Ключевая ставка 10%: в Госдуме рассказали, когда этого стоит ждать

От чего зависит ключевая ставка

Изменение денежно-кредитной политики (ДКП) — один из главных инструментов Банка России для контроля над инфляцией. Механизм работает так:

Когда цены растут:

1. Регулятор повышает ключевую ставку.
2. Кредиты становятся дороже, а вклады — прибыльнее.
3. Люди и компании реже берут займы, сокращают траты и активнее копят.
4. Экономическая активность снижается, и ценовое давление со временем ослабевает.

Когда инфляция замедляется:

1. Банк России снижает ключевую ставку.
2. Займы становятся доступнее, а доходность депозитов падает.
3. Люди и компании начинают больше тратить и меньше сберегать.
4. Рост деловой и потребительской активности ведет к оживлению экономики.

При неоднозначной динамике инфляции регулятор может брать паузы в цикле смягчения или ужесточения ДКП, чтобы лучше оценить ситуацию.

Принимая решения по ключевой ставке, Банк России ориентируется сразу на несколько факторов:

• фактический рост цен;
• инфляционные ожидания населения и бизнеса;
• потребительский спрос;
• кредитная активность;
• состояние бюджета;
• ситуация на валютном рынке;
• внешние условия.

Как менялась ключевая ставка последние два года

В 2023–2024 годах экономика России начала активно восстанавливаться после санкций, введенных в 2022-м, но в определенный момент из-за нехватки рабочей силы спрос начал опережать предложение. Это привело к удорожанию многих товаров и услуг.

Чтобы сдержать рост цен, Банк России поднял ключевую ставку с 7,5% в 2023 году до рекордных 21% в октябре 2024-го. Когда инфляция начала замедляться, регулятор перешел к смягчению: с июня 2025 года ставка снижалась уже 10 раз.

Нынешний цикл смягчения денежно-кредитной политики

Летом 2026 года темп снижения ключевой ставки замедлился: вместо шагов по 0,5 п. п. регулятор перешел к 0,25 п. п., а в сентябре и вовсе взял паузу. С пика ставка опустилась на 7 процентных пунктов.

Анатолий Аксаков

председатель комитета Госдумы по финансовому рынку

«Решение сохранить ключевую ставку на уровне 14% означает не завершение цикла смягчения денежно-кредитной политики, а паузу для более точной оценки инфляционных рисков — ситуация станет яснее после подготовки правительством параметров федерального бюджета».

Почему Банк России взял паузу

Сохранение ключевой ставки на заседании 11 сентября объясняется несколькими факторами:

Летний разгон инфляции. В июле и августе рост цен на товары и услуги в России ускорился. Сначала основной причиной послужило резкое удорожание бензина и дизеля, а затем проявились косвенные эффекты — через рост издержек компаний и вторичное повышение спроса.

Высокие инфляционные ожидания. Несмотря на некоторое снижение инфляционных ожиданий населения в августе, они всё еще остаются значительно выше уровней первого полугодия. При этом у бизнеса и участников финансовых рынков с июля ожидания, напротив, подросли.

Неопределенность с бюджетом. Параметры федерального бюджета на ближайшие три года будут объявлены только в конце сентября. Если увеличение расходов государственной казны окажется значительным, это может усилить инфляционное давление и потребует более жесткой денежно-кредитной политики.

Что будет со ставкой до конца 2026 года

До конца 2026 года Банк России планирует провести еще два заседания по ключевой ставке — 23 октября и 18 декабря. При этом основное внимание участников рынка будет приковано именно к октябрьской встрече, которая станет опорной.

На ней регулятор представит обновленные прогнозы относительно ставки, инфляции, ВВП и других показателей и, соответственно, даст больше ясности относительно своих действий и траектории ДКП на ближайшие годы.

По оценке Анатолия Аксакова, несмотря на сентябрьское сохранение ключевой ставки, к концу 2026-го ее уровень еще может опуститься до 13,5% годовых. Этот прогноз предполагает два сценария:

1. На одном из оставшихся заседаний ставка снова будет сохранена, а на другом снижена на 0,5 п. п.
2. На каждом из заседаний снижение составит по 0,25 п. п.

Анатолий Аксаков

председатель комитета Госдумы по финансовому рынку

«Динамика снижения будет зависеть не только от фактически складывающейся инфляции, но и от инфляционных ожиданий населения, потребительского спроса и кредитной активности, а также бюджетных расходов».

Когда ставка может снизиться до 10%

Как полагают в Банке России, по итогам 2026-го уровень годовой инфляции в России составит 6–7%, но уже в 2027-м может вернуться к целевой отметке 4%. Если это произойдет, у регулятора появится возможность снижать ключевую ставку более уверенными темпами.

Анатолий Аксаков

председатель комитета Госдумы по финансовому рынку

«Задача Банка России и правительства — добиться уменьшения стоимости денег без нового ускорения роста цен. Регулятор прогнозирует возвращение инфляции к целевым 4% уже в следующем году, а значит, ключевая ставка может подойти к 10% во второй половине 2027-го».

Однако прогноз сбудется при выполнении сразу нескольких условий:

• инфляция продолжит замедляться и достигнет цели в 2027 году;
• инфляционные ожидания населения и бизнеса снизятся;
• бюджетные расходы не окажутся существенно выше прогнозов;
• внешние условия останутся относительно стабильными.

Если хотя бы один из этих факторов изменится, сроки снижения ставки до 10% могут сдвинуться.

Что это значит для вкладов, кредитов и ипотеки

Вклады

Пока ключевая ставка держится на уровне 14%, проценты по депозитам будут оставаться относительно высокими, особенно в рамках промоакций. По данным на 16 сентября, лучшие предложения банков по вкладам на витрине Сравни находились в диапазоне 13,5–14,5% годовых.

Если вы планировали открыть вклад, сейчас подходящий момент: дальнейшее снижение ставки уменьшит доходность новых депозитов.

Кредиты

Ставки по потребительским займам также остаются высокими. По данным на 16 сентября, лучшие предложения банков по кредитам на витрине Сравни находились в диапазоне 23–30,9% годовых.

Возможное снижение ключевой ставки до 13,5% к концу года даст лишь небольшое облегчение — по-настоящему доступными кредиты станут при ставке ниже 10%, а это вопрос 2027–2028 годов.

Ипотека

Рыночная ипотека останется дорогой как минимум до конца 2026 года. По данным витрины Сравни, на 16 сентября средний процент по кредиту на покупку квартиры в новостройке и на вторичном рынке составлял 16,91%, а на строительство дома — 15,9%.

Основным способом купить жилье в кредит по приемлемой ставке остаются льготные программы. В частности, это:

• семейная ипотека под 6%;
• IT-ипотека под 6%;
• дальневосточная и арктическая ипотека под 2%;
• ипотека в новых регионах под 2%;
• сельская ипотека под 0,1–3%.

Важное кратко

• В сентябре 2026 года Банк России сохранил ключевую ставку на уровне 14% из-за ускорения инфляции и неопределенности с бюджетом. Однако цикл смягчения монетарной политики на этом не завершен, уверены в Госдуме.
  
• До конца 2026 года ключевая ставка может опуститься до 13,5%. Динамика снижения будет зависеть в том числе от фактически складывающейся инфляции и параметров нового трехлетнего бюджета.
• К уровню 10% ключевая ставка может вернуться во второй половине 2027 года. Эта станет возможным при возвращении инфляции к целевым 4%.
  

У Сравни есть телеграм-канал, где пишем просто и понятно о деньгах. Подпишитесь, чтобы не потерять!

Читать по теме

• Банк России сохранил ставку на уровне 14%: итоги пресс-конференции Эльвиры Набиуллиной
  
• Топ-5 вкладов сентября без дополнительных условий: подборка Сравни
  
• Банк России сохранил ставку на уровне 14%: как это повлияет на курс рубля