Почему компании отказываются от дивидендов и что делать инвестору

В 2025 году на российском фондовом рынке происходит беспрецедентная ситуация: десятки крупных компаний отказываются выплачивать дивиденды своим акционерам. Разбираемся‚ почему компании не делятся прибылью и как реагировать инвестору.

Почему компании отказываются платить дивиденды в июне 2025 года

По данным на начало июня 2025 года, более 50 компаний из разных отраслей объявили, что не будут платить дивиденды за 2024 год. В списке — такие гиганты, как «Газпром», «Норникель», АЛРОСА, «Магнит», ПИК, «М.Видео» и другие.

Это системная тенденция, которую невозможно объяснить частными трудностями отдельных компаний, говорит заведующая кафедрой мировых финансовых рынков и финтеха РЭУ им. Г. В. Плеханова Светлана Фрумина. По её словам, отказ от дивидендов в 2025 году вызван сразу несколькими факторами: высокой ключевой ставкой, санкционным давлением и перераспределением ресурсов внутри компаний.

Если в предыдущие годы дивиденды отменяли единичные эмитенты из-за убытков, то сейчас это делают даже компании с прибылью.

Главная цель — сохранить деньги внутри бизнеса.

Многие российские компании столкнулись с ростом издержек и снижением выручки, говорит руководитель отдела анализа акций ФГ «Финам» Наталья Малых. Например, по её словам, у экспортёров сократились валютные доходы из-за сильного рубля, у металлургов упал денежный поток из-за роста капитальных затрат, а у «Газпрома» резко увеличилась налоговая нагрузка за последние три года. Даже при формально положительных финансовых результатах платить дивиденды становится невыгодно.

А вот прибыль по вкладам выплачивают всегда.

На сайте или в приложении Сравни можно сопоставить предложения от разных банков и открыть подходящий вклад с доходностью до 20% годовых не выходя из дома.

Выбрать вклад

Часть компаний находятся под санкциями и ограничениями в международной торговле. В таких условиях деньги нужны для того, чтобы просто выжить, а не поощрять акционеров.

Право, а не обязанность. ЦБ прокомментировал отказы компаний платить дивиденды

Читать по теме

Кто и как регулирует выплату дивидендов

Центробанк не может напрямую заставить компанию платить дивиденды. Он не устанавливает обязательные нормы, но публикует рекомендации по корпоративному управлению. Если в компании есть утверждённая дивидендная политика, а дивиденды не выплачивают, эмитент обязан публично объяснить, почему принято такое решение.

Юридически Центробанк не имеет права принуждать компании делиться прибылью, говорит эксперт по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций» Андрей Смирнов. По его словам, регулятор может лишь участвовать в разработке законов и высказывать своё мнение, например, на форумах. Но его влияние в основном косвенное.

Формально инвестор имеет право обратиться в суд, если считает, что компания нарушила его права, отказавшись от дивидендов без веских причин. Однако на практике шансы выиграть дело невелики. Решение о выплате — прерогатива общего собрания акционеров. Если оно решило не платить — значит, такова воля большинства, особенно если отказ обоснован экономически.

Можно также направить жалобу в Центробанк — он рассматривает обращения граждан по вопросам, связанным с нарушениями на финансовом рынке. Но это не означает, что компании обяжут выплатить дивиденды.

Обращение в Центробанк можно подать на сайте ЦБ.

Главное наказание для компаний, которые не платят дивиденды, — не суд, а рынок. Капитализация таких компаний может снизиться. Инвесторы начинают продавать акции, особенно если рассчитывали на стабильный доход. Как отмечает Наталья Малых, если бы ситуация была стабильной, отказ такого количества компаний от дивидендов стал бы скандалом. Сейчас же это воспринимается как часть «новой реальности».

Больше текстов про инвестиции можно найти в телеграм-канале журнала Сравни.

Что делать частному инвестору, если компания отказалась платить дивиденды

Если инвестору принадлежат акции компаний, которые отказались от дивидендов, у него есть несколько вариантов.

Переоценить цели инвестиций. Если инвестор покупал акции ради дивидендного дохода, возможно, стоит рассмотреть альтернативные инструменты. В условиях высокой ключевой ставки привлекательнее становятся вклады или облигации.
Следить за корпоративной политикой. Некоторые компании могут вернуться к дивидендам, когда ситуация стабилизируется. Необходимо анализировать не только текущие выплаты, но и стратегические планы компаний.
Диверсифицировать портфель. Не стоит держать все деньги в акциях российских компаний. Лучше рассмотреть инструменты с регулярными выплатами, в том числе вклады (их можно открыть онлайн через Сравни), ОФЗ, облигации крупных корпораций и биржевые фонды.

Рынок акций падает: что будет дальше