logo
Ещё

Что такое котировальный список: ответы на тест

Эффективная инвестиционная деятельность предусматривает знание и понимание особенностей различных видов ценных бумаг. Для большего удобства участников фондового рынка составляются так называемые котировальные списки ценных бумаг. Рассмотрим подробнее, что они собой представляют, а также специфику акций, не включенных в котировальные списки. Такие активы также представляют собой немалый интерес, но вложения в них имеют свою специфику и ярко выраженные особенности.

Определение котировального списка

Все ведущие мировые фондовые биржи для удобства инвесторов делят ценные бумаги на несколько категорий или, как их называют профессионалы рынка, уровней листинга. Две отечественных – Московская и Санкт –Петербургская – не являются исключением из этого правила. Важной дополнительной особенностью, отличающей российский рынок от прочих, выступает ограничение в отношении неквалифицированных инвесторов, которое выражает в запрете на торговлю акциями, не входящими в котировальные списки. Под последними понимаются ценные бумаги, которым при подготовке к эмиссии был присвоен определенный уровень листинга.

В отношении акций, которые торгуются на Московской бирже, применяется разделение на три уровня листинга. Первая два из них формируют котировальные списки. Включенные в них ценные бумаги доступны для приобретения инвесторами любого статуса, включая неквалифицированных. Те, что отнесены к третьему уровню, могут быть куплены только квалифицированными участниками фондового рынка.

Для лучшего понимания вопроса целесообразно рассмотреть признаки, отличающие котировальные акции от некотировальных. Их рассмотрением занимается администрация биржи. Для отнесения к первому уровню листинга эмитенту необходимо:

  • иметь рыночную капитализацию от 60 млрд. руб.;
  • обладать долей акций (обыкновенных и привилегированных), которые свободно торгуются на бирже, в размере от 10% (дополнительное требование: стоимость торгуемых обыкновенных акций должна быть, как минимум, 3 млрд. руб., а привилегированных – от 1 млрд.);
  • пребывать на фондовом рынке 3 года или дольше;
  • составлять отчетность по стандартам МСФО 3 года или дольше (с одновременным раскрытием в соответствии с требованиями законодательства).

Даже беглый анализ перечисленных требований показывает, что их выполнение доступно исключительно самым крупным отечественным корпорациям. Например, СберБанку, Газпрому, Роснефти и другим подобным структурам.

Схожие, но заметно более лояльные требования предъявляются эмитентам ценных бумаг для отнесения ко второму уровню листинга, который также считается котировальным списком. В этом случае речь идет о снижении всех лимитов, а также сокращении сроков пребывания на рынке и раскрытия отчетности до 1 полного года.

Важно отметить, что на фондовом рынке торгуются не только акции, но и другие виды ценных бумаг. Прежде всего – облигации. Они также включаются в котировальные списки, но их классификация еще сложнее, так как к перечисленным выше добавляется несколько дополнительных требований. Но общая схема разделения на уровни листинга остается примерно одинаковой.

Какие ценные бумаги не включают в котировальные списки

Отнесение акции или облигации к третьему уровню листинга, в результате чего формируется некотировальный список, вовсе не означает, что ценная бумага является ненадежной или не способна принести высокий доход. Среди подобных биржевых активов можно встретить немало очень перспективных и прибыльных акций. Просто их эмитенты еще не достигли такого масштаба и сроков деятельности, которые характерны для примеров, приведенных при описании ценных бумаг первого уровня листинга.

Котировальные уровни

Фактически, рынок ценных бумаг делится на биржевой, доступный всем инвесторам, и внебиржевой, на котором присутствуют исключительно квалифицированные участники. Неквалифицированным для получения доступа к нему требуется предварительное прохождение тестирования. Перед тем как приступить к описанию теста, целесообразно уделить немного внимания еще двум сопутствующим вопросам.

Признаки акции, не входящих в котировальные списки

Ценные бумаги, отнесенные к третьему уровню листинга, отличаются от котировальных двумя главными признаками. Первый касается сравнительно небольшого объема торгов. Он объясняется меньшей популярностью подобных акций среди инвесторов. Логичным следствием становится заметно более низкая ликвидность, которая выражается в трудности поиска потенциального покупателя после приобретения актива.

Вторым признаком выступает высокая волатильность. Она становится результатом комбинации двух факторов: меньшего объема торгов и низкой ликвидности. Что приводит неизбежному колебанию цены акции в достаточно широком диапазоне. Причем волатильность нередко проявляется на коротких промежутках времени, например, даже в течение одного дня.

Риски торговли ценными бумагами, не включенными в котировальные списки

Отдельного упоминания заслуживает более высокая рискованность вложений в биржевые активы, не включенные в котировальные списки. Она выражается в нескольких характерных нюансах:

  1. Сложность поиска покупателя, так как ценные бумаги малоизвестных компаний не интересны потенциальным инвесторам.
  2. Уже упомянутая выше волатильность цены, следствием которой становится увеличение вероятности получения убытков при продаже актива.
  3. Трудности при проверке текущего финансового состояния эмитента, который объясняются отсутствием отчетности или малым сроком его пребывания на фондовом рынке.

Ответы на вопросы в тесте для неквалифицированных инвесторов

Чтобы получить доступ к внебиржевому рынку ценных бумаг (то есть к торговле некотировальными акциями), неквалифицированный инвестор должен пройти специальный тест. Интерес к подобным финансовым операциям достаточно велик, так как к третьему уровню листинга относится намного больше акций, чем к первым двум, то есть котировальным спискам. Стандартный тест предусматривает необходимость ответить на семь вопросов. Первые три ответа не оцениваются. Оставшиеся четыре проходят проверку и должны быть правильными. Даже один неверный ответ означает провал тестирования.

Ниже приводятся определения двух базовых терминов – волатильности и ликвидности, знание которых является необходимым для любого участника фондового рынка, независимо от статуса - квалифицированного или неквалифицированного. Далее даются ответы на четыре проверяемых вопроса с пояснениями. Важно помнить, что доступные варианты могут размещаться брокером (у которого проходит тестирование) в произвольном порядке, а потому необходимо понимать суть ответа, а не запоминать его местоположение в списке.

Определение волатильности

Под волатильностью принято понимать способность цены быстро и заметно меняться. Ценные бумаги, стоимость которых регулярно изменяется в широком диапазоне, называются волатильными. Именно такими заслуженно считаются некотировальные акции, которые относятся к третьему уровню листинга.

Определение ликвидности

Ликвидностью называют возможность быстро продать или купить определенный актив. Другими словами, ликвидными считаются ценные бумаги, на которые всегда есть как продавец, так и покупатель. Такие акции ценятся намного выше. Обычно именно они классифицируются как котировальные и относятся к первому или второму уровню листинга.

Вопросы и ответы с пояснениями

№1. Возмещается ли убыток от сделок с ценными бумагами?

  1. Да, причем полностью.
  2. Да, но только в пределах 1,4 млн. руб.
  3. Да, но исключительно при банкротстве контрагента.
  4. Нет, убытки не компенсируются (верный ответ).

Вложения в акции не относятся к числу застрахованных видов деятельности. Причем независимо от уровня листинга ценной бумаги. Поэтому полученный убыток не будет компенсирован инвестору ни при каких условиях.

№2. Как быстро инвестор может продать принадлежащую ему ценную бумагу?

  1. В любое время по собственному желанию.
  2. В течение рабочей недели.
  3. В любой день, причем даже при отсутствии покупателей, так как акцию должен выкупить ее эмитент.
  4. Определить точную дату невозможно (верный ответ).

Именно последний вариант ответа является самым корректным, хотя он несколько расплывчат. Дело в том, что сделка купли-продажи акции предусматривает наличие двух участников: продавца и покупателя. Поэтому желания продать ценную бумагу для ее осуществления недостаточно, так как требуется найти еще и заинтересованную в этом вторую сторону. Если акция является неликвидной, сделать это удается далеко не сразу, а поиск покупателя может занять достаточно много времени.

№3. Какие признаки отличают ценные бумаги, не включенные в котировальные списки, от тех, кто туда входит?

  1. Цены на такие акции менее волатильны, а объемы торгов в течение дня выше.
  2. Цены на такие акции менее волатильны, а объемы торгов в течения дня ниже.
  3. Количество совершенных сделок с некотировальными акциями выше, чем с котировальными.
  4. Цены на некотировальные акции менее волатильны, чем на котировальные.
  5. Цены на некотировальные акции более волатильны, а объемы торгов с их участием ниже (верный ответ).

Только в последнем варианте ответа присутствуют два ключевых признака, характерных для ценных бумаг, которые относятся к третьему уровню листинга. То есть не входят в котировальные списки.

№4. Какое утверждение из приведенных ниже является правильным?

  1. Акция, которая не входит в котировальные списки, продается дешевле, чем та, что входит.
  2. Акция, которая не входит в котировальные списки, имеет меньшую ликвидность, чем входящая в них, а эмитент никогда не выплачивает дивиденды по ней.
  3. Акция, которая не входит в котировальные списки, имеет меньшую ликвидность, чем та, что входит (верный ответ).
  4. Среди перечисленных нет правильных ответов.

Описание некотировальных ценных бумаг ясно указывает на их более низкую ликвидность. Другие приведенные характеристики не соответствуют действительности, поэтому верным является третий вариант ответа из числа предложенных.