Снижение ключевой ставки может ослабить рубль: как это работает и чего ждать

Почему курс рубля выигрывает от высокой ставки

Сейчас Банк России сохраняет достаточно жёсткую денежно-кредитную политику, несмотря на очередное снижение ключевой ставки на июльском заседании. Это удерживает привлекательность рублёвых вкладов и облигаций для населения и бизнеса. Ставка по вкладу в размере 17–18% годовых даёт очень высокую доходность, особенно по сравнению с валютными инструментами, где проценты минимальны. В такой ситуации многим компаниям выгодно конвертировать валютную выручку в рубли и размещать деньги на депозитах. В первую очередь речь идёт о нефтяных компаниях, которые получают доход в валюте.

Пока ставка держится на таких высоких уровнях, спрос на рубль сохраняется, поясняет аналитик ФГ «Финам» Александр Потавин. Компании, особенно экспортёры, могут временно отказываться от покупки валюты, чтобы зафиксировать прибыль в рублях и заработать на процентах. Это создаёт дополнительную поддержку курсу — рубль остаётся сильным не столько из-за фундаментальных факторов, сколько из-за привлекательности рублёвых инструментов, прежде всего вкладов.

Что изменилось после снижения ставки

После уменьшения ключевой ставки интерес к рублю начинает ослабевать. Дальнейшее снижение ключевой ставки в нынешних условиях практически неизбежно, считает доцент РЭУ им. Г. В. Плеханова Татьяна Белянчикова. По её словам, об этом свидетельствуют и риторика регулятора, и прогнозируемое снижение темпов экономического роста. К концу года ставка может упасть ниже уровня 15% и даже дойти до 12%, добавляет эксперт. Однако при резком снижении ставки курс национальной валюты в нынешних условиях может начать падать быстрее, чем это запланировано: участники рынка, причём не только физлица, но и институциональные инвесторы, при серьёзном сокращении доходности рублёвых инструментов захотят переложиться в иностранную валюту, спрос на неё начнёт расти, что может стать катализатором ослабления рубля.

Больше текстов про курс рубля можно найти в телеграм-канале журнала Сравни.

По оценке Александра Потавина, ставка может опуститься до 16% к концу 2025 года. Такой уровень пока не критичен для валютного рынка, но уже создаст предпосылки для медленного и постепенного ослабления рубля. Сильного и резкого падения рубля, по мнению эксперта, не ожидается. Инвесторы и компании будут реагировать на снижение ставок без жёсткой переоценки своей стратегии, а значит — рубль будет ослабевать плавно, без шоковых скачков.

Когда начнут покупать валюту

Особый момент наступит, если ставка ЦБ упадёт ниже 14–15%, говорит Александр Потавин. По его словам, этот порог банкиры считают пограничным — именно с него начинается оживление кредитования и активное переключение внимания на валютные активы. Если доходность по рублёвым инструментам становится ниже, люди и компании начинают искать альтернативу — а одной из самых простых и надёжных альтернатив в России всегда считалась валюта.

По оценкам аналитика, такой уровень ставки вряд ли появится в 2025 году. Скорее всего, он станет реальностью только в начале 2026 года. А это значит, что сильный всплеск интереса к валюте — и, соответственно, давление на рубль — стоит ожидать уже в следующем году. Пока же снижение курса будет идти в умеренном темпе, а рубль — оставаться относительно стабильным.

Что будет с долларом и евро в случае ослабления рубля

На фоне постепенного снижения ставки ЦБ рубль будет терять позиции к доллару и евро, но не катастрофически. Основная волна снижения курса рубля к основным валютам придётся на 2026 год, считает Александр Потавин. До этого момента курс будет слабо подвержен изменениям и останется в пределах разумных колебаний.

Пока ставка остаётся высокой, валютный рынок относительно спокоен: население не спешит покупать доллары, а компании продолжают обменивать валютную выручку на рубли. Это поддерживает стабильность курса, даже несмотря на внешние риски и санкционное давление.

Что делать инвестору в случае ослабления рубля

Если человек держит рубли на вкладе — для него всё пока неплохо. Высокая ставка позволяет получать хороший доход. Но важно понимать: по мере снижения ключевой ставки проценты по вкладам начнут снижаться и доходность упадёт. Это значит, что в будущем может появиться соблазн снова перейти в валюту — особенно если начнёт расти курс доллара.

Когда спрос на валюту возрастёт, курс доллара и евро может пойти вверх. Но делать ставку на резкий скачок пока не стоит — изменения будут плавными, и рынок будет адаптироваться к ним постепенно.

С другой стороны, на фоне смягчения денежно-кредитной политики может оживиться фондовый рынок. Именно акции окажутся в выигрыше от снижения ставки, полагает Александр Потавин. По его мнению, если человек рассматривает возможность инвестировать в российские акции, это может быть подходящий момент, особенно в расчёте на среднесрочную перспективу.

Итоги

Дальнейшее снижение ключевой ставки действительно может ослабить курс рубля, но этот процесс, как полагают эксперты, будет постепенным. До конца 2025 года ставка, скорее всего, останется выше критического уровня 14–15%, при котором начинается массовый спрос на валюту. Это значит, что у рубля пока есть поддержка за счёт высоких ставок по вкладам.

Однако в 2026 году ситуация может измениться: снижение доходности по рублёвым активам вызовет рост интереса к валюте и постепенное ослабление рубля. Инвесторам стоит учитывать этот тренд при планировании своих вложений — как в рублях, так и в валюте.

Как снижение ключевой ставки повлияет на вклады и облигации

Читать по теме