Почему не стоит покупать акции ради дивидендов

1. Непредсказуемость выплат

«Покупка под дивиденды — популярная, но невыгодная стратегия», — говорит эксперт по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций» Валерий Емельянов. По его словам, никто заранее не знает, когда и на какую сумму компания точно выплатит дивиденды. А когда это становится известно, цена акции уже вырастает как минимум на размер тех самых дивидендов, то есть инвестор ничего не выигрывает. То есть нужно купить акцию и ждать, что совет директоров обязательно порекомендует выплатить дивиденды.

Последнее время российские инвесторы избалованы тем, что большинство крупных компаний с государственным участием направляли на выплату дивидендов половину чистой прибыли. Однако это относительно новая норма, и за её счёт государство в основном пополняло бюджет в период нестабильности. Точно так же крупные государственные или частные компании могут и не платить дивиденды.

Например, один из мировых лидеров по производству никеля и цинка — компания «Норильский никель» — последние годы выплачивала щедрые дивиденды: в 2018 году дивидендная доходность её акций составила 12,0%, в 2019 году — 10,7%, в 2020 году — 6,9%, в 2021 году — 11,8%, а в 2022 году компания не выплатила их вовсе.

Точно так же поступила, например, Северсталь. После дивидендной доходности в 13,5% в 2021 году компания ничего не заплатила акционерам в 2022 году.

2. Дивиденды платят в основном сырьевые компании

Компании, которые платят дивиденды, в основном представляют сырьевой сегмент экономики, объясняет Валерий Емельянов. По его словам, такие компании платят дивиденды, но некоторые из этих акций не растут десятилетиями. А бумаги, которые растут, показывают в среднем результат не выше инфляции, что очень мало по меркам фондового рынка. Например, акции Газпрома за год подешевели на 3,15%, а за пять лет — на 2,76%.

И наоборот, успешные современные компании технологического сектора зачастую не платят дивиденды, предпочитая вкладываться в своё развитие. Инвестор в таком случае получает доход за счёт роста стоимости акций, а не благодаря дивидендам. Самый яркий пример — компания «Яндекс», которая никогда не выплачивала дивиденды.

3. С помощью дивидендов акционеры выкачивают деньги из компаний

Выплата акционерам всегда несёт альтернативные издержки — эти деньги можно было потратить на что-то ещё, например на развитие или расширение бизнеса. Решение о выплате дивидендов означает, что владельцам нужны деньги. Именно этим, в частности, объясняется решение государственных компаний направлять на выплату акционерам половину чистой прибыли. Это один из способов пополнения бюджета.

«Дивиденды сокращают рост бизнеса. Это деньги, которые выводятся из компании в пользу акционеров. Они не реинвестируются, а перестают работать на бизнес», — говорит Валерий Емельянов. По его словам, большинство компаний, которые не платят дивиденды или платят по ставкам ниже рынка, в среднем показывают историческую доходность выше, чем те, которые всю или большую часть прибыли выплачивают в виде дивидендов. Например, компания Qiwi не платила дивиденды по итогам 2018, 2021 и 2022 годов, а в другие годы у компании была достаточно низкая дивидендная доходность акций.

«Если вы на старте инвестирования и вам нужен именно прирост портфеля, то стоит выбирать эффективные компании, а не просто тех игроков, которые платят. Дивиденды — это бонус, но не главный аргумент», — добавляет эксперт.

4. Надежда на дивиденды — это всегда инвестиции на долгий срок

«Я никому не советую покупать акции только ради дивидендов. Заметную ответственность в получении дохода на дивиденды могут возлагать только долгосрочные инвесторы с портфелями от 10 лет», — говорит аналитик ФГ «Финам» Юлия Афанасьева. Тем не менее, по её словам, даже в таких портфелях солирующей скрипкой должен быть расчёт на прирост стоимости акций.

Если ваши сроки — менее десяти лет, делать ставки на дивиденды не только бессмысленно, но и опасно, предупреждает эксперт. Как правило, после того, как человек получает дивиденды на руки, его убыток в стоимости акций составляет 13–15% — после выплаты дивидендов стоимость акций падает на сумму выплат акционерам. Ждать восстановления бумаг приходится по два-три месяца, а то и более.

«Такой неприятный момент быстро вызывает отчаяние и разочарование у начинающих инвесторов. Конечно, со временем постдивидендные падения компенсируются, но время есть не у всех», — отмечает Юлия Афанасьева. По её словам, тратить время на дивиденды в таких условиях — непозволительная расточительность.