Финансовый прогноз на конец июня 2011 года

ИнвестГУРУ представляет прогнозы ведущих инвестиционных компаний и банков России на июнь 2011 г. На их основе составлен консенсус-прогноз по главнейшим финансовым индикаторам на конец июня 2011 г.

Согласно ожиданиям аналитиков, в наступившем месяце ожидается небольшое повышение на фондовом и стагнация на товарном рынках. Эксперты не ожидают существенного изменения курса рубля относительно доллара и евро.

В частности, по мнению аналитиков, индекс ММВБ за июнь повысится на 1,1%, индекс РТС – на 1,5%. Стоимость нефти марки Brent, по прогнозам, упадет на 1,5%, доллар к рублю подорожает на 0,5%, а евро упадет на 0,4%.

Прогноз составлен на основе данных  российских компаний и банков, полученных ИнвестГУРУ.

Сергей Григорян, руководитель отдела инвестиций УК "Пионер Инвестмент Менеджмент"

Майская динамика рынка подтверждает наше мнение о том, что коррекция, начавшаяся в середине апреля, вряд ли является началом долгосрочного понижательного тренда, а скорее, возможностью купить подешевевшие активы с горизонтом 6-9 месяцев. Мы не исключаем продолжения консолидации и «пилообразного» характера рынка до конца лета, возможно, даже с походом на новые локальные минимумы. Но при отсутствии серьезного негатива с внешних рынков, даже при таком сценарии мы не видим индекс ММВБ ниже отметки 1500 пунктов, или в 20% от апрельского максимума. Для инвесторов в акции такой риск представляется приемлемым, т.к. в условиях низких ставок и высокой инфляции только инвестиции в акции и реальные активы могут защитить средства от обесценивания.

Формальное окончание второго раунда «количественного смягчения» в США в июне может оказать временное негативное влияние на рынки. Однако мы бы не придавали этому очень большого значения, так как, во-первых, фокус мягкой денежной политики сейчас сместился в Европу, где нужно спасать ситуацию в проблемных странах, а во-вторых, любое значимое снижение фондовых индексов в США в предвыборный год будет встречено, на наш взгляд, очередным объявлением о вбросе ликвидности тем или иным способом.

В качестве фактора краткосрочной поддержки отметим соотношение медь-золото, которое, в отличие от соотношения акции-облигации, не показало нового локального минимума. Это позитивное расхождение может стать своеобразной подсказкой о том, что ситуация на рынках рисковых активов начинает выправляться.

Наталья Лесина, аналитик ГК «АЛОР»

В июне, на мой взгляд, торги будут проходить в широком "боковике", то есть будет наблюдаться высокая волатильность. Данному движению будет способствовать с одной стороны – "техника": по итогам весенней коррекции уровни сложились привлекательные и отскок, наблюдаемый еще в конце мая, будет продолжен по инерции в начале текущего месяца.

Но рост может быть ограничен окончанием программы поддержки американской экономики: в конце месяца закончится QE2. Таким образом, под конец месяца может быть сформирована волна распродаж. Важным событием станет заседание ФРС, итоги которого будут оглашены 22 июня. Данное заседание станет последним перед окончанием действия программы поддержки американской экономики. Вероятно, что ФРС предпочтет занять выжидательную позицию и понаблюдать за ситуацией в экономике США без оказания помощи. Заявления об окончании программы поддержки будут свидетельствовать о прекращении притока ликвидности на рынки, что может «охладить» рынки в конце первого летнего месяца, в связи с чем значительного изменения индексов по итогам месяца не ожидаю.

Считаю, что обратить внимание стоит на банковский сектор, а именно на акции Сбербанка, драйвером роста для которых станет программа ADR.

Считаю, что тренд по паре евро/доллар может смениться в конце месяца. Если в первой половине месяца ослаблению доллара по-прежнему будет способствовать QE2, то окончание данного плана поддержки экономики приведет к укреплению американской валюты, а пара евро/доллар завершит месяц на отметке 1,43.

На мой взгляд, потенциал укрепления российского рубля к доллару и евро исчерпан и по итогам месяца рубль потеряет позиции как к доллару США (до 28,5 руб), так и к евро (до 40,5 руб). В течение месяца на валютном рынке торги будут также проходить волатильно.

На сырьевом рынке изменения также ожидаются в конце месяца, когда фьючерсы на нефть могут скорректироваться вниз. Сырьевой рынок также поддерживался QE2 и окончание данной программы негативно скажется на сырьевых котировках.

Укрепление доллара США может сказаться и на драгметаллах, вызвав снижение стоимости золота.

Рынок ПИФов будет следовать за фондовым рынком. По итогам коррекции, прошедшей на мировых фондовых рынках, стоит прибегнуть к покупкам.

Антон Захаров, аналитик управления инвестиционного департамента Промсвязьбанка

Доллар США по итогам мая укрепился ко многим конкурентам, за исключением иены и франка. В то же время, вероятность того, что эти валюты продолжат пользоваться популярностью в июне, велика, поскольку на этот месяц переносится большее число нерешенных вопросов.

В первую очередь, внимание участников рынка будет приковано к завершению второй программы количественного смягчения ФРС (QE2) и вместе с этим к его заседанию, намеченному на 22 июня. Обращая внимание на последние комментарии его представителей, нельзя исключать, что американский ЦБ намекнет на те инструменты, которые он может использовать в обозримом будущем для выхода из текущей кредитно-денежной политики. В этом случае доллар может получить импульс к росту и к таким валютам, как иена и франк. Тем не менее, в отношении дальнейших шагов ФРС сохраняется неопределенность, что может добавить волатильности всем валютам в паре с долларом. К тому же, вопрос с потолком государственного долга США также остался нерешенным, а значит, в любой момент можно будет ждать сюрпризов и от этого фактора.

Однако, беря во внимание тот факт, что к концу мая на первый план вышли проблемы Греции и других стран валютного блока, то и в июне это тема может также превалировать на рынках. В частности, к долговым проблемам региона прибавились и политические. На прошедших региональных выборах в Италии, Испании, Германии сторонники правящих партий понесли поражение. В этой связи важно будет отметить итоги выборов в Парламент Португалии, намеченных на 5 июня, где может отмечаться схожая тенденция.

В любом случае, политическая нестабильность может затормозить процесс проведения болезненных реформ внутри страны, тем самым поддерживая риски неполучения финансовой помощи от «тройки» (ЕС-МВФ-ЕЦБ), которая также рассматривает вопрос о судьбе Греции. В свете этого важными станут следующие события: встреча 20 июня министров экономики и финансов ЕС (Экофина) и министров финансов еврозоны (Еврогруппы) и Саммит ЕС глав государств и правительств 24 июня.

Кроме политических и долговых проблем вклад в динамику европейской валюты может внести заседание ЕЦБ (9 июня), на котором Банк, скорее всего, повысит ставку, после чего может вновь наступить «пауза». И для этого существуют предпосылки: отмечается замедление темпов инфляции в Еврозоне, а рынок труда периферийных стран продолжает находиться в плохом состоянии. Более того, существуют признаки, что экономический подъем даже в основных экономиках валютного блока начинает терять импульс к росту. Ввиду этого, любой намек Банка на паузу может негативно отразиться на евро, т.к. инвесторы ждут от него более агрессивных шагов.

Подведя итог, можно заключить, что на фоне текущих проблем внимание инвесторов в июне вновь будет обращено на динамику пары EUR/USD и в рамках наших прогнозов ее снижение в течение месяца до 1,37 долл более чем вероятно.

Михаил Гонопольский, начальник управления информационной и аналитической поддержки Бинбанка

В течение июня российский рынок акций может перейти из периода высокой волатильности в фазу консолидации. Некоторой стабилизации будет способствовать прояснение ситуации относительно судьбы Греции. В течение 1-й недели июня станет известно заключение аудиторов по результатам анализа состояния финансов страны. С учетом данного заключения европейские чиновники совместно с МВФ примут решение относительно нового плана помощи и необходимости «мягкой» реструктуризации долга Греции.

В то же время ситуация в других проблемных странах Евросоюза в июне продолжит оставаться напряженной. Прежде всего это касается неоднозначности политической обстановки в Португалии, где будет происходить формирование нового кабинета министров.

Также стоит отметить, что макроэкономическая статистика за май, как по США, так и по Еврозоне будет неоднозначной – с одной стороны мы будем наблюдать улучшение потребительских настроений за счет приостановки роста розничных цен на бензин и восстановления рынка труда.

Также некоторое замедление роста по итогам мая покажут отдельные инфляционные индикаторы. С другой стороны явное замедление темпов роста происходит в промышленном секторе, о чем уже в мае стали свидетельствовать опубликованные индексы деловой активности по США, Еврозоне, Китаю. Из-за обострения долговых проблем Греции в мае публикуемые индикаторы бизнес-климата за май также будут показывать негативную динамику. В итоге ряд разнонаправленных факторов в совокупности с затухающей активностью ввиду начала летнего сезона приведут к переходу российского рынка скорее в "боковую" динамику. При этом вполне возможно плавное ослабление рубля относительно бивалютной корзины.

Алексей Моисеев, заместитель начальника аналитического отдела ИК БФА

Май на большинстве рынков рисковых активов прошел под знаком коррекции, основным драйвером которой, как и год назад, были опасения эскалации долгового кризиса в Еврозоне и, в первую очередь, дефолта Греции.

Однако динамика валютного рынка и фондовых индексов в последние несколько дней календарной весны позволяет предположить, что очередная смена настроений на позитивные произошла, и локальное дно по большинству инструментов уже найдено.

Впрочем, легкой прогулки у «быков» не получится, так как основной «фундаментальной» темой июня (если, конечно, не последует нового резкого ухудшения ситуации в Еврозоне) будет приближающееся окончание второй программы количественного смягчения (QE2) ФРС США, которая была одним из основных драйверов роста рынков рисковых активов в последние полгода. В связи с этим прирост котировок рисковых активов по итогам июня мы прогнозируем довольно умеренный.

Александр Осин, главный экономист УК «Финам Менеджмент»

Данные макроэкономической статистики ведущих стран не свидетельствуют о сломе тренда восстановления мировой и российской экономики. Напротив, в ряде инвестиционных сегментов наблюдается увеличение инвестиционной активности. На фоне ослабления рисков в финансах Еврозоны и смягчения требований в рамках Basel III для европейских банков в лидерах роста, возможно, окажется банковский сектор. Сезонные факторы и новый цикл пополнения запасов окажут поддержку акциям нефтегазового сектора, а новости с азиатских рынков поддержат котировки металлургических и производственных компаний.

Ариэл Черный, аналитик департамента управления активами Allianz РОСНО Управление Активами

После каждой волны продаж, связанной с долговым кризисом в периферийных странах еврозоны, европейские (и тем более, мировые) рынки полностью отыгрывали произошедшее падение и продолжали расти. В этот раз события, на наш взгляд, будут развиваться по аналогичному сценарию. Сейчас лидеры «ключевых» стран еврозоны и руководство МВФ определяются с деталями нового пакета помощи Греции, в июне его детали уже будут обнародованы, и это окажет поддержку фондовым рынкам.

С другой стороны, в июне будет постепенно ослабевать негативное влияние катастроф в Японии на мировую экономику. В результате катастрофы в Японии снизился выпуск большой группы промышленных товаров, являющихся важными элементами глобальных производственных цепей. Эффект от этого мы наблюдали в апреле-мае: предприятия по всему миру (например, автопроизводители, использующие японские комплектующие) оказались вынуждены снижать объемы выпуска. По мере восстановления японской экономики мировые производственные цепочки также будут восстанавливаться, и уровень деловой активности в мировой экономике вновь возрастет.

Основные риски, как и месяц назад, – новые негативные события, связанные с долгами «периферийных» стран еврозоны и возможные последствия окончания программы покупки государственных облигаций ФРС США (QE2). На наш взгляд, большая часть негатива, связанного с долговым кризисом в еврозоне на его текущем этапе уже заложена в цены, по этому фактору мы ожидаем скорее улучшения ситуации. Опасения же по поводу снижения уровня ликвидности и роста ставок в связи с окончанием QE2 будут оказывать сдерживающее влияние на рынок и способствовать укреплению доллара США. Мы считаем, что опасения эти являются несколько преувеличенными – ФРС США все равно будет проводить очень мягкую денежно-кредитную политику, пользуясь другими каналами. Тем не менее, какая-то определенность по этому вопросу появится не ранее июля-августа, а пока фактор окончания QE2 будет повышать волатильность рынков.

В условиях высокой волатильности и сохраняющихся инфляционных рисков золото будет продолжать пользоваться спросом. Цены на нефть будут колебаться примерно вокруг текущих уровней, новый виток роста/падения возможен в случае неожиданного резкого изменения уровня деловой активности в мире. Уровень цен на нефть будет оставаться достаточно высоким, чтобы обеспечить укрепление рубля. Мировые (и российские) фондовые рынки, несмотря на сохраняющийся высокий уровень неопределенности, скорее всего, отыграют хотя бы часть майского падения.

Екатерина Кондрашова, начальник аналитического отдела ОАО «Московский Фондовый Центр»

Ожидаю, что в июне будет преобладать «бычий» тренд, который все же будет носить умеренно-позитивный характер. Традиционное падение в мае увело котировки большинства акций на довольно низкие уровни. И теперь игроки готовы покупать по текущим привлекательным ценам. Для поддержки позитивного настроя нужны лишь хорошие данные и положительный внешний фон.

Полагаю, что стремительного движения цен вверх ожидать не стоит. Нас ждет спокойная восходящая динамика. Возможна и легкая коррекция во второй половине месяца.

Из макроэкономических новостей отмечу личные доходы и расходы, данные по безработице, розничным продажам, индексу потребительских цен, индексу производственных цен, началу строительства новых домов и запасам нефти и нефтепродуктов.

Весь июнь будут проходить годовые собрания акционеров российских эмитентов, на которых могут быть приняты важнейшие для компаний решения по поводу дальнейшего развития.

Индекс ММВБ на конец июня может закрыться вблизи уровня 1710 пунктов, РТС – около 1950. Необходимо учесть, что долговые проблемы стран Еврозоны будут вносить порцию негатива на отечественные площадки. Однако движение котировок мировых цен на нефть все еще остается определяющим для нашего рынка. В свою очередь, динамика «черного золота» будет находиться в непосредственной зависимости от урегулирования геополитической ситуации в мире.

Василий Непша, руководитель группы финансового консультирования компании "Тройка Диалог"

По моему мнению, при отсутствии негативных данных индекс ММВБ может достичь уровней 1700-1750 пунктов уже в ближайшее время. Единственный негатив, способный прервать настроения покупок – завершение программы QE2 в июне, и пока руководство ФРС не дает явно понять, будет ли программа продолжена.

Первые месяцы 2011 года ознаменовались быстрым ростом цен на сталь и металлургическое сырье, который, однако, практически сошел на нет с началом весны. Мы полагаем, что в настоящий момент вероятность возобновления роста цен на металл значительно выше, чем вероятность их дальнейшего снижения. Мы по-прежнему считаем одним из основных факторов привлекательности российских металлургов быстрорастущий внутренний рынок, который продолжает демонстрировать весьма позитивную динамику и в 2011 году (хотя первые зимние месяцы, безусловно, вряд ли показательны).

Мы ожидаем, что тема увеличения потребления стали внутри РФ при резком сокращении экспорта и фактическом превращении России в нетто-импортера многих видов металлопроката с течением времени будет привлекать все больше внимания участников рынка. Еще одним важным позитивным фактором для оценки компаний сектора, который, на наш взгляд, рынок пока учитывает не в полной мере, является возможное ограничение темпов роста тарифов естественных монополий в РФ уровнем инфляции. Планы по ускоренному росту тарифов на газ (и, соответственно, цен на электроэнергию) являются, пожалуй, одной из наиболее существенных угроз глобальной конкурентоспособности российских металлургических компаний, и их корректировка снимет значительную часть опасений относительно будущего сектора. На наш взгляд, более медленный, чем предполагалось ранее, рост регулируемых тарифов внутри России может привести к переоценке стоимости компаний сектора еще на 15-20%.

Также мы выделяем нефтяной сектор. В качестве основных драйверов очередного возникновения «спекулятивной премии» на нефтяном рынке на этот раз выступили: сохраняющийся высокий объем мировой ликвидности в ходе реализации 2-го раунда политики количественного смягчения (QE), а также опасения участников рынка относительно возможного возникновения диспропорций между спросом и предложением после череды геополитических волнений в странах MENA. Мы полагаем, что эти факторы продолжат оказывать поддержку нефтяным котировкам в среднесрочной перспективе, и повышаем наши прогнозы по ценам на нефть на 2011-2013 гг с $85-90 до $110-100 за баррель.

При сохранении позитивной ноты, заданной рынком в конце мая, мы не исключаем более существенный приток денежных средств в фонды относительно апреля и мая. Частный инвестор уже начал понимать, что перелом в нисходящей тенденции был сломлен на последней неделе мая, и теперь будет ожидать наиболее удачный момент. На данный момент наша лучшая рекомендация клиентам – увеличивать свои позиции в фондах акций от 50% до 80%, потому что текущие уровни все еще располагают к покупкам.

Иван Фоменко, начальник отдела доверительного управления Абсолют Банка

В июне мы ожидаем увидеть продолжение истории решения долговых проблем некоторых европейских стран, которые можно назвать странами-оптимистами. В зависимости от того, на что готовы пойти их старшие и мудрые соседи (Германия и Франция), будет зависеть динамика (точнее сказать, только краткосрочная) стоимости различных активов по всему миру. Так, если решение о реструктуризации будет принято быстро, открыто и понятно, то можно будет наблюдать небольшое снижение стоимости «всего» и роста стоимости доллара. Это уже ставшее традиционным поведение крупных международных инвесторов.

Важная особенность состоит в том, что уже через неделю об этом постепенно все забудут, и рынки вернутся к формирующимся сейчас среднесрочным восходящим трендам. Такая уверенность продиктовано тем, что инвесторы уже готовы к реструктуризации и в целом воспримут эту новость спокойно, т.е. произойдет краткосрочное снижение и постепенное восстановление рынков. Если же ситуация будет затягиваться, то это может привести к нарастанию напряжения среди игроков, т.к. наиболее сложная ситуация – это ситуация с неопределенностью, в этом случае мы будем наблюдать волатильные торги с наклоном вниз.

Фундаментальные факторы пока свидетельствует в пользу продолжения роста стоимости российских активов. Так, цены на нефть и другие товары (уголь, металлы) стабильны и находятся на довольно высоком (комфортном для российских производителей) уровне. Инфляция постепенно замедляется, и это может заставить ЦБ РФ взять паузу в повышении ставки рефинансирования, что, конечно, не будет являться драйвером роста, но и не будет давить на рынок.

Американский рынок после ожидаемой коррекции способен продолжить долгосрочный тренд, этому будут способствовать как общее улучшение ситуации в экономике, так и действия, предпринимаемые монетарными властями, направленные на снижение безработицы и рост ВВП. Цены на нефть продолжат торговаться в обозначенном диапазоне, по-видимому, в настоящий момент их уровень продиктован, хотя бы отчасти, фундаментальными причинами, а именно – ростом спроса со стороны развивающихся стран, т.е. текущий уровень цен уже не представляется спекулятивно высоким.

Золото продолжит рост ввиду продолжающейся нестабильности на Ближнем Востоке и в северной Африке. Более того, остальные драгоценные металлы (серебро, платина) способны ощутить значительную поддержку при восстановлении японской промышленности, а также благодаря глобальному восстановлению спроса, вызванного устойчивым выходом экономики из кризиса.

Владимир Рожанковский, директор аналитического департамента ИГ "Норд-Капитал"

Июнь вряд ли сможет нас порадовать возрождением российского рынка, поскольку в мае мы получили неожиданно разочаровывающий «подарок» от Минэкономразвития в виде сообщения о существенном замедлении темпов роста российской экономики. Похоже, российская экономика действительно достигла того рубежа, за которым дальнейший подъем цен на энергоносители уже не может служить полноценным катализатором роста секторов за пределами границ пресловутой нефтянки.

На фоне всеобщей апатии довольно выигрышно будут смотреться лишь такие сугубо спекулятивные акции как ГМК "Норильский никель", у которого 21 июня состоится годовое собрание акционеров, по результатам которого его акции могут вновь испытать эйфорию. Дополнительную интригу рынку, возможно, предложит дальнейшее развитие событий вокруг предложения консорциума акционеров ААР о выкупе доли Потанина в крупнейшем российском металлургическом предприятии.

Предпринимаемое российским правительством ограничение тарифов естественных монополий и цен на бензин, справедливости ради, все-таки будет продолжать оказывать определенное позитивное влияние на потребительский сектор, а также предприятия промышленности и сельского хозяйства (последние особенно выиграют от этого в случае сохранения хороших прогнозов на урожай летом 2011 г).

В такой ситуации, а также на фоне продолжающегося оттока иностранных портфельных инвестиций и смутных предчувствий в ожидании окончания действия программы «количественного смягчения» в США, лишь чудо способно будет переломить нисходящий тренд в российских акциях. По нашему мнению, уровень 1820 по индексу РТС является тем «золотым сечением», существенное отклонение от которого в ту или иную стороны можно и нужно использовать для извлечения прибыли на рынке ФОРТС. Сами опционы должны без промедления реализовываться, как только на рынке меняется тренд, поскольку повышенная волатильность наших индексов, как и прежде, не будет давать возможности выстраивать сколько-нибудь продолжительные и осмысленные опционные стратегии.

Существенный рост котировок российских облигаций будет ограничен продолжением бурных событий в Еврозоне, в результате которых общее недоверие инвесторов к «альтернативным» долговым рынкам будет возрастать. Тем не менее, рынок бумаг с фиксированной доходностью, не в последнюю очередь благодаря ожиданиям игроков по поводу повторного повышения ставки рефинансирования ЦБ РФ в этом году, будет выглядеть более предпочтительно по сравнению с рынком акций.

Основным трендом внешних рынков в июне, как мы ожидаем, будет повторение эпизодов настойчивых попыток «продавить» цены на сырье ниже текущих уровней хотя бы процентов на 10 (прежде всего, удержать нефть и золото ниже психологически значимых отметок $100 за баррель по сорту WTI и $1500 за тройскую унцию соответственно). Общее количество таких эпизодов, по нашей оценке, может быть три или четыре за весь предстоящий месяц. Тем не менее, к какой-либо явственной и продолжительной коррекции сырьевых цен они, как и прежде, не приведут.

Александр Потавин, главный аналитик компании "Ай-Ти-Инвест - Проспект"

Курс доллара к рублю после майской коррекции вверх продолжит свое нисходящее движение, и к концу месяца мы ожидаем его укрепления до 27,6 руб/долл. В это же время мы видим активную игру на повышение по валютной паре EUR/USD, которая в течение месяца попытается приблизиться к важной отметке 1,45.

Индекс РТС к концу июня может приблизится к отметке 1930 пунктов. Индекс ММВБ к середине июня приблизится к важной отметке 1670 пунктов. Если индексу удастся закрепиться выше данного уровня, к концу месяца, мы увидим его возле отметки 1700 пунктов.

Цены на нефть WTI будут двигаться в диапазоне 95-110 долл/барр в течение месяца. Вполне вероятно, что цена опустится до уровня поддержки 95 долл за баррель, после чего оттолкнется от него, приблизится к отметке 110 долл, а к концу месяца за баррель будут давать 105 долл. Котировки марки Brent найдут повод выйти в ранее проторгованный диапазон 115-120 долл/барр.

Лучше рынка могут выглядеть нефтегазовый и металлургический сектора. Это обусловлено вероятным ростом цен на сырье. Цены на серебро после сильного майского падения могут продолжить свою коррекцию вверх, в то время как цены на золото в условиях всеобщего роста могут начать снижаться.

Олег Шагов, аналитик Промсвязьбанка

Июнь, по всей видимости, станет последним месяцем второго раунда политики "количественного ослабления" (QE2), проводимой ФРС США, которая позволила оживить мировую экономику и поднять фондовые и товарные рынки к двухлетним максимумам. Соответственно ключевым событием июня, на наш взгляд, станет двухдневное заседание ФРС США, намеченное на 21-22 июня, на котором американский Центробанк может определить свою дальнейшую стратегию и, возможно, что-то расскажет о ней инвесторам. Предстоящее сворачивание американских мер "количественного ослабления" ФРС, как мы предполагаем, вызовет некоторое торможение роста мировой экономики и сократит приток капитала на фондовые рынки, особенно развивающихся стран.

Это, вероятно, помешает развитию позитивных тенденций на глобальных фондовых рынках, где после активизации продаж в середине мая к концу последнего месяца весны ситуация несколько улучшилась, а ведущие мировые фондовые индексы смогли отыграть часть майских потерь. Тем не менее, не стоит полностью исключать возможность развития новой волны снижения на глобальных фондовых площадках, особенно если инвесторов потрясут своим внезапным появлением европейские, арабские или азиатские "черные лебеди" (резко-негативные события).

Применительно к российскому фондовому рынку, это может означать, что индекс РТС, отскочивший в мае от своей 200-дневной экспоненциальной средней, вполне может опять вернуться к ней в июне. Аналогичный по форме характер поведения индекс РТС показал в 2010 г - сначала снижение к 200-дневной средней, затем 10-11% отскок, а затем развитие еще одной волны более глубокого падения примерно в район максимумов предыдущего года.

Соответственно, подъем индекса РТС в район 1950 пунктов в июне вполне вписывается в сценарий 10-11% отскока, после которого можно ожидать как продолжение подъема индекса РТС, так и развитие еще одной волны падения. При этом значимое влияние на динамику рынка акций РФ в перспективе будет оказывать изменение ситуации на глобальных сырьевых и фондовых рынках, поведение доллара США к рублю и на международном валютном рынке, а также геополитические события и корпоративные новости.

Игорь Зеленцов, старший трейдер банка «Глобэкс»

Курс национальной валюты в последнее время демонстрирует стабильность. Поддержку ему оказывают высокие цены на нефть и стабильная макроэкономическая ситуация в стране. Угрозу для рубля представляет отток капитала, связанный с опасениями инвесторов относительно перспектив развития российской экономики, особенно в преддверии президентских выборов 2012 г. Тем не менее, на горизонте 1-2 месяцев мы не ожидаем сколько-нибудь существенных изменений курса рубля и предполагаем сохранение текущих уровней.

Курс евро, несмотря на непрекращающийся поток негативных новостей из еврозоны, демонстрирует высокую устойчивость. Это связано со спросом на европейскую валюту и активы со стороны Китая и азиатских счетов. Также нельзя сбрасывать со счетов и традиционные проблемы американского доллара. Пока курс «зажат» в рамках диапазона 1,40-1,44. Его пробой покажет нам направление движения в ближайшее время. При пробое вверх следующей целью движения может оказаться уровень недавнего максимума 1,49 долл/евро.