель, курс доллара — 70-75 рублей, юаня — 10,3-11,1 рублей».

Российский рубль — сырьевая валюта, его курс сильно зависит от цен на энергоносители. Если цена на нефть Brent упадет ниже $70–75 за баррель, экспортные доходы сократятся, и экспортеры будут продавать меньше валюты, что ослабит рубль.

При каких условиях рубль слабеет или укрепляется

Павел Бирюков

главный экономист Газпромбанка

«В настоящее время чистые покупки валюты Банком России составляют примерно 1% дневных биржевых оборотов. В июне эта цифра вырастет почти до 4%, а с июля и вовсе до 6%.

Мы предполагаем, что это может несколько усилить давление на российский рубль.

В преддверии решения Минфина в этот раз волатильность на валютном рынке снова возросла: за два предшествующих дня российский рубль ослаб на 3,5%, а в момент объявления совершал колебания в пределах 1,0–1,3%, что соответствует уровню 10,7–10,86 рубля за китайский юань.

Случившееся ослабление, возможно, несколько преждевременно: в базовом сценарии мы ожидаем более равномерного давления со стороны фундаментальных факторов, таких как сезонный рост импорта и продолжение смягчения денежно-кредитной политики, что может обеспечить закрепление курса к концу июня вблизи 10,7–11,0 рубля за китайский юань и вблизи 11,0–11,3 рубля за китайский юань к концу июля».

У Сравни есть телеграм-канал, где пишем просто и понятно о деньгах. Подпишитесь, чтобы не потерять!

Читать по теме:

• Доля доллара падает: золото стало главным резервным активом в мире
• Доллар теряет статус мировой валюты? Почему об этом говорят десятилетиями — и что происходит сейчас
• Курс доллара на июнь 2026 года: 7 мнений ведущих аналитиков рынка