Что такое опцион: как работают колл и пут, цена и риски для начинающих

Что такое опцион

Опцион связывает покупателя и продавца разными правами и обязательствами. Покупатель решает, использовать ли право по контракту, а продавец обязан исполнить его условия, если покупатель реализует это право. Порядок исполнения — поставка базового актива или денежный расчет — зависит от условий конкретного контракта.

Перед сделкой проверьте спецификацию опциона. Она определяет базовый актив, размер контракта, страйк, дату экспирации, порядок расчетов и исполнения.

Единая торговая сессия срочного рынка — с 23 марта 2026 года

С 23 марта 2026 года срочный рынок Московской биржи перешел на режим Единой торговой сессии (ЕТС). Промежуточный клиринг в середине дня отменен — торги идут без остановок. Основной клиринг перенесен на конец торгового дня (23:50–00:30 мск). Вечерняя сессия теперь относится к текущему торговому дню, а не к следующему.

Расчеты перешли на цикл Т+1: обязательства начисляются в день сделки, а фактическое движение денег происходит в 20:00 следующего торгового дня. Для опционов это означает, что вариационная маржа и премия рассчитываются один раз в день (а не дважды, как раньше), а исполнение контрактов в день экспирации проходит онлайн в торгах — без приостановки сессии, в 14:00 или 19:00 в зависимости от типа контракта.

Хранить деньги проще всего на вкладе

Открытие вклада не требует специальных знаний, а деньги на сумму 1,4 млн рублей застрахованы. Инвестиции на фондовом рынке сопряжены с повышенными рисками.

Выбрать вклад

Термины опциона

Базовый актив — инструмент или иной объект, от цены которого зависит стоимость опциона.
Страйк — цена покупки или продажи базового актива, зафиксированная в контракте.
Опционная премия — сумма, которую покупатель уплачивает продавцу за право совершить сделку.
Экспирация — дата окончания срока действия опциона.
Колл-опцион — контракт с правом купить базовый актив по страйку.
Пут-опцион — контракт с правом продать базовый актив по страйку.

Премия опциона не равна фиксированному проценту от цены базового актива. На ее размер влияют страйк, срок до экспирации, цена актива, ожидаемая волатильность и параметры конкретного контракта.

На Московской бирже торгуются два типа опционов, которые различаются способом расчета премии:

Маржируемые опционы (на фьючерсы) предполагают ежедневное начисление вариационной маржи — премия не списывается сразу, а «растягивается» на весь срок контракта.
Премиальные опционы (на акции, валюту, золото, индекс) устроены проще: покупатель платит премию один раз при покупке, ежедневной переоценки нет.

Как работают колл и пут

Колл и пут различаются направлением права покупателя. Колл используют, когда инвестор ожидает роста цены базового актива, а пут — когда он ожидает снижения цены или хочет защитить портфель.

Параметр	Колл-опцион	Пут-опцион
Право покупателя	Купить базовый актив по страйку	Продать базовый актив по страйку
Типичное ожидаемое движение	Рост цены	Снижение цены
Обязанность продавца	Исполнить продажу на условиях контракта	Исполнить покупку на условиях контракта
Риск покупателя	Обычно ограничен премией	Обычно ограничен премией
Типичное применение	Торговая идея на рост, защита короткой позиции	Хеджирование портфеля, торговая идея на снижение

Коротко

Колл дает право купить, пут — право продать. Прибыль или убыток зависят не только от направления цены, но и от страйка, премии, срока до экспирации и условий контракта.

Пример колл-опциона

Например, акция условно стоит 100 рублей. Инвестор покупает колл-опцион со страйком 105 рублей и премией 5 рублей. Если к экспирации цена условной акции составит 150 рублей, упрощенный результат будет равен 40 рублям: 150 – 105 – 5 = 40.

Точка безубыточности в этой упрощенной модели — 110 рублей: страйк плюс уплаченная премия.

Пример пут-опциона

Акция условно стоит 100 рублей. Инвестор покупает пут-опцион со страйком 95 рублей и премией 4 рубля. Если к экспирации цена условной акции снизится до 70 рублей, упрощенный результат составит 21 рубль: 95 – 70 – 4 = 21.

Точка безубыточности — 91 рубль: страйк минус уплаченная премия.

Примеры не учитывают комиссии, размер контракта, особенности исполнения и налоги. Эти параметры нужно проверять в спецификации выбранного опциона.

Хранить деньги проще всего на вкладе

Выбрать вклад

Риски покупателя и продавца

Покупатель опциона заранее знает базовый размер риска: это уплаченная премия плюс комиссии. Однако покупка опциона не гарантирует прибыль — к экспирации контракт может потерять стоимость.

Продавец опциона получает премию, но принимает риск исполнения обязательства. Продажа непокрытого колл-опциона может привести к потенциально неограниченному убытку, потому что цена базового актива теоретически может расти без верхнего предела. Риск непокрытого пут-опциона ограничен снизу нулем цены актива, но тоже может быть значительным.

Новичку лучше не начинать с непокрытых продаж. Для таких стратегий нужно понимать маржинальные требования, риск позиции и порядок расчетов у брокера.

Сколько стоит опцион

Стоимость опциона — это опционная премия. Рынок формирует ее для каждого конкретного контракта, поэтому единого «нормального» процента от цены базового актива установить нельзя.

На премию влияют:

текущая цена базового актива;
страйк опциона;
срок до экспирации;
ожидаемая волатильность;
процентные ставки и другие параметры контракта.

Не выбирайте опцион только по низкой премии. Дешевый контракт может иметь низкую вероятность стать выгодным к экспирации.

Хранить деньги проще всего на вкладе

Выбрать вклад

Как купить первый опцион

Откройте брокерский счет с доступом к срочному рынку.
Уточните у брокера требования к доступу, включая тестирование и иные ограничения для выбранного инструмента.
Найдите спецификацию опциона и проверьте базовый актив, размер контракта, экспирацию, страйк и порядок исполнения.
Пополните счет на сумму премии, комиссий и других расходов, предусмотренных условиями брокера.
Откройте доску опционов в торговом терминале или приложении брокера.
Выберите контракт, укажите количество и цену заявки.
После покупки контролируйте срок до экспирации и заранее решите, при каких условиях закроете или исполните позицию.

Сначала рассчитайте максимальный риск сделки, а затем выбирайте контракт. Для покупателя опциона он обычно равен премии и комиссиям.

Ошибки новичков

Покупать без спецификации. Спецификация показывает, чем является базовый актив, сколько единиц включает контракт и как проходит исполнение. Без нее легко ошибиться в сумме риска и механике сделки.
Продавать непокрытые опционы. Непокрытый колл-опцион несет потенциально неограниченный риск. Осваивать опционы безопаснее с понимания покупных позиций и ограниченных стратегий.
Забывать об экспирации. Стоимость опциона зависит от времени до экспирации. Добавьте дату в календарь и заранее определите сценарий: продать контракт, закрыть позицию или действовать по правилам исполнения. В режиме ЕТС опционы исполняются онлайн в торгах — позиция закрывается автоматически в 14:00 или 19:00 в день экспирации.
Выбирать страйк по шаблону. Универсального диапазона страйка в процентах от цены актива нет. Оценивайте страйк вместе с премией, сроком, волатильностью и своим сценарием рынка.
Не планировать выход. До покупки определите допустимую потерю, целевую прибыль и срок удержания. Такой план уменьшает влияние эмоций на решение.

Опцион и фьючерс

Параметр	Опцион	Фьючерс
Положение покупателя	Получает право по контракту	Принимает обязательство по контракту
Основной платеж при открытии	Опционная премия	Гарантийное обеспечение по правилам клиринга
Риск покупателя	Обычно ограничен премией	Может существенно вырасти при движении цены против позиции
Роль времени	Срок до экспирации влияет на стоимость опциона	Порядок расчетов определяется условиями фьючерса
Типичные задачи	Хеджирование и стратегии с ограниченным риском покупателя	Хеджирование, спекуляции, арбитраж

Главное отличие: покупатель опциона платит за право выбора, а участник фьючерсной сделки принимает обязательство. Конкретные условия обоих инструментов определяет спецификация контракта.

Хранить деньги проще всего на вкладе

Выбрать вклад

Биржевой опцион и опцион на заключение договора

Биржевой опцион — это производный финансовый инструмент на организованном рынке. Опцион на заключение договора — гражданско-правовая конструкция, которая дает одной стороне право заключить договор на заранее заданных условиях.

Статья 429.2 ГК РФ регулирует именно опцион на заключение договора: одна сторона предоставляет другой стороне безотзывную оферту, которую та может акцептовать. Если опцион связан с отчуждением доли в ООО, для него действует обязательная нотариальная форма — это следует из п. 11 ст. 21 закона об ООО, поскольку сама сделка с долей требует нотариального удостоверения.

Не переносите правила биржевой торговли на сделку с долей ООО. Вопросы оплаты, возврата вознаграждения, порядка акцепта и регистрации изменений определяются соглашением сторон и применимыми нормами права.

Опционы на процентные ставки — с 6 апреля 2026 года

С 6 апреля 2026 года на рынке стандартизированных производных финансовых инструментов (СПФИ) Московской биржи появились опционы на ключевую ставку Банка России и ставку RUONIA сроком до пяти лет. Это опционы типа cap и floor: cap защищает от роста процентных ставок, floor — от их снижения.

Инструмент позволяет компаниям и инвесторам зафиксировать пределы колебаний ставки, сохраняя гибкость: если рыночная динамика благоприятна, опцион можно не исполнять. Доступны только квалифицированным инвесторам.

Законопроект о расчетном и обеспечительном опционе — на рассмотрении с сентября 2025 года

В Госдуму внесен законопроект №1027879-8, который предлагает дополнить ст. 429.2 ГК РФ двумя новыми подвидами опциона на заключение договора: расчетным (не приводит к реальной поставке актива, предусматривает выплату денежной разницы) и обеспечительным (реализуется при неисполнении обязательств одной из сторон — аналог обеспечительной купли-продажи).

Сейчас такие конструкции применяются на практике как непоименованные, что создает риск судебной переквалификации.

Законопроект также вводит опцион на заключение договора дарения и институт целевого дарения. На сентябрь 2026 года закон еще не принят.

Хранить деньги проще всего на вкладе

Выбрать вклад

Частые вопросы

Что такое опцион и зачем он нужен?

Опцион дает покупателю право купить или продать базовый актив на условиях контракта. Его используют для хеджирования и торговых стратегий, а риск покупателя обычно ограничивается премией.

Сколько стоит опцион?

Стоимость опциона равна премии, которую формирует рынок. Премия зависит от цены базового актива, страйка, срока до экспирации, волатильности и условий контракта.

Чем колл отличается от пута?

Колл дает право купить базовый актив по страйку, а пут — продать его по страйку. Колл чаще используют при ожидании роста цены, пут — при ожидании снижения или для защиты портфеля.

Что произойдет, если цена не достигнет страйка?

В упрощенной модели опцион без внутренней стоимости к экспирации может истечь без исполнения. Покупатель в таком случае обычно теряет премию, уплаченную за контракт.

Подходят ли опционы новичкам?

Новичку стоит начинать с обучения, изучения спецификаций и расчета максимального риска. Покупка опциона помогает заранее ограничить риск премией, но не исключает ее полной потери.

Что изменилось для опционов на бирже в 2026 году?

Главное — переход срочного рынка на Единую торговую сессию с 23 марта (отмена промежуточного клиринга, расчеты Т+1, онлайн-исполнение в день экспирации) и запуск опционов на процентные ставки с 6 апреля. Для корпоративных опционов на долю ООО вышли новые методические рекомендации ФНП и ФЗ №319, ограничивший обратный выкуп активов иностранными инвесторами.

У Сравни есть телеграм-канал, где пишем просто и понятно о деньгах. Подпишитесь, чтобы не потерять!

Читать по теме

Что такое опцион: как работают колл и пут, цена и риски для начинающих