Может ли Центробанк повысить ключевую ставку в 2026 году: мнения экспертов

Как Центробанк поступит с ключевой ставкой в 2026 году: мнения экспертов

Несмотря на прогноз Банка России по снижению ключевой ставки в следующем году, регулятор допустил и повышение процента.

Решение по ключевой ставке в 2026 году будет зависеть как от внутренних, так и от внешних факторов, говорит кандидат экономических наук, доцент базовой кафедры финансового контроля, анализа и аудита Главного контрольного управления города Москвы РЭУ им. Г. В. Плеханова Юлия Коваленко.

Рассмотрим ниже, какие внутренние и внешние факторы, влияющие на решение регулятора по ключевой ставке, выделяет эксперт.

Внутренние и внешние факторы, которые будет учитывать ЦБ перед тем, как повысить или понизить ключевую ставку в 2026 году

Внутренние	Внешние
Объем выданных кредитов — в первую очередь физическим лицам, а не бизнесу. Если объем будет расти, то, соответственно, возникнет необходимость повышения ключевой ставки.	Санкционное давление может отразиться на денежно-кредитной политике регулятора. Однако санкции — это временные ограничения, к которым необходимо адаптировать рынок, и в данном случае изменение ставки временно.
Спрос на товары и услуги, а также объем денег в обращении. При росте спроса и объема средств в обращении Центробанку также придется повысить ставку, чтобы снизить инфляционные риски. В обратной ситуации у регулятора будет возможность снизить ставку.	Международные рынки нефти и газа. Все зависит от спроса на отечественные продукты — если они будут востребованными, поставки — регулярными, а стоимость — стабильной без резких снижений, то, соответственно, и ставка может снижаться.

Внутренние

Внешние

Объем выданных кредитов — в первую очередь физическим лицам, а не бизнесу. Если объем будет расти, то, соответственно, возникнет необходимость повышения ключевой ставки.

Санкционное давление может отразиться на денежно-кредитной политике регулятора. Однако санкции — это временные ограничения, к которым необходимо адаптировать рынок, и в данном случае изменение ставки временно.

Спрос на товары и услуги, а также объем денег в обращении. При росте спроса и объема средств в обращении Центробанку также придется повысить ставку, чтобы снизить инфляционные риски. В обратной ситуации у регулятора будет возможность снизить ставку.

Международные рынки нефти и газа. Все зависит от спроса на отечественные продукты — если они будут востребованными, поставки — регулярными, а стоимость — стабильной без резких снижений, то, соответственно, и ставка может снижаться.

«Ежеквартально Банк России проводит опорные заседания по ключевой ставке, на которых, помимо решения о размере процента, публикуются данные по среднесрочному прогнозу основных показателей российской экономики, включая ключевую ставку. При подготовке к таким заседаниям ЦБ РФ проводит полную ревизию макропрогноза. По итогам формируется базовый прогноз, который считается наиболее вероятным, а также оптимистичный и рисковый. Возможность повышения ключевой ставки в 2026 году рассматривается именно в рисковом сценарии, то есть в условиях реализации негативных трендов в макроэкономике, существенного ухудшения геополитики и иных рисков», — отмечает менеджер продукта «Ипотека» в Сравни Екатерина Сташкова.

Инфляционная динамика после благоприятного летнего периода и нейтрального сентября начала ухудшаться, отмечает главный экономист «Т-Инвестиций» Софья Донец.

«Ожидаемое повышение НДС будет давить на цены и инфляционные ожидания в ближайшие месяцы, ограничивая возможности смягчения и откладывая решительные шаги по ключевой ставке к весне 2026 года», — считает Софья Донец.

Однако

Так как Центробанк перешел к циклу снижения и уже опустил ставку с 21% до 17%, для тех, кто оформил кредит или ипотеку в период высоких процентов, стало выгодно рефинансирование.

«У тех, кто оформил кредит или ипотеку по рыночным ставкам от 25% годовых, уже сейчас есть возможность получить более выгодные условия», — отмечает Екатерина Сташкова.

Советуем перекредитоваться, если не прошла первая половина срока кредита — именно в этот период оплачивается большая часть процентов. Получить кредит для рефинансирования задолженностей, оформленных под более высокий процент, или оплаты любых других расходов можно на Сравни.

Сейчас тяжело прогнозировать события 2026 года, которые повлияют на решение по ключевой ставке, считает руководитель продукта «Вклады» в Сравни Илья Васильков.

«При положительном исходе ключевую ставку будут постепенно снижать до 13–15% к концу 2026 года. При негативном сценарии и кризисных обстоятельствах потребуется ужесточить денежно-кредитную политику — тогда возможны скачки в сторону увеличения процента», — отмечает Илья Васильков.

Однако велика вероятность, что Банк России все же продолжит цикл снижения ключевой ставки в 2026 году, считает основатель компании SIS Development Ярослав Гутнов.

«Нет никаких предпосылок для повышения или даже сохранения ключевой ставки. Напротив, Эльвира Набиуллина уже заявила, что регулятор будет постепенно снижать процент в течение всего 2026 года, чтобы продолжить таргетировать инфляцию и укреплять курс рубля. Ждать сокращения ключевой ставки более чем на 100 базисных пунктов за каждое последующее заседание ЦБ в 2025–2026 годах, вероятно, не следует, но и опасаться увеличения нет причин. По-видимому, сохранится поступательная коррекция „ключа“ вниз, а уже через 9–12 месяцев ставки по рыночным кредитам перестанут быть заградительными», — комментирует Ярослав Гутнов.

Прогнозы Центробанка по ключевой ставке на 2026 год

После заседания по ключевой ставке 24 октября 2025 года ЦБ пересмотрел прогноз на 2026 год.

В августе 2025 года планировалось, что в 2026 году ключевая ставка будет на уровне 12–13% годовых вместо 13–14%, как закладывалось в апреле этого года. Однако в октябре ЦБ снова повысил прогноз — в 2026 году ставка может опуститься до 13–15% при базовом сценарии. Прогноз на 2027 год не изменился, регулятор ожидает возвращения ставки в нейтральный диапазон — 7,5–8,5% годовых.

❗ Однако регулятор учитывает не только базовый сценарий, который построен на наиболее вероятных, с точки зрения ЦБ, предпосылках развития экономической ситуации в мире и в России. Рассмотрим другие сценарии и возможные решения регулятора по ключевой ставке.

Дезинфляционный сценарий. Он предполагает рост ВВП выше, чем в базовом сценарии, и более быстрое снижение инфляционного давления. В таком случае инфляция в 2026 году может составить 3,5–4,5%, а ключевая ставка — 11–13% годовых.

Проинфляционный сценарий. Такой вариант возможен, если внутренний спрос будет выше, а предложение — ниже, чем в базовом сценарии. Инфляция тогда может вырасти до 5–6% в 2026 году, а ключевая ставка будет на уровне 16–18% годовых.

Рисковый сценарий. Он допускает значительное ухудшение внешних условий в 2026 году. По мнению ЦБ, вероятность реализации этого сценария низкая. Если это произойдет, инфляция вырастет до 10,5–12,5%. Тогда средняя ключевая ставка в 2026 году будет 17,5–19,5% годовых.

Прогнозы и комментарии экспертов о возможном решении ЦБ на ближайшем заседании 19 декабря 2025 года читайте в телеграм-канале журнала Сравни.

Итоги

Эльвира Набиуллина ранее заявила, что Банк России планирует снижение ключевой ставки в течение 2026 года. Такой же базовый сценарий зафиксирован в октябрьском пресс-релизе Центробанка.

Несмотря на прогнозы ЦБ, есть не только базовый сценарий, но и проинфляционный и рисковый. В одном из таких случаев ЦБ может перейти к циклу сохранения или даже повышения ключевой ставки.

Ранее на Сравни рассказали, как снижение ключевой ставки до 16‚5% отразится на кредитах и ипотеке, а также на вкладах и облигациях.