Облигации — что такое и как на них заработать

Вклад – самый безрисковый и малоприбыльный способ вложения, он гарантирует вам возврат денег, но прибыль в лучшем случае покроет инфляцию. Акции – высокоприбыльный способ, который ввиду больших рисков может оставить вас без прибыли вовсе (а в исключительных случаях – и без вложенных денег). В материале ниже мы расскажем про способ вложения, который находится «между» вкладами и акциями – про облигации.

Что такое облигации

Облигация – это бумага, с помощью которой страна или организация привлекает заемные средства. Проще всего описать облигацию как много мелких кредитов в куче банков сразу. Допустим, вам нужна машина. Вы рассылаете заявки во многие банка, но вместо того, чтобы взять 1 000 000 рублей на машину, вы подаете заявки в 100 банков, у каждого банка берете по 10 000 рублей. Условия у всех банков одинаковые: вам нужно будет вернуть кредит через, например, 3 года, каждый месяц вам нужно будет платить проценты.

С облигациями все почти так же, но кредит берет страна или компания. Она эмитирует (выпускает) долговые бумаги (облигации) с определенными условиями.

Например, государство решило привлечь в свою казну 15 000 000 рублей на 3 года. Оно выпускает 15 000 бумаг по 1 000 рублей каждая, и гарантирует, что:

Через 3 года вернет эту 1 000 рублей.
Ежегодно будет платить 12% от суммы займа (1 000 рублей) в качестве бонуса.
Выдавать деньги будет раз в 3 месяца – то есть платить будет 4 раза в год, по 3% от стоимости облигации, 30 рублей.

Все. Дальше государство выпускает эти ценные бумаги на рынок и ждет, когда их раскупят. Здесь включаются механизмы рынка: на рынке есть и другие ценные бумаги, поэтому если данные облигации государства будут невыгодными по сравнению с другими, их не будут покупать. Если же облигации окажутся архивыгодными, их быстро раскупят. С помощью рынка государство в данном случае может контролировать скорость притока денег (раскупки облигаций), которая +/- прямо пропорциональна процентной ставке (чем больше процентов, тем быстрее раскупают).

Терминология

Перед тем, как вы погрузитесь в чарующий мир маленькой, но стабильной прибыли, вы должны усвоить основную «облигационную» терминологию. Не бойтесь, ничего сложного здесь нет. Мы собрали все нужные слова в одном списке:

Купоны. Купоном называется ваша прибыль с процентов по облигации. Обычно купоны перечисляются раз в месяц на ваш расчетный счет. Название – историческое, когда интернета еще не было, облигации выпускались в виде бумажного листа, на котором были отмечены отрезные прямоугольники – купоны. Отрезали купон – принесли его брокеру – получили свои проценты.
Риски. Риск – это шанс того, что вы окажетесь в минусе. При этом «оказаться в минусе» не означает, что вы потеряете все вложенные деньги – если вы получите прибыль меньше запланированной, вы тоже окажетесь в минусе.
Фиксированная процентная ставка. Процентная ставка, которая не меняется ни при каких обстоятельствах.
Плавающая процентная ставка. Процентная ставка, которая зависит от прописанных в договоре обстоятельствах. Чаще всего плавающая процентная ставка зависит от ключевой ставки Центробанка.
Ключевая ставка Центробанка. Ставка, которую устанавливает центральный банк России. Если совсем коротко – ключевая ставка отражает предполагаемую инфляцию в ближайшие месяцы. Если чуть менее коротко – под эту ставку Центробанк дает другим банкам кредиты, что формирует ставки кредитов/депозитов во всей стране. Поскольку облигация – тоже кредит, на нее ставка Центробанка действует по таким же правилам, как и на банки.
Дисконтная облигация. Редкий вид облигаций. По ним не платятся купоны, но сами облигации стоят меньше своей номинальной стоимости (стоимости на момент погашения). То есть облигация стоит 500 рублей, но вы покупаете ее за 400. Когда срок облигации закончится, компания/государство вернут вам 500 рублей ее номинальной стоимости.
Обеспеченность. Если вернуться к аналогии с кредитами, то обеспеченность – это залог или поручительство. Если по каким-то причинам компания/государство не смогут вернуть деньги, которые у вас взяли, облигация с обеспечением гарантирует, что будет распродано имущество или деньги даст поручитель, но все держатели облигаций получат свои вложения обратно. Необеспеченная облигация никаких гарантий не дает, всем держателям этой облигации придется ждать завершения процедуры банкротства и получать свои вложения в порядке очереди. Есть еще субординированные необеспеченные облигации – их держатели получают свои деньги после того, как деньги получат все держатели простых необеспеченных облигаций (на практике к этому времени никаких денег не останется).
Ликвидность. В переводе – «текучесть». Выражает возможность быстро обменять тот или иной актив на другой. Например, деньги – крайне ликвидны, поскольку вы можете обменять деньги на любой товар или услугу. А вот у квартиры низкая ликвидность, потому что ее нужно сначала обменять на деньги (что займет много времени), после чего уже покупать что-то, что вам нужно. Ликвидность облигаций во многом зависит от их востребованности на рынке.
Волатильность. Если проще – нестабильность рынка. У вкладов, например, крайне низкая волатильность – процентные ставки меняются редко и держатся в узком ценовом диапазоне. У высокорисковых акций – большая волатильность, курс может скакать туда-сюда каждый день с большими отклонениями от среднего значения. У облигаций – низкая волатильность, то есть цены меняются, но не слишком быстро.
Оферта. Оферта дает возможность погасить облигацию заранее. Если у вас есть облигация, погашение которой запланировано на 01.01.2025, но оферта начинает действовать с 01.01.2024 – вы можете сдать облигацию 1 января 2024 года и получить полную выплату номинала.

Если вы уже занимались или интересовались акциями – вы можете заметить, что многие понятия в сфере облигаций пересекаются с акциями.

Законодательная база

Облигации прописаны в Федеральном законе от 26.12.1995 N 208-ФЗ (ред. от 02.07.2021) «Об акционерных обществах», статья 33 и последующие.

История появления

Облигации «выросли» из займов (ростовщичества). Если займы брало обычное население, то государству, которому займы тоже иногда требовались, взять займ было куда сложнее: кредит у другой страны провоцировал дипломатические сложности, брать деньги у крупной частной организации – попасть от нее в зависимость, а у отдельного физлица нужной крупной суммы обычно не находилось.

Так и придумали облигации – множество небольших займов у всех желающих. Со временем эту идею подхватили и компании.

Сравнение с другими способами вложения

Приведем сравнительную таблицу:

Вид инвестиции	Вклад в банке	Облигации	Акции
Риски	Околонулевые. Даже если банк закроется – вам возместят потери по программе страхования вкладов	Низкие-средние. Для гособлигаций риски – низкие, такие же риски и у облигаций крупных компаний. Для молодых и небольших компаний риски повышаются (как и прибыльность)	От низких до запредельных – полностью зависит от выбранной компании
Гарантии	Программа страхования вкладов	Собственный капитал компании, поручители	Собственный капитал компании
Ликвидность	Низкая. Если вы захотите что-то сделать со вкладом (снять и потратить деньги) – вам придется заплатить штраф. Исключение – накопительные счета, но проценты по ним еле покрывают инфляцию	Средне-высокая. Обычно продажа облигаций не составляет сложностей, если у выпустившей ее структуры нет проблем	Высокая
Волатильность	Крайне низкая. Проценты по вкладам жестко привязаны к ставке ЦБ и редко меняются	Низкая или средняя. Рынок облигаций – довольно стабильный	Высокая. Цены на акции регулярно меняются, иногда – из-за незначительных инфоповодов
Прибыльность	Низкая. Покрыть инфляцию и 1-2% сверху	Средняя. Можно и покрыть инфляцию, и заработать 3-5% дополнительно	Чем выше риск – тем больше прибыли

Свойства и параметры облигаций

Свойства:

Конечный срок действия. Срок заканчивается – вам возвращают деньги. Есть исключения, но они настолько редки, что рассматривать их не имеет смысла.
Купоны выплачиваются гарантированно. Если вы вдруг не знали – совет директоров может взять и решить, что не будет платить дивиденды по акциям. С облигациями так не сработает – организация или страна обязаны платить по купонам.
Приоритетная выплата при банкротстве. Облигация – кредитное обязательство, а по нему в случае банкротства компания должна платить в первую очередь (обычно – после банков). Это не касается субординированных необеспеченных облигаций, о которых мы говорили выше.
Нет дополнительных прав на управление. Акции дают возможность управления компанией, облигации такой возможности не дают.

Параметры:

Срок действия. Дата погашения обязательства.
Номинал. Сколько денег вам заплатят за облигацию, когда истечет срок ее действия.
Цена. Фактическая цена облигации на данный момент.
Размер купона. Процентная ставка по облигации.
Валюта. В какой валюте выпущена облигация.
Обеспеченность. Рассказывали выше, обеспечение – то, чем компания/государство будет расплачиваться при банкротстве.
Статус эмитента. Кто выпустил облигацию – государство, город или компания.
Наличие амортизации. Если облигация имеет амортизацию, то вместе с купоном эмитент возвращает и часть взятой в заем суммы. Следующий купон рассчитывается от оставшейся суммы долга.

Классификация

По эмитентам

Государство. Выпускает какая-либо страна.
Город. Облигацию размещает отдельный город.
Компания. Частные облигации.

По типу дохода

Купонные. Вам выплачивают определенный процент от номинала через определенные промежутки времени.
Дисконтные. Вам не выплачивают купоны, но вы покупаете облигацию по цене ниже номинальной.
Доходные. Редкий вид облигаций. Купоны по ним выплачиваются только в том случае, если у эмитента был доход за купонный период.

По целям выпуска

Целевые. Эмитент хочет сделать с поступившими деньгами что-то конкретное.
Нецелевые. Деньги разойдутся по разным направлениям.

По сроку существования

Краткосрочные. Меньше года.
Среднесрочные. От года до 5 лет.
Долгосрочные. Больше 5 лет.
Бессрочные. Не имеют срока.

По конвертируемости

Конвертируемые. Можно обменять на акции этой же компании.
Неконвертируемые. Нельзя обменять на акции.

Этот параметр по очевидным причинам применяется только к тем облигациям, которые были выпущены компаниями.

Как можно заработать на облигациях

Чтобы заработать на облигациях, вам нужно:

Завести ИИС.
Выбрать облигации.
Купить их.
Корректировать портфель при необходимости.
Получать доход.

Как купить облигации

Первый шаг – это открытие индивидуального инвестиционного фонда. ИИС за пару дней открывается в любом крупном банке, самые отлаженные механизмы торговли – у Тинькофф и Сбербанка. Затем нужно составить план портфеля и выбрать облигации.

Портфель и его корректировка

Портфель – это список облигаций, в которые вы хотите вкладываться. Основная задача портфеля – снижение рисков за счет диверсификации (разделения) вложений. У любой инвестиции всегда есть риски, в том числе и у облигации: в стране наступит кризис, городу выделят меньше денег, чем он планировал, из компании начнут уходить деньги и так далее. В этом случае вы потеряете все вложения, если вложитесь в один конкретный вид облигаций. А вот если вы купите по парочке облигаций 20 стран и 30 компаний – даже полное банкротство одной компании приведет к неприятным, но незначительным потерям. В этом и есть суть диверсификации.

Подборка портфеля – задача сложная, особенно – для новичка. Лучше поищите готовые портфели от крупных банков и вложитесь в такой портфель – шансов на его успех будет куда больше.

Со временем одни ваши облигации будут расти в цене и прибыли, а другие будут опускаться. Вам захочется «слить» низкоприбыльные облигации и купить какие-нибудь высокоприбыльные. Это – корректировка портфеля. Чем больше времени вы будете ей уделять, тем лучше будут идти ваши дела. Корректируйте портфель время от времени.

Принципы выбора облигаций

Для начала вам нужно узнать средневзвешенную доходность по облигации. Обратите внимание – узнать, а не рассчитать. Дело в том, что рассчитывается эта доходность очень сложно, вот – формула:

P – цена покупки, C – купонный платеж, T – количество лет до погашения, F – номинал, i – доходность по облигации. Чтобы «выковырять» i из уравнения, нужно применять сложную аналитическую математику, и применять ее нужно для каждой новой облигации. Поэтому не усложняйте себе жизнь и посмотрите доходность облигации к погашению на сайте Мосбиржи: https://www.moex.com/.

Теперь, когда вы узнали доходность по облигациям, вам нужно проанализировать риски. Если вы – новичок, то у нас для вас есть пара простых советов, которые уже включают в себя этот самый анализ рисков:

Поищите кредитный рейтинг компании или страны. Если он – ниже «А», то вам стоит выбрать другую облигацию.
Ориентируйтесь на среднесрочные облигации – от 1 до 5 лет.
Ни в коем случае не вкладывайтесь в облигации небольших компаний, даже если они предлагают очень высокую доходность.
Посмотрите на историю торгов. Если никто не покупает эту бумагу – вам тоже не стоит ее покупать.
Ищите облигации без амортизации и франшизы – они более стабильны в плане цены.
У вас в портфеле должны быть как минимум 5 видов облигаций.
Перед тем, как купить облигацию, вбейте в поисковике название компании, ее выпустившей, и почитайте новости. Если дела у компании идут плохо – не стоит с ней связываться.

Возможные риски

Основные риски по облигациям:

Дефолт. Компания или страна объявляет, что денег нет и платить нечем. Обманутые кредиторы выстраиваются в очередь за получением своей компенсации при распродаже активов, большинство не получает ничего. Самый плохой сценарий.
Реструктуризация. Если у компании дела идут очень плохо, но «пациент скорее жив, чем мертв», то совет директоров объявляет реструктуризацию – пересмотр долгов. Длительность увеличивается, процентная ставка уменьшается (изредка бывают и другие сценарии). Особенно неприятным будет то, что цена облигации резко упадет после новости о реструктуризации.
Падение ликвидности. По каким-то причинам (реструктуризация, другие негативные инфоповоды) ликвидность актива падает – никто не хочет покупать опасные облигации. Само по себе это не уменьшит вашу прибыль, но вы не сможете продать облигации, если они начнут падать в цене.
Процентный риск. Самый сложный и непредсказуемый. Например, вы брали облигации с доходностью в 6%, а все другие облигации предлагали 5%. Прошел год – и все другие облигации выросли до 9%, а ваша осталась на уровне 6%. Вы упустили прибыль – это и есть процентный риск.
Инфляционный риск. Если инфляция станет больше доходности – вы потеряете деньги.

Далеко за примерами сработавших рисков ходить не нужно. Роснано – государственная компания нанотехнологий, выпустившая на рынок несколько крупных партий облигаций номиналом в 1 000 рублей. 4-й выпуск пережил реструктуризацию и тревожные слухи о возможном дефолте. Собственно, дефолт бы и произошел (чистый убыток компании оценивался в 140 млн долларов за отчетный период), если бы не вмешательство государственных фондов. Сейчас купоны платят, но стоимость облигации на рынке снизилась до 800 рублей.

За что нужно платить комиссию

Нужно платить за:

Обслуживание счета.
Проведение транзакции (брокеру).
Проведение транзакции (Мосбирже).

Обслуживание счета и комиссия брокеру зависят от банка, в среднем можете ориентироваться на 0.3%. Комиссия Мосбирже – фиксированная, 0.01%.

Как торговать облигациями

Торговля облигациями – это «easy to learn, hard to master»: очень просто научиться покупать и продавать, очень сложно понять, что именно нужно покупать и продавать. Детальный разбор трейдинга облигациями выходит за рамки этой статьи, но общие принципы выглядят так:

Изучаем рынок облигаций, смотрим на растущие в цене облигации.
Прочесываем инфополе, связанное с облигацией, на предмет положительных и негативных тенденций.
Анализируем поведение цены облигации за час/день/месяц/год (в зависимости от того, на какой период вы ориентируетесь).
Приходим к одному из трех выводов касательно конкретного периода: будет расти; будет стабильной; будет падать.
Составляем портфель из облигаций, которыми будем торговать.
Покупаем.
Продаем в одном из двух случаев: если считаем, что выше уже не вырастет, или если аналитика оказалась ошибочной, и к отведенному сроку цена облигации оказалась ниже запланированной.

Пункты 3-7 требуют изучения кучи сторонней аналитики, выведения собственной аргументированной аналитики и денежных вложений – в первый год трейдинга вы в лучшем случае будете выходить в небольшой плюс.

Срок размещения облигаций

Самые стабильные облигации – среднесрочные (1-5 лет). На долгосрочные облигации слишком сильно влияют макроэкономические факторы, краткосрочные облигации – спекулятивные.

Доход инвестора по приобретенным облигациям

Среднерыночный доход по облигациям – плавающий и сильно зависит от состояния мировой экономики.

Лучше всего ориентироваться на средние значения Мосбиржи.

Налогообложение

Вам нужно будет платить подоходный налог с купонной прибыли (всегда) и подоходный налог с продажи облигации (есть исключения). Ставка подоходного налога – 13% для первых 5 миллионов рублей дохода в году, 15% для всей суммы, превышающей 5 миллионов рублей.

Не нужно платить подоходный налог с продажи, если:

Облигация была куплена на бирже.
Вы были владельцем этой облигации более 3-х лет.
На продаже вы заработали меньше 3 миллионов рублей.

Налог автоматически высчитает и выплатит брокер.

Сводка на 2021-2022 год

Какие облигации самые доходные

Лидеры роста (мы взяли по 1 лучшему выпуску от 1 компании):

Выпуск	RU000A0JVUB7	RU000A0JVM32	RU000A0ZZXZ7	RU000A100EW0	RU000A0JU3J9
Эмитент	АО «О1 Пропертиз Финанс»	АКБ «Пересвет» АО	Минфин Кировской области	Банк «Финансовая Корпорация Открытие»	ЗАО «Ипотечный агент АИЖК 2013-1»
Номинал	1 000 рублей	1 000 рублей	1 000 рублей	1 000 рублей	1 000 рублей
Текущая цена в % от номинала	100%	49.01%	162.83%	113%	95%
Изменение цены за год	118,15%	85,78%	62,02%	45,74%	40,01%
Текущая эффективная доходность при покупке	9.32%	5.78%	-12.33%	-29.23%	9.88%
Дата погашения	27.09.2024	21.06.2035	05.12.2025	05.06.2022	09.09.2045
Обеспечение	Поручительство	Нет	Нет	Нет	Залог
Размер купона, в % годовых	6%	0	8.5%	0.01%	9%
Ликвидность	Низкая	Высокая	Низкая	Низкая	Низкая

Как облигации самые дешевые

Лидеры падения (мы взяли по 1 худшему выпуску от 1 компании):

Выпуск	RU000A102NK2	XS2298598462	RU000A0ZYH93	RU000A0JVE65	RU000A0ZYX28
Эмитент	«Обувь России» ООО	BrokerCreditService Structured Products	Новосибирск	«Финанс-менеджмент», ООО	«Совкомбанк» ПАО
Номинал	1 000 рублей	1 250 долларов	1 000 рублей	1 000 рублей	100 долларов
Текущая цена в % от номинала	26.3%	40.8%	100.27%	3.7%	100.1%
Изменение цены за год	-73,19%	-58,36%	-50,44%	-47,14%	-43,73%
Текущая эффективная доходность при покупке	100.42%	45.29%	7.94%	34.57%	8.85%
Дата погашения	29.12.2024	12.06.2024	27.11.2027	12.06.2030	Нет
Обеспечение	Поручительство	Нет	Нет	Нет	Нет
Размер купона, в % годовых	11%	0	7.85%	0.1%	8.75%
Ликвидность	Высокая	Низкая	Низкая	Низкая	Низкая

Преимущества и недостатки облигаций

Преимущества:

Низкие риски.
Легко купить.
Просто разобраться (по сравнению с акциями).
Доходность покроет инфляцию (по сравнению с депозитами).

Недостатки:

Довольно стабильный рынок – сложно торговать.
Не самая большая прибыль.

FAQ

Какую долю от портфеля должны занимать облигации, если я диверсифицирую вложения между разными активами? Зависит от вашей стратегии, но лучше заложить в портфель 30-50% облигаций. Облигации защищают вас не только от волатильности других рынков ценных бумаг, но и от глобальных финансовых кризисов – акции при кризисе падают первыми, а вот облигации держатся довольно долго.
Стоит ли доверять муниципальным облигациям? С осторожностью. Обычно у муниципальных акций больше рисков, как и доходности. Если вы посмотрите на таблицы из сводки выше, то обнаружите, что и среди лидеров роста, и среди лидеров падения есть муниципальные облигации.

Заключение

Тезисно:

Облигация – это займ, который организация или страна/город берут у участника рынка (чаще всего – физлица).
По облигациям выплачиваются проценты (купоны), в конце срока номинальная стоимость облигации выплачивается предъявителю.
Облигации – более прибыльные, чем вклады, и менее рисковые, чем акции.
Основные параметры облигации: срок действия, номинал, валюта, текущая цена, размер купона, обеспеченность, статус эмитента, амортизация.
При выборе облигаций смотрите на кредитный рейтинг, темпы торгов, срок, эффективную доходность и величину эмитента. Почитайте последние новости об эмитенте.
Диверсифицируйте портфель – не вкладывайтесь в 1 вид облигаций.
Основные риски: дефолт, реструктуризация, падение ликвидности, процентный риск, инфляционный риск.
Со всего дохода (за редким исключением) нужно платить подоходный налог. «»

Как заработать на облигациях