Ждать ли падения рубля в августе, как обычно?

За последние двадцать пять лет — с 1998 по 2022 год — курс рубля по отношению к доллару падал 18 раз, то есть вероятность снижения составляет 72%. Наиболее серьёзное снижение было в 1998 году на фоне дефолта по государственным облигациям.

«Курс рубля к основным валютам действительно часто снижался в августе. Иногда такое падение было резким. Прежде всего, вспоминается дефолт 1998 года, когда с 17 августа по 9 сентября случился обвал рубля в три с лишним раза», — говорит доцент кафедры мировых финансовых рынков и финтеха РЭУ им. Г. В. Плеханова Татьяна Белянчикова. Однако, по её словам, дефолт не был привязан к конкретному месяцу сам по себе, и если бы его объявление пришлось на другой месяц, эффект был бы таким же.

У августа есть другие сезонные факторы, которые влияют на курс рубля, например налоговые платежи, выплаты дивидендов или покупка иностранной валюты жителями России для отдыха за рубежом. Вот что считают эксперты.

📈 Почему рубль может вырасти

• Выплата налогов в бюджет

В последние дни курс рубля постепенно укрепляется. «Объяснить такую динамику можно растущими продажами экспортной выручки под предстоящие в конце текущей недели налоговые выплаты в бюджет», — говорит аналитик ФГ «Финам» Александр Потавин. По его словам, 28 июля — дата единого налогового платежа, в состав которого входит июньский налог на добычу полезных ископаемых (НДПИ). Его платят все компании, добывающие нефть и природный газ в России.

• Рост цен на нефть

Ещё один важный фактор — активное восстановление мировых цен на нефть, например марка Brent подорожала до $83 за баррель. В итоге российские нефтяные компании больше зарабатывают за рубежом. «Рубль, скорее всего, продолжит расти в августе, когда придут в страну более высокие объёмы экспортной выручки», — отмечает Александр Потавин. Поэтому, по его словам, к концу августа можно ожидать курса доллара на уровне 87–88 ₽. В свою очередь, по словам эксперта по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций» Михаила Зельцера, в начале осени курс вернётся в коридор 83,5–85 ₽ за доллар США.

• Высокая ключевая ставка

Положительно на курс рубля должно также повлиять повышение ключевой ставки Центробанком, а главное — обещание продолжить такую же политику в случае роста инфляции. «Укреплению рубля могло бы способствовать предложение на рынке рублёвых бумаг с высокой доходностью — например, их могли бы выпускать ведущие корпорации, в первую очередь экспортёры», — говорит Татьяна Белянчикова.

📉 Почему рубль может упасть

• Импорт больше экспорта

На курс рубля влияет торговый баланс — соотношение импорта к экспорту. Если импорт оказывается больше экспорта, это приводит к росту спроса на валюту внутри страны. Для России всегда была характерна противоположная ситуация, но в 2023 году экспорт резко сократился как в объёмах поставленной продукции, так и в деньгах — за счёт санкций и нарушения внешнеторговых связей.

• Выкуп российских акций у иностранцев

Правительство разрешило крупные сделки по выкупу акций российских компаний у нерезидентов, например заявленная на август сделка «Магнита» по выкупу 10% своих акций у иностранных инвесторов. «Часть этой суммы у компании есть, но остальное придётся докупать, что повысит спрос на доллар и, соответственно, его курс», — отмечает Татьяна Белянчикова.