Накопления
Деньги
Недвижимость
Авто
Жизнь
Бизнес и работаБанк России опубликовал резюме обсуждения ключевой ставки по итогам сентябрьского заседания. На той встрече совет директоров впервые с весны 2025 года взял паузу в цикле смягчения денежно-кредитной политики. Разбираемся, почему было принято такое решение, какие варианты обсуждались и когда снижение ключевой ставки может возобновиться.
Важное сейчас
143
Обновлено
Какой будет ключевая ставка к концу года: что обсуждал Банк России в сентябре и чего ждать дальше
Почему Банк России остановил снижение ставки
В пятницу, 11 сентября, совет директоров Центрального банка РФ сохранил ключевую ставку на уровне 14% годовых. Как отмечается в резюме обсуждения, главная причина осторожности — усиление инфляционного давления. Этому способствовало несколько факторов:
- Ускорение роста цен. В июне и июле темпы удорожания товаров и услуг в России заметно прибавили, а устойчивый рост цен увеличился с 4–5 до 5–6% в пересчете на год.
- Ситуация на топливном рынке. Временное выбытие части нефтеперерабатывающих мощностей ограничило предложение моторного топлива, а затем начали проявляться косвенные и вторичные эффекты роста цен на горючее.
- Высокая кредитная активность. Темпы выдачи новых займов в июне — июле оставались высокими, прежде всего в корпоративном сегменте.
- Бюджетный импульс. Увеличение государственных расходов остается одним из проинфляционных факторов, а неопределенность относительно параметров нового трехлетнего бюджета пока не позволяет продолжить смягчение ДКП.
Большинство участников обсуждения сочло, что текущая жесткость денежно-кредитных условий пока достаточна для возобновления снижения устойчивой инфляции. На этом фоне Банк России сохранил и свой прогноз на 2026 год — по итогам 12 месяцев рост цен по-прежнему ожидается на уровне 6–7%.
В базовом сценарии регулятор предполагает, что производственные мощности будут постепенно восстанавливаться, ситуация на топливном рынке нормализуется, а инфляционное давление вновь начнет снижаться.
Открыть вклад и сохранить деньги от инфляции можно на Сравни
Покажем предложения всех ведущих банков, чтобы вы могли выбрать наиболее выгодные условия.
Что может побудить Банк России вернуться к снижению ставки
В резюме отмечается, что Банк России намеренно не стал давать рынку никаких сигналов о направлении следующих изменений ключевой ставки. Таким образом, регулятор хочет оставить себе больше гибкости при принятии будущих решений.
Сейчас у монетарных властей есть аргументы как в пользу дальнейшего сохранения ставки, так и в пользу возвращения к ее снижению. Всего до конца 2026 года планируется провести еще два заседания (в октябре и декабре), а их итог во многом будет зависеть от того, какие факторы окажутся весомее в моменте.
| Аргументы за снижение ставки | Аргументы за сохранение ставки |
|---|---|
| Постепенное охлаждение экономики | Высокое инфляционное давление |
| Вероятность ослабления потребительской активности | Повышенная кредитная активность |
| Снижение напряженности на рынке труда | Увеличение расходов бюджета |
Что может произойти на заседании в октябре
К октябрьскому заседанию у Банка России появится больше информации о том, насколько быстро нормализуется ситуация на топливном рынке и как долго будут сохраняться ее косвенные и вторичные эффекты. Важным показателем станет и динамика устойчивой инфляции.
Кроме того, на момент заседания в октябре у регулятора уже будет ясность относительно параметров федерального бюджета на следующие три года.
Возможны два основных сценария:
- Сценарий 1: инфляция замедляется. Если ценовое давление начнет ослабевать в соответствии с базовым сценарием, Банк России сможет вернуться к постепенному смягчению монетарной политики.
- Сценарий 2: инфляционные риски остаются повышенными. Если темпы роста цен не снизятся, инфляционные ожидания и кредитная активность останутся высокими, а ожидаемые траты бюджета окажутся больше прогнозов, регулятор может сохранить ставку на текущем уровне.
Открыть вклад и сохранить деньги от инфляции можно на Сравни
Покажем предложения всех ведущих банков, чтобы вы могли выбрать наиболее выгодные условия.
Чего ждать от декабрьского заседания
К концу года определенности должно быть еще больше: накопится достаточный объем данных об инфляции, потребительском спросе, кредитовании, состоянии рынка труда и бюджетной политике.
При благоприятном развитии ситуации Банк России рассчитывает на возобновление снижения устойчивой инфляции. В таком случае по итогам декабрьского заседания ставка может оказаться ниже сентябрьских 14%. На это, в частности, указывает последний прогноз регулятора.
Согласно ему, во второй половине 2026-го средний уровень ключевой ставки ожидается в диапазоне 13,7–14%.
При этом рассчитывать на быстрое возвращение к значительно более низким ставкам пока оснований нет. Проинфляционные риски, по оценке участников обсуждения, преобладают над дезинфляционными на среднесрочном горизонте.
Евгений Жорнист
руководитель дирекции по работе с инструментами
с фиксированной доходностью УК «Альфа-Капитал»
«Будет ли Банк России продолжать снижение ставки до конца года — пока не предопределено. Мы не исключаем еще одно-два снижения и по-прежнему ориентируемся на диапазон 13,5–14% на конец года. Потенциал для снижения ставки в следующем году также сохраняется, однако без фундаментальных изменений в экономике он, вероятно, будет ограничен».
Что это значит для граждан
Для вкладчиков
Ключевая ставка 14% пока сохраняется — значит, в ближайшее время доходность депозитов останется на прежнем уровне, а в ряде случаев может немного подрасти. Сейчас подходящий момент для того, чтобы зафиксировать высокий процент по депозиту: до октябрьского заседания банки вряд ли станут серьезно ухудшать условия.
Для заемщиков по потребкредитам
Ставки по потребительским займам и кредитным картам продолжают оставаться относительно высокими, и существенного сдвига до октября ждать не стоит. При этом рефинансирование имеет смысл, только если ваша текущая ставка заметно выше рыночной — в остальных случаях выгоды пока нет.
Для ипотечных заемщиков
Рыночная ипотека остается дорогой, и условия по ней тоже существенно не изменятся в ближайшие месяцы. При этом на рынке жилищного кредитования по-прежнему действует целый ряд льготных программ, однако и здесь стоит учитывать важный фактор: с октября с условия семейной ипотеки могут ужесточиться.
Сопоставить ипотечные предложения в разных банках удобно на Сравни
Заполните заявку и быстро получите решение.
Важное кратко
- Банк России раскрыл детали сентябрьского заседания: регулятор взял паузу в снижении ключевой ставки и сохранил ее на уровне 14% из-за усиления инфляционного давления, проблем на топливном рынке, высокой кредитной активности и бюджетного импульса.
- Дальнейшая траектория ставки будет зависеть от баланса факторов: при замедлении инфляции и сдержанном спросе Банк России может вернуться к снижению, а если проинфляционные риски окажутся сильнее — сохранит текущий уровень.
- До конца года пройдут еще два заседания — в октябре и декабре. К ним у регулятора будет больше данных по инфляции, топливному рынку и бюджетной политике — на их основе и примут финальные решения. Эксперты по-прежнему допускают снижение ставки до 13,5% по итогам 2026-го.
У Сравни есть телеграм-канал, где пишем просто и понятно о деньгах. Подпишитесь, чтобы не потерять!
Читать по теме
Банк России
пресс-служба
«Участники согласились, что пауза в изменении ключевой ставки оправдана с учетом текущей оценки макроэкономических условий. К следующему заседанию появится больше данных о развитии ситуации на топливном рынке, масштабах ее косвенных и вторичных эффектов и динамике устойчивой инфляции, а также будут уточнены параметры бюджетной политики».