Какое решение по ключевой ставке примет ЦБ России в марте 2025 года

Почему ЦБ может поднять ключевую ставку

Высокая инфляция

Инфляционные ожидания россиян впервые с осени снизились — до 13,7% в феврале против 14% в январе 2025 года, — но остаются высокими, говорит аналитик Freedom Finance Global Владимир Чернов. Это оценка того, как предсказывают инфляцию жители страны: их ожидания могут отличаться от реальной инфляции.

По данным Росстата, рост цен замедлился до 0,15% за неделю, хотя стабильного снижения цен пока нет. Инфляция по-прежнему превышает 10% в год, что выше прогноза ЦБ в 7–8%. Поэтому снижать ставку ещё рано. При этом укрепление рубля на 20% с начала года пока не полностью отразилось на ценах, но снижает ожидания инфляции в будущем.

Слабый рубль

После укрепления рубля в начале года его курс вновь начал снижаться, что может спровоцировать рост цен на импортные товары, говорит руководитель отдела макроэкономического анализа ФГ «Финам» Ольга Беленькая. По её словам, скорее всего, укрепление курса рубля временно.

После закрытия отчётов перед налоговой до 1 апреля уже в апреле рубль может ослабнуть до 92–95 ₽ за доллар, говорит доцент кафедры информатики РЭУ им. Г. В. Плеханова Александр Тимофеев.

Обещания Центробанка

На заседании 14 февраля 2025 года Банк России пообещал, что рассмотрит возможность повышения ключевой ставки в марте, если инфляция будет снижаться медленно и нестабильно. Это означает, что на следующем заседании регулятор может либо оставить ставку без изменений, либо повысить её, объясняет руководитель отдела макроэкономического анализа ФГ «Финам» Ольга Беленькая.

Почему ЦБ может снизить ключевую ставку

Замедление экономики

Жёсткие условия кредитования замедляют экономику. В декабре 2024 года темпы роста ВВП снизились до 4,5%, а в январе 2025 года — до 3%, говорит Александр Тимофеев. Индекс деловой активности (PMI)* в сфере услуг, который показывает уровень экономической активности компаний — растёт сектор или сокращается, — в феврале упал с 54,6 до 50,5 пункта.

* PMI (Purchasing Managers' Index), или Индекс менеджеров по закупкам, — это экономический индикатор, который измеряет уровень деловой активности в разных отраслях экономики. Он рассчитывается на основе опроса менеджеров крупных компаний, которые отвечают на вопросы о состоянии их бизнеса. Если его значение выше 50, это означает рост, если ниже — сокращение. Таким образом, текущее снижение PMI указывает на замедление экономики.

Илья Фёдоров, главный экономист «БКС Мир инвестиций», считает, что, если экономический рост замедлится быстрее, чем ожидает рынок, снижение ключевой ставки ЦБ может начаться раньше лета 2025 года.

Больше текстов о том, как сохранить свои накопления в условиях высокой инфляции, читайте в телеграм-канале журнала Сравни.

Замедление выдачи кредитов

По словам Ольги Беленькой, жёсткие условия кредитования уже привели к значительному сокращению числа выданных кредитов. Высокая ключевая ставка делает кредиты дорогими, из-за чего люди и компании берут их реже. Банки выдают займы под проценты, которые зависят от ставки Центробанка. Если она высокая, то и проценты по кредитам растут.

Чем выше ставка, тем сложнее взять кредит на выгодных условиях. В итоге люди меньше тратят, бизнес меньше инвестирует, а экономика замедляется. Зато высокая ставка помогает сдерживать инфляцию.

Какой будет ставка ЦБ в 2025 году

На ближайшем заседании ЦБ сохранит ставку:

регулятор накапливает данные о том, насколько замедлится экономика, для принятия решения, говорит главный экономист «БКС Мир инвестиций» Илья Фёдоров. По его словам, если замедление будет быстрым, то снижение ставки может начаться раньше. Регулятор, скорее всего, перейдёт к снижению ставки в июне, говорит Илья Фёдоров. Но возможно снижение ставки уже в апреле.

Пока большинство данных говорит в пользу сохранения ключевой ставки, согласна Ольга Беленькая. По её словам, инфляция всё ещё слишком высока. И в годовом выражении ещё продолжает расти. Эксперт прогнозирует начало снижения ставки с июня-июля 2025 года с выходом на 17–18% к концу года. В то же время, если подтвердится слишком быстрое снижение кредитования, ЦБ может снизить ставку уже в апреле 2025 года.

Впрочем, по мнению Александра Тимофеева, есть вероятность временного роста ставки ЦБ до 22% — рост цен пока отодвигает целевой показатель инфляции ЦБ в 4%. В частности, по его словам, предприятия готовы повышать цены на свои товары, чтобы компенсировать выпадение доходов из-за снижения активности покупателей.

Что будет с ключевой ставкой‚ если с России снимут санкции: мнения экспертов

Читать по теме